基础化工行业周报：涤纶长丝价格延续上涨，大厂迎来产销放量期

本周行业观点1：长丝大厂迎来产销放量期，利润有望逐步兑现 本周（6月11日-6月14日）涤纶长丝价格延续上涨态势。截至6月14日，涤纶长丝POY市场均价为7875元/吨，较上周同期上涨25元/吨；价差为1340元/吨，较上周同期增长127元/吨。5月23日长丝大厂集体挺价以后，长丝下游企业多以消化手中库存为主，同时其优先采购长丝小厂价格稍低的长丝产品，长丝大厂短期内产销平淡。截至本周：（1）长丝下游企业的长丝原料备货陆续消化殆尽，开始进入刚需补库阶段。（2）由于之前长丝下游企业优先采购长丝小厂的产品，目前长丝小厂库存基本所剩无多，且小厂带有惜售情绪。在此背景下，伴随下游刚需补库，本周以来长丝大厂产销持续放量，利润持续兑现。据CCF消息，截至每日下午3点半，6月11-14日长丝行业平均产销估算分别在5-6成、8成偏上、7-8成、5成左右。我们认为，此次在需求淡季集中挺价已经反应了长丝大厂的协同决心。未来随着3季度化纤传统需求旺季到来，叠加行业产能增速放缓，行业供需格局向好，我们继续看好涤纶长丝行业景气增长。【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份；【受益标的】恒逸石化。 本周行业观点2：本周工业级磷铵成交价格较为平稳，主流企业待发为主 工业级磷铵：6月中旬华北地区某企装置预计恢复生产，导致工铵供应后续有小幅增产预期。本周下游新疆水溶肥市场刚需旺季仍在，不过农户对高价货源接受度一般，刚需采买为主；近期磷酸铁工厂开工维持高位，对工铵需求较前期有所增长。整体来看，本周工铵需求端依旧火热，不过对比上周，市场氛围稍有转淡。 本周行业新闻：万华化学拟将现有100万吨/年乙烯装置原料改为乙烷等 【万华化学】2024年6月11日，万华化学发布了《万华化学（烟台）石化有限公司100万吨/年乙烯装置原料多元化改造项目环境影响报告书》，项目建设主要内容为对现有100万吨/年乙烯装置进行原料多元化改造，改造后原料由丙烷变为乙烷，公辅工程均依托万华已有设施。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】新疆天业等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数0.18% 截至本周五（06月14日），上证综指收于3032.63点，较上周五（06月07日）的3051.28点下跌0.61%；沪深300指数报3541.53点，较上周五下跌0.91%；化工行业指数报3176.17点，较上周五下跌1.09%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4780点，较上周五下跌0.08%。本周化工行业指数跑输沪深300指数0.18%。 本周化工板块的546只个股中，有274只周度上涨（占比50.18%)，有259只周度下跌（占比47.44%)。7日涨幅前十名的个股分别是：双乐股份、飞凯材料、国风塑业、美农生物、斯迪克、同益股份、恒天海龙、道明光学、扬帆新材、艾艾精工；7日跌幅前十名的个股分别是：博汇股份、亿利洁能、天安新材、龙佰集团、康普化学、ST辉丰、和邦生物、辉隆股份、圣济堂、亚钾国际。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有67种产品价格较上周上涨，有90种下跌。7日涨幅前十名的产品是：丁二烯、硫酸、异丁醇、丁腈橡胶、维生素D3、WTI、丁苯橡胶、顺丁橡胶、布伦特、页岩油；7日跌幅前十名的产品是：液氯、R125、煤焦油、R134a、氯化铵、正丁醇、煤沥青、锂电池隔膜、百草枯42%母液、百草枯42%母液。