士兰微公司信息更新报告：2024Q2营收同环比增长，下游应用持续拓宽

2024H1公司业绩减亏，Q2营收同环比复苏，维持“买入”评级。2024H1公司实现营业收入52.74亿元（YoY+17.83%），归母净利润-0.25亿元（YoY+39.53%），扣非净利润1.26亿元（YoY-22.39%）。其中，2024Q2单季度营收28.09亿元（YoY+16.57%，QoQ+13.95%），归母净利润-0.10亿元（YoY+96.21%，QoQ+36.86%），扣非归母净利润-0.07亿元（YoY-113.60%，QoQ-105.04%）。业绩亏损主要源于：1）金融资产公允价值下跌；2）下游市场竞争加剧导致产品价格下降及毛利率降低；3）子公司士兰明镓产能爬坡成本高；4）研发投入加大。下调2024-2026年归母净利润预测至2.06/4.43/8.91亿元（调前3.39/5.99/9.04亿元），当前股价对应PE为158.2/73.6/36.6倍。看好下游需求复苏带动业绩提升，维持“买入”评级。

分业务来看：1）集成电路业务营收20.35亿元（YoY+29%），主要增长动力为IPM模块（YoY+50%）、AC-DC电路、32位MCU电路等产品出货加快；2）分立器件业务营收23.99亿元（YoY+4%），超结MOSFET、IGBT器件增长较快，已进入电动汽车、新能源等市场，V代IGBT芯片已批量供货；3）发光二极管业务营收4.17亿元（YoY+33%），通过推出Mini/Micro LED新品及植物照明芯片提升业绩。

风险提示：需求复苏不及预期、客户导入不及预期、技术研发不及预期。