有色日报：海外宏观回暖，有色震荡上行

核心观点

• 沪铜：海外宏观回暖带动期价反弹，国内电解铜持续去库，但库存仍处高位，产业供减需增背景下对铜价保持乐观。
• 沪铝：铝价震荡上行，下游需求淡季但旺季预期临近，高库存压制价格，需关注产业旺季预期发酵。
• 沪镍：镍价相对偏弱但开始走强，短期或有补涨，菲律宾发运受阻支撑镍矿价格，下游不锈钢库存去化，产业边际回暖利好镍价。

关键数据

• 铜：8月19日国内电解铜显性库存28.65万吨，周环比去库3.04万吨，较去年同期累库约20万吨。
• 铝：7月中国出口未锻轧铝及铝材59万吨（同比增长19.8%），1-7月累计出口376万吨（同比增长14.1%）；7月进口未锻轧铝及铝材26万吨（同比增长11.1%），1-7月累计进口230万吨（同比增长60.6%）。
• 镍：8月19日金川集团电解镍Ni9996上海报价130200元/吨，较上一交易日上涨200。

研究结论

• 铜：宏观回暖叠加供应下降、需求补库，铜价有望企稳回升。
• 铝：短期随宏观回暖企稳，但产业压力较大，需等待旺季预期发酵。
• 镍：短期或有补涨空间，中长线相对抗跌，前期空头了结意愿较强提供支撑。