2024年中报点评：整体稳健发展，创新业务支撑业绩增长

公司2024年上半年整体稳健发展，创新业务成为业绩增长的重要支撑。具体来看：

业绩表现
2024年上半年，公司实现营业总收入412.09亿元（同比增长9.68%），归母净利润50.64亿元（同比下降5.13%，主要受股权激励费用和汇兑损益影响），扣非归母净利润52.43亿元（同比增长4.11%）。单季度来看，Q2营业总收入233.92亿元（同比增长9.46%），归母净利润31.48亿元（同比下滑10.73%），扣非归母净利润34.83亿元（同比增长0.02%）。

业务分部

• 国内主业：三个BG营收总和189.71亿元（同比下降0.26%），占公司营收46%。
  • 公共事业群PBG营收56.93亿元（同比下降9.25%），受公安、交警行业财政制约影响，但水利水务、防灾救灾等业务因国债支撑表现向好。
  • 企事业群EBG营收74.89亿元（同比增长7.05%），除智慧建筑下行外，其余8个子行业均保持增长。
  • 中小企业群SMBG营收57.89亿元（同比增长0.64%），受益于线上线下渠道优势及产品类别拓展。
• 境外主业：营收114.41亿元（同比增长15.46%），占公司业务约28%，其中发展中国家贡献约70%，项目及软件业务需求逐步增加。

创新业务
创新业务收入103.28亿元（同比增长26.13%），占公司营收25%，主要创新业务在垂直行业占据主动，并与主业形成技术及业务协同，预计将在场景数字化业务开拓上形成合力。

投资建议
维持“增持”评级，下调2024-2026年盈利预测：营收分别为981.04/1111.00/1264.50亿元，归母净利润142.71/179.30/208.65亿元，EPS分别为1.55/1.94/2.26元，对应PE分别为17.8/14.2/12.2倍。

风险提示
地缘政治、全球经济下行、供应链及汇率波动风险。