公司信息更新报告：下游库存持续改善，产品销量同环比均有增长

核心观点与关键数据

派能科技2024年三季报显示，公司Q3收入增速同比年内首次转正，归母净利润持续环比增长。前三季度营业收入14.12亿元，同比下降53.7%；归母净利0.37亿元，同比下降94.3%。Q3单季营收5.53亿元，环比增长16.7%，同比增长12.3%，收入增速首次同比转正；归母净利0.17亿元，环比增长10.2%，同比增长145.7%。

盈利预测与估值

受锂电池成本下降影响，公司下调2024-2026年归母净利润预测至1.78/4.99/6.90亿元（原2.51/5.51/7.48亿元），EPS为0.73/2.03/2.81元。对应当前股价，PE为71.0/25.4/18.3倍。

储能业务表现

2024Q3储能电池系统出货量421MWh，同比增长44.18%，环比增长31.15%，主要因海外下游企业库存改善。公司积极拓展非欧发达国家市场，家庭储能产品已通过美国UL和日本JET认证。国内市场推出多款工商业储能一体柜产品，覆盖60kWh至400kWh容量范围，覆盖工商业储能、新能源配套储能等多样化场景。

研究结论

考虑下游库存持续去化，公司季度收入增速首次同比转正，维持“增持”评级。需关注市场竞争加剧导致产品价格降幅超预期、非欧户储市场开拓不及预期的风险。