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有24种价差较上周上涨，有39种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“二甲醚-1.41×甲醇”、“顺丁橡胶-丁二烯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“丁二烯-丁烷”、“丁二烯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“己二酸-纯苯”、“环己酮-1.144×纯苯”、“PTA-0.655×PX”、“己内酰胺-0.96×纯苯-0.77×合成氨”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数0.18% 图2：6月14日CCPI报4780点，较上周五下跌0.08% 1.2、本周行业观点：长丝大厂迎来产销放量期，利润有望逐步兑现 本周（6月11日-6月14日）涤纶长丝价格延续上涨态势，行业协同持续体现。 据CCF消息，5月23日，萧山一主流大厂涤丝报价调整，优惠取消；桐乡一主流大厂涤丝报价POY涨250元/吨，FDY部分调整，优惠取消商谈；同时桐乡另一大厂涤丝报价POY涨150元/吨、FDY涨50-100元/吨，优惠取消商谈，开启涤纶长丝本轮上涨趋势。本周，宏观面及基本面利好支撑，国际原油价格全面上涨，聚酯原料市场随之偏暖运行，涤纶长丝成本端支撑偏强，市场挺价意愿不减，在龙头大厂带领下，长丝厂商纷纷再次上调部分品种报价，市场成交重心连日上行。据Wind数据，截至本周五（6月14日），涤纶长丝POY市场均价为7875元/吨，较上周同期上涨25元/吨，价差为1340元/吨，较上周同期增长127元/吨；FDY市场均价为8325元/吨，较上周同期上涨100元/吨，价差为1790元/吨，较上周同期上涨202元/吨；DTY市场均价为9325元/吨，较上周同期上涨150元/吨，价差为2790元/吨，较上周同期上涨252元/吨。 图3：本周涤纶长丝价格延续上行趋势 下游库存持续消化，本周长丝大厂产销率显著回升。5月23日长丝大厂集体协同挺价以后，长丝下游企业多以消化手中库存为主，同时其优先采购长丝小厂价格稍低的长丝产品，长丝大厂短期内产销平淡。端午假期内，长丝市场成交较为稀少，节后下游多数放假用户存有一定刚需拿货需求。截至本周：（1）长丝下游企业的长丝原料备货陆续消化殆尽，开始进入刚需补库阶段。（2）由于之前长丝下游企业优先采购长丝小厂的产品，目前长丝小厂库存基本所剩无多，且小厂带有惜售情绪。在此背景下，伴随下游刚需补库，本周以来长丝大厂产销持续放量，利润持续兑现。据CCF消息，截至每日下午3点半，6月11-14日长丝行业平均产销估算分别在5-6成、8成偏上、7-8成、5成左右，较端午假期期间2-3成产销回升明显。 同时，据Wind数据，截至6月13日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为26.5、22.3、27.5天，较上周分别+1.2、-0.8、-1.4天，我们预计未来涤纶长丝库存天数有望继续下降。 图4：本周涤纶长丝FDY、DTY库存天数较上周下降 我们认为，此次在需求淡季集中挺价已经反应了长丝大厂的协同决心。未来随着3季度化纤传统需求旺季到来，叠加行业产能增速放缓，行业供需格局向好，我们继续看好涤纶长丝行业景气增长。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份；【受益标的】恒逸石化。 1.3、本周重点产品跟踪：粘胶短纤市场业者交付订单为主，磷矿石市场行情坚挺 1.3.1、化纤：江浙织机开工率维持高位，粘胶短纤库存延续下降 本周（6月11日-6月14日）江浙织机开工率维持高位。据Wind数据，截至6月14日，聚酯产业链江浙织机负荷率为71.26%，处于较高水平。2024年4月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到285.45亿美元，同比+2.7%。 