信用周观点：2024年，哪些城投在发境外债？

2024年以来，城投境外债发行呈现以下特征：

1. 发行规模增长：城投点心债和美元债发行规模分别同比增长69.35%和100.04%，多数地区发行规模显著增长，山东、浙江、四川、湖北、福建排名前五。重点化债省市如重庆、广西发行规模增长明显，而宁夏、辽宁、贵州、天津等地缩量。
2. 发行结构变化：直接发行占比提升至52.02%，SBLC占比下降至12.10%，反映境外发债对发行人资质要求提高。
3. 票面利率分化：美元债票面中枢下移，点心债票面中枢上移，高息点心债比例上升。
4. 发行期限：中短期债券仍为主流，1年期以内美元债发行占比下降。
5. 配置机会：城投境外债信用风险可控，美元债票息优势明显，点心债可挖掘超额利差个券，美联储降息或带来价格上涨机会。

本周信用事件：西安建工集团主体评级及债项评级调低，蓝盾退债、岭南转债实质违约。

收益率图谱：城投债各期限收益率在2.03%-2.34%之间，产业债和国企产业债收益率分别在2.15%-2.48%和2.17%-2.47%之间，金融债收益率在1.88%-2.48%之间。

信用债市场回顾：本周发行量环比减少，净融资额减少，加权票面利率上升。城投债利差大部分走阔，产业债和国企产业债利差多数走阔，民企产业债利差普遍扩大。