2024半年报业绩预告点评：预计2024H1归母净利12.5-15亿元，生猪与黄羽肉鸡养殖业务均实现较好盈利

温氏股份（300498.SZ）2024年半年度业绩预告显示，预计2024年上半年实现归母净利润12.5亿至15.0亿元，较上年同期的亏损46.89亿元实现了显著扭亏。国信证券的农业观点认为，温氏股份2024年第二季度的归母净利润预计为24.86亿至27.36亿元，相较于上年同期的亏损19.40亿元实现了扭亏为盈。

温氏股份的业绩亮点在于其养殖成本的稳健下降。据估算，2024年第二季度的头均肥猪养殖盈利接近220-240元，对应的生猪养殖完全成本约为14.5元/kg，商品猪销售均价为16.34元/kg，体现出一定的南方销区溢价优势。同时，2024年第二季度的只均黄鸡养殖盈利预计为3-3.5元，完全成本约为12元/kg，同样显示出成本下降的趋势。

温氏股份的生猪养殖成绩持续改善，5月的窝均健仔数已达到11.3，产保死淘率约为7%，PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）约为23，上市率约为92%，料肉比约为2.62。随着生产管理的持续优化和饲料原料价格的下降，5月的猪苗生产成本已降至330元/头，相比去年12月下降了60元/头。这预示着未来商品猪出栏成本有望进一步降低。

温氏股份的黄鸡养殖经营稳健，2023年销售肉鸡数量同比增长9.51%，达到11.83亿只，在全国肉鸡市场中排名首位。公司预计2024年将在2023年的基础上增加销售5%-10%，继续保持稳定的增长势头。温氏股份在黄羽肉鸡品种培育方面具有优势，已获得9个国家畜禽新品种认证，拥有丰富的新品种资源，这有助于公司在市场竞争中保持领先地位。

综上所述，温氏股份在2024年上半年展现出强劲的盈利能力，得益于生猪和黄鸡养殖成本的下降以及猪价的景气周期上行。国信证券维持“优于大市”的投资评级，并预计温氏股份在2024-2026年的归母净利润分别为75.9亿、158.2亿和120.3亿元，对应当前股价的PE分别为17倍、8倍和11倍。尽管存在行业疫情风险、原材料价格上涨和猪价波动的风险，但整体来看，温氏股份的业绩表现和成长潜力值得投资者关注。