我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、三友化工；【受益标的】新乡化纤。 图5：截至6月14日，江浙织机负荷率71.26% 图6：4月美国服装及服装配饰店销售额同比增长2.7% 粘胶长丝：本周（6月11日-6月14日）粘胶长丝价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至6月13日，粘胶长丝市场均价在45500元/吨，较上周同期均价持平，目前120D/30F（无光）实单商谈在44500-46500元/吨附近承兑。传统淡季临近，终端市场成交氛围趋于清淡，但下游厂家目前仍维持良好心态，并未因接货不理想而减少采买，叠加粘胶长丝厂家库存水平不高，粘胶长丝价格走势平稳，整体来看，粘胶长丝市场较为平静。我们认为，随着国内经济持续恢复，叠加节假日的到来，旅游人数增多还将持续带动国风服饰需求增长，进而带动粘胶长丝需求持续向好。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。 图7：本周粘胶长丝价格高位持稳 图8：本周粘胶长丝开工率高位维持 粘胶短纤：本周（6月11日-6月14日）市场大体平稳，业者交付订单为主。 据百川盈孚数据，截至6月13日，粘胶短纤市场均价为13200元/吨，较上周同期价格平。本周原料主料溶解浆市场行情维稳，辅料液碱市场与硫酸市场延续涨势，粘胶短纤成本端走势向好；供需端来看，粘胶短纤市场整体供应量变化不大，各厂家库存低位，场内部分货源依旧偏紧，供应端支撑尚存；下游纱厂存有一定避险情绪，多维持按需采购，目前执行前期订单为主，刚需适量补货，需求端表现平稳。 综合来看，上游原料市场价格重心上行，成本端支撑尚存，粘胶短纤行业供应量偏紧，供应端存有一定利好支撑，下游纱厂需求平平，按需采买，业者交付订单为主，场内消息面交织下，粘胶短纤市场价格维稳运行。 【推荐标的】三友化工。 图9：本周粘胶短纤价差基本稳定 图10：本周粘胶短纤库存延续下降 氨纶：本周（6月11日-6月14日）成本面支撑稍好，氨纶市场淡稳运行。据百川盈孚数据，截至6月13日，国内氨纶40D市场均价26800元/吨，较上周市场均价持平。主原料PTMEG市场价格弱稳，辅原料纯MDI市场价格小幅上涨，成本面支撑微向好；受周内存假期影响，局部地区氨纶工厂反馈下游织布用户备货意向尚可，工厂库存略有下降；多数氨纶工厂反馈出货情况一般，下游用户仅刚需跟进为主；整体来看，市场成交多以刚需。 我们认为，氨纶行业已接近行业扩产尾声，2025年新增产能较少，随着氨纶需求高增，未来氨纶盈利有望向上修复。 【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。 图11：本周氨纶价差小幅扩大 图12：本周氨纶库存略有下降 1.3.2、纯碱：市场缺乏利好提振，纯碱价格继续走跌 本周（6月11日-6月14日）市场缺乏利好提振，纯碱价格继续走跌。据百川盈孚数据，截至6月13日，轻质纯碱市场均价为2080元/吨，较上周四价格下跌49元/吨，跌幅2.30%；重质纯碱市场均价为2247元/吨，较上周四价格下跌36元/吨，跌幅1.58%。本周纯碱市场仍延续弱势运行，各基本面暂无利好消息提振，纯碱价格延续下跌行情。综合来看，本周纯碱行情走势不佳，供需两端暂无利好消息提振，且期货盘面下跌对市场心态造成一定影响，纯碱厂家接单情况不佳，出货有所放缓，各地区价格出现不同程度下调，场内整体商谈较为灵活，听闻贸易商存低价抛货现象。 浮法玻璃方面，本周（6月11日-6月14日）价格震荡前行。据百川盈孚数据，截至6月13日，全国5mm平板玻璃均价为1792元/吨，较上周同期下降1元/吨，跌幅约为0.05%。当前市场整体交易情绪暂时稳定，部分厂家根据自身产能及库存情况，灵活调整报价，各地区价格涨跌互现，平板玻璃报价震荡前行。 光伏玻璃方面，本周（6月11日-6月14日）市场供大于求，价格承压弱稳运行。据百川盈孚数据，截至6月13日，主流市场报价