公募港股红利基金专题：甄别港股红利指数&精选主动基金经理

基金分析专题报告深度 证券研究报告 2024818 1 关注市场Beta机会红利策略基于选股的价值成长策略 风险提示：基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。海外货币政策路径、国内经济复苏进程、刺激政策落实情况2。 3 关注红利策略相对确定性 4 来源：中国政府网，Wind，国金证券研究所，数据截至2024731 5 时间 对港利好政策 2024419 证监会发布5项资本市场对港合作措施：1、放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围；2、支持人民币股票交易柜台纳入港股通，引入庄家机制，并配合印花税减免；3、将REITs纳入沪深港通；4、优化基金互认安排；5、支持内地行业龙头企业赴香港上市 202459 红利税或将减免：我国考虑减免内地个人投资者通过港股通投资港股，在取得股息红利时所需缴纳的20所得税，以避免两地重复征税的情况 H股 港股通投资者非H股红筹股个人公募基金 非H股非红筹股 20 20（股息已计提10企业所得税） 28（股息未计提10企业所得税） 20 计入收入总额，征收企业所得税；内地居民企业连续持有H股满12个月则免征计入收入总额，征收企业所得税；若企业已代扣代缴，可依法申请税收抵免10 0个人所得税，但可能征收企业所得税 非H股 H股 开通香港账户的投资者 非H股 H股 港股通投资者企业 征税水平 标的类别 投资者类别 图表：近期对港利好政策图表：目前港股分红税政策 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2024731 6 图表：今年以来各周南向资金流向 图表：港股、A股、美股主要指数近十年PETTM对比 图表：AH溢价指数 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2024731 7 图表：全球主要指数PETTM对比 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2024731 8 图表：港股、A股、美股主要指数涨跌 市场指数代码 HSIHI HSCEIHI 指数简称24YTD 恒生指数 恒生国企恒生科技 港股通高股息 上证指数 174 5 657 11 122 032 1074 24Q124Q2 29771 07389 62221 30117 223243 310214 387741 48664 62173 392 2 78 849 07 15 纳斯达克100 NDXGI 16 10 78 15 标普500 SPXGI 5 37 8 道琼斯工业 DJIGI 美股 10 75 12 科创50 000688SH 创业板指 399006SZ 沪深300 000300SH 000001SH A股 35 84 930915CSI 7 HSTECHHI 7 87 2 港股 图表：中国GDP同比图表：中国社零同比 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2024731 9 图表：港股通高股息指数VS恒指及恒生科技图表：港股VSA股高股息指数股息率近12个月 指数代码 高股息指数 股息率 930839CSI 港股通高股息CNY 639 HSMCHYIHI 恒生港股通高股息率 679 HSSCSOYHI 中华预期高股息 690 931233CSI 中证港股通央企红利 695 HSHYLVHI 恒生港股通高股息低波动 698 HSSCHKYHI 恒生中国内地企业高股息率 707 930914CSI 港股通高股息HKD 713 930915CSI 港股通高息精选 713 CESFHYCSI 恒生港股通中国央企红利 788 000922CSI 中证红利 509 指数型港股 红利风格基金精选 10 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2024731 图表：指数型“红利风格”公募港股基金展示截至2024年二季报 基金代码 基金简称 类型 跟踪指数 跟踪指数代码 24Q2合计 规模亿 基金经理 成立日期 007178OF 浙商港股通中华预期高股息指数增强A 港股通指数增强 中华预期高股息 CESFHYCSI 525 贾腾 20191030 159726OF 华夏恒生中国内地企业高股息率ETF 港股通指数 恒生中国内地企业高股息率 HSMCHYIHI 526 严筱娴 20211111 513920OF 华安恒生港股通中国央企红利ETF 港股通指数 恒生港股通中国央企红利 HSSCSOYHI 254 倪斌 20231220 513690OF 博时恒生港股通高股息率ETF 港股通指数 恒生港股通高股息率 HSSCHKYHI 1765 万琼 20210511 513950OF 富国恒生港股通高股息低波动ETF 港股QDII指数 恒生港股通高股息低波动 HSHYLVHI 370 田希蒙 20230419 159545OF 易方达恒生港股通高股息低波动ETF 港股通指数 恒生港股通高股息低波动 HSHYLVHI 215 鲍杰成曦 20240327 513910OF 华夏中证港股通央企红利ETF 港股通指数 中证港股通央企红利 931233CSI 243 鲁亚运 20240207 159691OF 工银中证港股通高股息精选ETF 港股通指数 港股通高息精选 930839CSI 1785 刘伟琳史宝珖何顺 20230330 513820OF 汇添富中证港股通高股息投资ETF 港股通指数 港股通高股息HKD 930914CSI 282 董瑾晏阳 20240424 513530OF 华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF 港股QDII指数 港股通高股息CNY 930915CSI 545 何琦李茜 20220408 513630OF 摩根标普港股通低波红利ETF 港股通指数 标普港股通低波红利 SPAHLVCPSPI 2176 何智豪胡迪 20231123 005051OF 摩根港股低波红利A 港股通指数 标普港股通低波红利 SPAHLVCPSPI 910 胡迪何智豪 