公司信息更新报告：营收平稳增长，盈利能力同环比持续提升

毕得医药（688073.SH）公司信息更新报告

一、财务概况

1. 营收与利润

• 2024年前三季度：实现营业收入8.11亿元，同比增长0.79%；归母净利润0.84亿元，同比下滑26.05%；扣非归母净利润0.72亿元，同比下滑40.18%。
• 2024Q3：营收2.79亿元，同比下滑1.14%，环比增长3.57%；归母净利润0.32亿元，同比增长8.20%，环比增长24.26%；扣非归母净利润0.24亿元，同比下滑17.19%，环比增长5.73%。

2. 毛利率与净利率

• 2024年前三季度，销售毛利率持续提升，单季度销售毛利率分别为38.89%、40.11%、44.35%，销售净利率为9.93%、9.56%、11.47%。
• 2024H1，药物分子砌块业务实现营业收入4.55亿元，同比增长0.22%；境外业务实现营业收入2.99亿元，同比增长12.68%，占总营业收入的56.24%。

3. 费用与利润

• 2024年Q1-Q3，销售费用0.94亿元，同比增长6.53%；管理费用0.81亿元，同比增长13.56%；研发费用0.46亿元，同比增长10.65%。
• 扣非归母净利润下滑主要由于费用增加和外汇套期保值亏损所致。

二、财务预测

1. 盈利预测

• 预计2024-2026年归母净利润分别为1.18/1.34/1.61亿元，EPS分别为1.30/1.47/1.77元，当前股价对应P/E分别为26.8/23.6/19.6倍。

2. 财务指标

• 2022-2026年：营业收入复合年增长率分别为37.5%、30.9%、5.8%、12.2%、13.9%。
• 2022-2026年：归母净利润复合年增长率分别为49.6%、-24.9%、7.8%、13.4%、20.2%。
• 2022-2026年：毛利率保持在39.8%，净利率分别为17.5%、9.9%、10.2%、10.3%、10.9%。

三、风险提示

• 汇率波动、药物研发服务市场需求下降、投资收益波动等风险。

总结

毕得医药在2024年前三季度实现了营收的平稳增长，但归母净利润和扣非归母净利润有所下滑，主要原因是费用增加和外汇套期保值亏损。公司销售毛利率持续提升，境外业务占比不断提高，显示出较强的盈利能力。未来三年，公司预计归母净利润将逐步回升，但仍需关注汇率波动等风险因素。