行业周报：VE、VA价格延续上涨，涤纶长丝库存天数下降

本周行业观点：磷酸一铵市场重心窄幅下移，涤纶长丝库存天数下降 本周（8月12日-8月16日）磷酸一铵市场重心窄幅下移，价格区间整理。据百川盈孚数据，截至8月15日，磷酸一铵55%粉状市场均价为3,341元/吨，较上周3,360元/吨相比，价格下行19元/吨，幅度约为0.57%。当前55粉状一铵主流价格在3,300-3,350元/吨，目前一铵厂家仍有待发支撑，叠加成本面利好支撑强劲，一铵厂家报价坚挺。一铵下游复合肥行业整体开工提升缓慢，尿素以及钾肥市场弱稳运行，磷酸一铵价格高位整理，刚需仍存，预计8月底下游复合肥行业开工将有所提升。本周（8月12日-8月16日）涤纶长丝市场价格下跌。根据百川盈孚，截至8月15日，涤纶长丝POY市场均价为7507.14元/吨，较上周均价下跌192.86元/吨；FDY市场均价为8,050元/吨，较上周均价下跌200元/吨；DTY市场均价为9,050元/吨，较上周均价下跌107.14元/吨。周初，国际原油市场震荡调整，PTA期货市场开盘走跌，同时PTA现货端实际成交稀少，期现市场双跌，成本端支撑表现不佳，叠加长丝前期出货不畅导致库存积压严重，厂商去库意愿强烈，多下调报价，市场成交重心明显下移，部分下游用户逢低采购，长丝市场成交氛围升温，产销数据有所提升，库存压力得到释放。据百川盈孚数据，截至8月15日，POY库存在15-20天附近，FDY库存在15-20天附近，DTY库存在20-23天附近。本周（8月12日-8月16日）国内纯碱价格延续下跌。据百川盈孚数据，截至8月15日，轻质纯碱市场均价为1,718元/吨，较上周四价格下跌24元/吨，跌幅1.38%；重质纯碱市场均价为1,834元/吨，较上周四价格下跌61元/吨，跌幅3.22%。 本周行业新闻：领创化工年产98万吨绿色化工新材料项目正式动工 【增塑剂】8月8日上午，广东领创化工新材料有限公司在惠州新材料产业园的领创年产98万吨绿色化工新材料项目正式动工。主要产品为18万吨/年苯酐、80万吨/年多品种增塑剂，项目预计在2025年底建成投产。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】新疆天业等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数2.73% 截至本周五（08月16日），上证综指收于2879.43点，较上周五（08月09日）的2862.19点上涨0.6%；沪深300指数报3345.63点，较上周五上涨0.42%；化工行业指数报2783.82点，较上周五下跌2.3%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4524点，较上周五下跌0.29%。本周化工行业指数跑输沪深300指数2.73%。 本周化工板块的546只个股中，有170只周度上涨（占比31.14%)，有360只周度下跌（占比65.93%)。7日涨幅前十名的个股分别是：恒泰艾普、中毅达B、保利联合、高争民爆、ST红太阳、嘉澳环保、科创新源、国立科技、雅本化学、横河精密；7日跌幅前十名的个股分别是：ST辉丰、红墙股份、亚士创能、同德化工、沈阳化工、华软科技、金禾实业、辉隆股份、国际实业、正丹股份。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有47种产品价格较上周上涨，有111种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、泛酸钙、维生素K3、二氯甲烷、硫磺、2%生物素、四氯乙烯、WTI、丙烯酸甲酯、布伦特；7日跌幅前十名的产品是：合成氨、磷酸氢钙、维生素VA、电池级碳酸锂、棉短绒、三聚氰胺、焦炭、重质纯碱、MTBE、工业级碳酸锂。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有30种价差较上周上涨，有34种下跌。 7日涨幅前五名的价差是 ：“PTA-0.655×PX”、“ 棉浆粕-1.34× 棉短绒 ”、“PTMEG-1.33×BDO”、“环己酮-1.144×纯苯”、“二甲醚-1.41×甲醇”；7日跌幅前五名的价差是：“己二酸-纯苯”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“PS-1.01×苯乙烯”、“PVC-1.45×电石”、“FDY-MEG×0.34-PTA×0.86”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数2.73% 图2：8月15日CCPI报4,524点 1.2、本周重点产品跟踪：长丝市场出货量大幅提升，库存得到释放 1.2.1、化纤：长丝市场出货量大幅提升，库存得到释放 高温天气来临，江浙织机开工率持续下降。据Wind数据，截至8月15日，聚酯产业链江浙织机负荷率为63.10%，较8月7日下降0.41pcts，伴随高温天气来临，下游织机开工率季节性正常下降。2024年7月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到262.35亿美元，同比+2.5%。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图3：截至8月15日，江浙织机负荷率63.10% 图4：7月美国服装及服装配饰店销售额同比增长2.5% 涤纶长丝：本周（8月12日-8月16日）涤纶长丝市场价格下跌。根据百川盈孚，截至8月15日，涤纶长丝POY市场均价为7507.14元/吨，较上周均价下跌192.86元/吨；FDY市场均价为8,050元/吨，较上周均价下跌200元/吨；DTY市场均价为9,050元/吨，较上周均价下跌107.14元/吨。