化工行业周报：5月棉花价格上涨，涤纶长丝库存天数显著下降，继续看好化纤产业链回暖

本周行业观点一：5月棉花价格上涨，涤纶长丝库存天数显著下降 农业农村部发布2023年5月中国农产品供需形势分析，2023/2024年度中国棉花种植面积为2872千公顷，较上年度（2022/2023年度，下同）减少128千公顷； 棉花产量为578万吨，较上年度下降20万吨；经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为772万吨，较上年度增加2.9%。同时，由于新年度疆棉播种进度落后，植棉面积下调后，新年度减产担忧加大，叠加月初北疆区域迎来降温、降雨及降雪天气，引发市场对新年度供应端的担忧。据百川盈孚数据，6月2日，国内方面，棉花价格为16,218元/吨，较6月1日上涨106元/吨，涨幅为0.66%。 国内棉花现货市场价格上涨，籽棉价格上涨，近期棉花商业库存去库节奏表现良好，叠加新年度棉花减产预期以及国内纺服零售数据表现良好，国内棉价走势偏强。据Wind数据，6月1日涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别为13.20、25.60、18.50天，较5月25日分别-4.4、-3.6、-3.6天；根据国家统计局数据，2023年4月纺织服装、服饰业存货为1,776.3亿元，同比下降3.5%。我们认为，在当前国内经济向好、新棉减产、消费向好的预期下，棉花需求增速有望同比增加； 随着国内外经济持续复苏，全球服装行业去库周期或接近尾声，服装行业需求有望逐步增长，带动棉花、化纤等主要上游原材料需求增长。受益标的：【化纤组合】新凤鸣、泰和新材、三友化工、恒力石化、华峰化学。 本周行业观点二：萤石市场总体维稳，纯碱库存下降 本周（5月29日-6月2日）：（1）萤石：据百川盈孚数据，截至6月1日，华北市场97%湿粉主流价格参考3050-3200元/吨，华中市场参考3050-3200元/吨，华东市场参考3150-3400元/吨，市场总体维稳。（2）纯碱：市场价格延续下跌，截至6月1日，国内纯碱企业库存总量预计约为52.30万吨，较上周下降14.18%。 本周新闻：世界级炼化项目广东石化全面商运等 【石化】广东石化一体化项目正式全面投入商业运营，该项目总投资654亿元，年炼油2000万吨，是国内一次性建设规模最大的世界级炼化项目。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】新凤鸣、泰和新材、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、中泰化学、新疆天业、滨化股份等； 【其他】振华股份、黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数0.1% 截至本周五（06月02日），上证综指收于3230.07点，较上周五（05月26日）的3212.5点上涨0.55%；沪深300指数报3861.83点，较上周五上涨0.28%；化工行业指数报3736.04点，较上周五上涨0.38%；6月1日CCPI（中国化工产品价格指数）报4289点，较上周五下跌0.83%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.1%。 本周化工板块的546只个股中，有299只周度上涨（占比54.76%)，有234只周度下跌（占比42.86%)。7日涨幅前十名的个股分别是：双象股份、名臣健康、元琛科技、返利科技、卫星石化、宏柏新材、宝利国际、宏达新材、新凤鸣、联瑞新材； 7日跌幅前十名的个股分别是：ST榕泰、世龙实业、*ST乐材、氯碱B股、杭州高新、海翔药业、康普化学、华谊B股、河化股份、联泓新科。 近7日我们跟踪的228种化工产品中，有35种产品价格较上周上涨，有134种下跌。7日涨幅前十名的产品是：煤沥青、黄磷、煤焦油、维生素B2、磷酸、乙烯焦油、工业级碳酸锂、2-氯-5-氯甲基吡啶、电池级碳酸锂、炭黑；7日跌幅前十名的产品是：四氯乙烯、三氯乙烯、DEG、丙酮、丙烯腈、苯酚、液氯、正丁醇、BDO、2.4D。