20171204 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2024731 12 图表：港股“红利风格”指数基本信息截至2024年二季报 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2024731 13 图表：港股“红利风格”指数股息率对比近12个月 图表：港股“红利风格”指数行业分布 港股通高息精选港股通高股息恒生中国内地企业高股息率恒生港股通中国央企红利 中证港股通央企红利 行业 1交通运输 2石油石化 3煤炭 4食品饮料 5公用事业 6非银金融 7房地产 8医药生物 9纺织服饰 10电子 权重 3140 1890 1570 390 390 350 280 260 240 210 行业 银行交通运输石油石化非银金融 通信煤炭房地产 有色金属建筑材料公用事业 权重 2330 1940 1280 930 870 850 510 460 420 260 行业 银行公用事业非银金融石油石化 通信房地产食品饮料 煤炭环保 有色金属 权重 1890 1140 850 790 700 680 540 520 380 360 行业 银行非银金融 通信建筑装饰石油石化交通运输公用事业 煤炭房地产综合 权重 2720 1630 1030 980 820 660 560 430 400 290 行业 银行非银金融石油石化 通信建筑装饰交通运输房地产 煤炭机械设备建筑材料 权重 2110 1290 1000 990 820 790 640 600 500 280 恒生港股通高股息率 行业权重 1银行1850 2房地产1580 3交通运输900 4通信770 5石油石化670 6公用事业660 7综合520 8非银金融510 9煤炭440 10建筑材料440 中华预期高股息 行业权重 银行2370 房地产1880 非银金融820 建筑材料720 煤炭710 综合520 环保510 公用事业480 交通运输480 建筑装饰280 恒生港股通高股息低波动 行业权重 银行2500 房地产1070 非银金融790 建筑装饰750 石油石化720 环保610 交通运输590 通信540 综合410 食品饮料390 标普港股通低波红利 行业权重 银行1830 通信1220 房地产1130 石油石化890 非银金融860 公用事业730 综合520 建筑材料490 建筑装饰470 煤炭430 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至202473114 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2024731 15 图表：港股“红利风格”指数涨跌 指数代码 红利指数 今年以来 涨跌 2023年涨跌 2022年涨跌 今年以来年化波动 2023年波动 2022年波动 对标红利基金 930915CSI 港股通高股息CNY 1184 033 194 2210 1528 2567 华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF 931233CSI 中证港股通央企红利 1065 202 1071 2212 1695 2138 华夏中证港股通央企红利ETF HSSCSOYHI 恒生港股通中国央企红利 1061 809 1984 1648 华安恒生港股通中国央企红利ETF SPAHLVCPSPI 标普港股通低波红利 1004 155 407 1847 1368 1854 摩根标普港股通低波红利ETF、摩根港股低波红利 930914CSI 港股通高股息HKD 986 213 656 2228 1636 2752 汇添富中证港股通高股息 HSMCHYIHI 恒生中国内地企业高股息率 687 793 2929 2155 1848 2926 华夏恒生中国内地企业高股息率ETF 930839CSI 港股通高息精选 623 397 1997 2438 1887 2393 工银中证港股通高股息精选ETF HSHYLVHI 恒生港股通高股息低波动 559 247 1384 1850 1718 1978 富国恒生港股通高股息低波动ETF、易方达恒生港股通高股息低波动ETF HSSCHKYHI 恒生港股通高股息率 449 853 2960 1998 1686 2879 博时恒生港股通高股息率ETF CESFHYCSI 中华预期高股息 092 1497 2194 2190 1895 3945 浙商港股通中华预期高股息指数增强 图表：指数型“红利风格”公募港股基金24Q2VS24Q1重仓行业占净值比单位 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至202473116 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2024731 17 对港五项 图表：指数型“红利风格”公募港股基金收益及风险指标单位 基金代码 基金简称 类型 跟踪指数 24Q2重仓前三行业占净值比 今年以来收益 2023年度 收益 今年以来 今年以来 年化波动 最大回撤 513920OF 华安恒生港股通中国央企红利ETF 港股通 恒生港股通中国央企红利 银行239石油石化31环保28 1458 1997 798 513530OF 华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF 港股QDII 港股通高股息CNY 交运2032石油石化1268银行753 1382 714 2276 1061 159726OF 华夏恒生中国内地企业高股息率ETF 港股通 恒生中国内地企业高股息率 银行786煤炭528有色399 1076 218 2310 1143 513630OF 摩根标普港股通低波红利ETF 港股通 标普港股通低波红利 银行1067石油石化1039煤炭348 1046 1833 747 513950OF 富国恒生港股通高股息低波动ETF 港股QDII 恒生港股通高股息低波动 银行1019环保645交运278 961 1975 772 513910OF 华夏中证港股通央企红利ETF 港股通 港股通央企红利 石油石化10银行861交运669 925 19