周初，国际原油市场震荡调整，PTA期货市场开盘走跌，同时PTA现货端实际成交稀少，期现市场双跌，成本端支撑表现不佳，叠加长丝前期出货不畅导致库存积压严重，厂商去库意愿强烈，多下调报价，市场成交重心明显下移，部分下游用户逢低采购，长丝市场成交氛围升温，产销数据有所提升，而后，中东地缘局势可能升级引发市场对石油供应的担忧，国际原油价格持续反弹，原料成本端随之偏强支撑，但部分长丝企业延续出货模式为主，市场成交重心延续下行走势，下游用户及长丝贸易商纷纷进行抄底采购，产销数据再次明显提升，库存压力得到释放。目前地缘风险溢价回落，市场对需求前景担忧再起，国际油价承压下跌，成本端支撑走弱，但前期长丝价格接连下探导致盈利状况不佳，叠加库存压力有所缓解，多数企业重回挺价心态，报价持稳为主，长丝市场重心平稳，下游用户采购热情回落，场内产销数据回归低位。库存方面：本周长丝市场出货量大幅提升，库存得到释放，据百川盈孚数据，截至8月15日，POY库存在15-20天附近，FDY库存在15-20天附近，DTY库存在20-23天附近。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图5：本周涤纶长丝POY价差有所收窄 图6：本周涤纶长丝库存天数下降 粘胶长丝：本周（8月12日-8月16日）本周粘胶长丝市场价格弱稳运行。据百川盈孚数据，截至8月15日，粘胶长丝市场均价在43,500元/吨，较上周同期均价持平，目前120D/30F（无光）实单商谈在42,500-44,500元/吨附近承兑。粘胶长丝市场目前仍处淡季，场内整体交投活跃度一般，常规纺成交情况尚可，连续纺成交相对较差，市场经济流通速度缓慢，厂家库存水平不高，对后市多持观望心态。 预计短期内价格或难有大幅波动，随着“金九银十”的临近，市场或渐有起色。据百川盈孚数据，目前粘胶长丝市场价格参考42,500-44,500元/吨。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。 图7：本周粘胶长丝市场均价维持稳定 粘胶短纤：本周（8月12日-8月16日）粘胶短纤市场氛围平稳。据百川盈孚数据，截至8月15日，粘胶短纤市场均价为13,500元/吨，较上周同期价格持平。 本周原料主料溶解浆市场维稳运行，辅料液碱市场价格下跌，硫酸市场小幅探涨，粘胶短纤成本端重心下行；供需端来看，粘胶短纤行业开工率处于高位，各粘胶短纤厂家库存水平低位，部分厂家供应紧张，供应端表现尚可；终端市场尽显疲态，纱线厂家开工率不高，多维持按需补货，需求端表现较为平淡。综合来看，上游原料市场走势欠佳，成本端支撑不足，下游纱厂采购热情不高，需求端表现一般，粘胶短纤市场库存不高，各厂家执行前期订单为主，市场仍处于订单交付期，粘胶短纤市场价格维稳运行。 【推荐标的】三友化工。 图9：本周粘胶短纤价差基本维持稳定 图10：本周粘胶短纤库存继续提升 氨纶：本周（8月12日-8月16日）国内氨纶市场弱势阴跌。据百川盈孚数据，截至8月15日，国内氨纶40D市场均价25,680元/吨，较上周市场均价下调120元/吨。主原料PTMEG市场价格维稳，辅原料纯MDI市场价格重心上移，成本面支撑利好氨纶市场；然受制于氨纶行业库存增加及下游采购积极性欠佳影响下，多数氨纶工厂对外报盘下调缓解出货压力，市场实单灵活商谈为主，商谈重心逐渐走低。截至目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价27,000-31,000元/吨，氨纶30D市场主流参考价26,000-29,000元/吨，氨纶40D市场主流参考价24,000-26,500元/吨，场内存偏低货源。库存方面：本周氨纶行业库存持续累积。据百川盈孚数据，氨纶行业平均库存52天偏上，部分工厂产销平衡，多数工厂产销难平衡，个别停车工厂暂无库存，部分在48-53天左右，部分在60-65天，个别偏高70-95天。 我们认为，氨纶行业已接近行业扩产尾声，2025年新增产能较少，随着氨纶需求高增，未来氨纶盈利有望向上修复。 【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。 图11：本周氨纶价差小幅收窄 图12：本周氨纶库存小幅增加 1.2.2、纯碱：需求面承压，纯碱价格继续下跌 本周（8月12日-8月16日）国内纯碱价格已跌至自2021年以来低位。据百川盈孚数据，截至8月15日，当前轻质纯碱市场均价为1,718元/吨，较上周四价格下跌24元/吨，跌幅1.38%；重质纯碱市场均价为1,834元/吨，较上周四价格下跌61元/吨，跌幅3.22%。本周新增河南、安徽部分碱厂停车检修，另有个别工厂有所降负，内蒙古检修装置重启恢复正常运行，周内纯碱市场开工水平下降明显，但当前库存水平依旧偏高，纯碱市场供大于求状态难以扭转；需求端表现持续低迷，纯碱价格跌至低位，下游用户多采购谨慎，维持刚需压价补库为主，光伏、浮法玻璃放水产线继续增加，对重质纯碱用量缩减明显，近期整体轻碱需求略好于重碱，不过轻碱下游各领域亦存降负、停车现象，各领域需求均无亮点。综合来看，供需两端无有效指引，纯碱价格走势继续下行，价格低点被不断刷新，碱厂出货承压，多灵活商谈为主。另近日期货盘面跌势有所扩大，进一步加重场内悲观情绪，期现商货源价格优势较为明显。 浮法玻璃方面，本周（8月12日-8月16日）市场整体交易氛围稍有好转，个别厂家报价提涨，平板玻璃市场价格回稳。据百川盈孚数据，截止到8月15日，全国5mm平板玻璃均价为1569元/吨，较上周同期下降10元/吨，跌幅约为0.63%。 光伏玻璃方面，本周（8月12日-8月16日）光伏玻璃市场价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至8月15日，主流市场报价3.2mm均价22.5元/平方米，整体市场报价位于22-23元/平方米，2.0mm厚度的均价为13.5元/平方米，较上周