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有40种价差较上周上涨，有30种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”、“PTMEG-1.33×BDO”、“聚丙烯-1.01×丙烯”、“聚丙烯PP-丙烯”；7日跌幅前五名的价差是：“一铵价差”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“丁二烯-石脑油”、“三聚磷酸钠-0.26×黄磷”、“丁二烯-丁烷”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.1% 图2：6月1日CCPI报4289点，较5月26日下跌0.83% 1.2、本周行业观点：5月棉花价格总体呈现上涨趋势，涤纶长丝库存天数显著下降，继续看好化纤产业链回暖 5月棉花价格总体呈现上涨趋势。农业农村部发布2023年5月中国农产品供需形势分析，2023/2024年度中国棉花种植面积为2872千公顷（4308万亩），较上年度（2022/2023年度，下同）减少128千公顷（192万亩），主要是新疆继续优化种植结构，次宜棉区加快退出；棉花播种期天气较常年偏好，单产调增1%至2012公斤/公顷；棉花产量为578万吨，较上年度下降20万吨；进口为185万吨，较上年度保持一致；经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为772万吨，较上年度增加2.9%。 同时，由于新年度疆棉播种进度落后，植棉面积下调后，新年度减产担忧加大，叠加月初北疆区域迎来降温、降雨及降雪天气，引发了市场对新年度供应端的担忧。 据百川盈孚数据，6月2日，国内方面，棉花价格为16,218元/吨，较6月1日上涨106元/吨，涨幅为0.66%。国内棉花现货市场价格上涨，籽棉价格上涨，近期棉花商业库存去库节奏表现良好，叠加新年度棉花减产预期以及国内纺服零售数据表现良好，国内棉价走势偏强。贸易企业出货积极，当前下游纺企开机负荷高位，棉纱交投氛围尚可。国际方面，6月1日洲际交易所（ICE）棉花期货收盘价上涨，其中3月棉花期货合约收盘价格为每磅86.42美分，较5月31日上涨2.94美分，交投区间为84.61-87.25美分。 图3：2023年5月以来，棉花价格总体呈现上涨趋势 图4：2023年以来，棉花商业库存去库节奏表现良好 图5：本周纱线-棉花价差扩大 图6：本周棉花-粘胶短纤/涤纶短纤价差均收窄 涤纶长丝库存天数下降，化纤产业链回暖。据Wind数据，6月1日涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别为13.20、25.60、18.50天，较5月25日分别-4.40、-3.60、-3.60天；根据国家统计局数据，2023年4月纺织服装、服饰业存货为1,776.3亿元，同比下降3.5%。我们认为，在当前国内经济向好、新棉减产、消费向好的预期下，棉花需求增速有望同比增加，价格有望上涨；随着国内外经济持续复苏，全球服装行业去库周期或接近尾声，服装行业需求有望逐步增长，带动棉花、化纤等主要上游原材料需求增长。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、泰和新材、三友化工、恒力石化、华峰化学。 图7：本周涤纶长丝行业库存天数显著下降 图8：2023年4月，国内服装业存货同比延续下降 1.3、重点产品跟踪：涤纶长丝POY库存天数下降、粘胶短纤价格维稳 1.3.1、化纤：涤纶长丝POY价格涨后维稳、库存天数下降 本周（5月29日-6月2日）江浙织机开工率环比上周持平。据Wind数据，截至5月28日，聚酯产业链江浙织机负荷率为60.46%，较5月22日持平。据Wind数据，2023年4月，美国服装及服装配饰店销售额为244.85亿美元，同比下降4.13%。 我们认为：随着国内外需求的逐步复苏，化纤行业在2023年弹性十足。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、泰和新材、三友化工、恒力石化、华峰化学。 图9：截至5月28日，江浙织机负荷率为60.46% 图10：4月美国服装及服装配饰店销售同比下降4.13% 涤纶长丝：本周（5月29日-6月2日）涤纶长丝市场涨后维稳。根据百川盈孚数据，截至本周四（6月1日），涤纶长丝POY市场均价为7370元/吨，较上周（5月25日，下同）均价上涨90元/吨；FDY市场均价为8060元/吨，较上周上涨60元/吨；DTY市场均价为8735元/吨，较上周上涨60元/吨。本周前期，美国债务上限谈判取得进展，且原油需求增加，原油市场持续走高，主原料PTA市场随之震荡上行，成本面支撑较好，同时长丝库存压力暂不明显，企业多上调报价或优惠缩减，市场成交重心上行，长丝市场出货情况较好，库存小幅下降。据Wind数据，6月1日涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别为13.20、25.60、18.50天，较5月25日分别-4.40、-3.60、-3.60天。我们认为行业已至底部，未来我国内需潜力有望持续释放，提振涤纶长丝需求，长丝行业具备较大的向上弹性。 【受益标的】新凤鸣、恒力石化、荣盛石化。 图11：本周涤纶长丝POY价差小幅扩大 图12：本周涤纶长丝库存天数下降 粘胶短纤：本周（5月29日-6月2日）国内粘胶短纤市场价格持稳。据百川盈孚数据，截至本周四（6月1日），粘胶短纤市场均价为13250元/吨，较上周（5月25日，下同）均价持稳。本周上游溶解浆价格维持坚挺，粘胶短纤成本端仍存支撑； 粘胶短纤工厂多数执行订单发货，报价无明显变化，市场交投平平，刚需小单采购为主；下游人棉纱需求不旺。 【受益标的】三友化工、中泰化学。 图13：本周粘胶短纤价差扩大 图14：本周粘胶短纤库存小幅增加 氨纶：本周（5月29日-6月2日）氨纶市场价格基本稳定。据百川盈孚数据，截至本周四（6月1日），国内氨纶20D价格35000元/吨，较上周（5月25日，下同）价格持平；30D价格33500元/吨，较上周价格持平；40D价格30500元/吨，较上周价格下调500元/吨。本周氨纶成本面支撑稍坚挺，主原料市场价格弱稳僵持，辅原料市场价格稳定；氨纶场内供应量持续减少，整体来看对氨纶市场利好推动不明显。 【受益标的】泰和新材、华峰化学、新乡化纤。 图15：本周氨纶价差小幅扩大 图16：本周氨纶库存小幅增加 1.3.2、萤石、制冷剂：萤石市场总体维稳，制冷剂价格基本稳定 （1）萤石、氢氟酸方面：本周（5月29日-6月2日）萤石市场总体维稳。据百川盈孚数据，截至6月1日，华北市场97%湿粉主流价格参考3050-3200元/吨，华中市场参考3050-3200元/吨，华东市场参考3150-3400元/吨，实单价格视交付方式、运输距离与品质的不同，各家有一定商谈空间。本周（5月29日-6月2日）无水氢氟酸价格弱势运行，据百川盈孚数据，截至6月1日，华北地区新单商谈价格在9350-9450元/吨，华中地区主要厂家价格在9300-9400元/吨，华东地区主要厂家价格在9250-9350元/吨。萤石成本高位，硫酸有所回落，下游需求开工不足，库存累积，市场预期回落，预计后期氢氟酸市场价格小幅回落，弱势运行。 （2）三氯乙烯方面：本周（5月29日-6月2日）三氯乙烯价格下行。据百川盈孚数据，当前下游需求未见明显释放，终端市场表现冷清，三氯乙烯整体交投气氛不及预期，加之周内山东地区个别厂家恢复生产，三氯乙烯供应端再度攀升，市场低迷走势难掩。截至6月1日，三氯乙烯市场均价为5693元/吨，较上周四（5月25日）下调850元/吨。 （3）四氯乙烯方面：本周（5月29日-6月2日）四氯乙烯价格下跌。据百川盈孚数据，周内四氯乙烯厂家库存承压，报价大幅以促进出货，下游制冷剂厂家开工低位。截至6月1日，四氯乙烯市场均价为3843元/吨