二月北上资金流向及配置行业剖析：外资延续净流入，月整体加仓“计算机、医药、电气设备”

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng＠gjzq.com.cn 丁潇 联系人 dingxiao＠gjzq.com.cn 魏雪 分析师 SAC执业编号：S1130518090001 weixue＠gjzq.com.cn 艾熊峰 分析师 SAC执业编号：S1130519090001 aixiongfeng＠gjzq.com.cn 外资延续净流入，月整体加仓“计算机、医药、电气设备” ——二月北上资金流向及配置行业剖析 基本结论  截至2月28日，陆股通资金持有A股市值14388.16亿元，占A股流通市值2.99%。从资金流向来看，陆股通资金2月净流入A股115.84亿元（上期净流入383.92亿元）。截至2020年2月28日，陆股通资金持有A股总市值为14388.16亿元，占A股流通市值的比例为2.99%，环比1月的2.98%上升了0.01个百分点。从陆股通资金月度流动情况来看，陆股通2月净流入A股115.84亿元，其中沪股通净流入87.98亿元，深股通净流入27.86亿元。2月前3周外资均呈现净流入的趋势，第4周由于海外国家新冠疫情扩散风险加大，全球权益市场均出现了大幅下跌，导致外资大规模流出，单周净流出293.41亿元，为沪深港通开通以来单周资金流出次高值。  陆股通资金2月加仓中小板（+0.42%）、创业板（+1.40%），减仓主板（-1.82%）。从存量来看，截至2月28日，陆股通资金在主板、中小板、创业板的配置比例分别为76.25%、14.68%、9.08%。动态来看，陆股通资金在主板配置比例由1月的78.07%下降1.82pct至76.25%；中小板配置比例由1月的14.25%上升0.42pct至14.68%；创业板配置比例由1月的7.68%%上升1.40pct至9.08%。陆股通资金已连续8个月减仓主板，连续6个月加仓中小板，连续13个月加仓创业板。  从存量持仓市值来看，陆股通资金集中持有“食饮、家电、医药、银行、非银”等行业。从行业持仓占比变动来看，2月陆股通资金主要加仓“计算机（+0.73 %）、医药（+0.51%）、电气设备（+0.36 %）”等，主要减仓“家电（-0.86%）、银行（-0.80%）、非银（-0.55 %）”等。截至2月28日，陆股通持仓市值最高的五个行业分别为“食饮（2339.13亿元）、医药（1602.71亿元）、家电（1453.73亿元）、银行（1191.94亿元）、非银（1115.88亿元）”，持仓市值占比分别为16.26%、11.14%、10.10%、8.28%、7.76%。从持仓占比变动来看，2月陆股通资金主要加仓“计算机、医药、电气设备、农林牧渔、机械”等行业，加仓比例分别为0.73%、0.51%、0.36%、0.27%、0.25%；主要减仓“家用电器、银行、非银金融、房地产、钢铁”等行业，减仓比例分别为-0.86%、-0.80%、-0.55%、-0.10%、-0.10%。  从存量持仓市值来看，截至2月28日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、中国平安、美的集团、格力电器、恒瑞医药”等个股。从持股市值来看，截至2月28日，陆股通资金重仓持有个股集中在消费和金融行业，重仓股分别为“贵州茅台（1123.91亿元）、中国平安（630.07亿元）、美的集团（585.56亿元）、格力电器（558.97亿元）、恒瑞医药（446.96亿元）、五粮液（410.10亿元）、招商银行（326.43亿元）、海螺水泥（257.94亿元）、平安银行（235.40亿元）、长江电力（223.83亿元）”等。  从陆股通持股占个股总股本变动角度来看，2月陆股通资金主要增持了“密尔克卫、新天然气、生物股份、华西股份、贵研铂业”等个股，增持股份占其总股本比重分别为3.59%、2.81%、2.36%、2.10%、2.02%；主要减持了“华测检测、卧龙电驱、春秋航空、东方雨虹、安琪酵母”等个股，减持股份占其总股本比重分别为3.14%、2.52%、2.14%、2.11%、2.07%。  哪些个股被“外资化”了？截至2月28日，外资（陆股通+QFII）持股占总股本比例较高的个股分别为：“美的集团（26.43%）、华测检测（23.27%）、索菲亚（18.87%）、泰格医药（18.49%）、方正证券（17.83%）”等（详细个股见正文图表14）。  风险提示：流动性风险、海外黑天鹅事件、政策监管等。 2020年03月03日 沪深股通月度监测 股票投资策略简报 证券研究报告 总量研究中心 沪深股通月度监测 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、陆股通资金延续净流入 ............................................................................3 1.1 陆股通资金持股总市值 ..........................................................................3 1.2陆股通资金流向 .....................................................................................3 1.3 2月陆股通资金板块配置情况.................................................................4 二、2月陆股通资金行业配置..........................................................................5 三、2月陆股通资金个股配置..........................................................................7 3.1陆股通资金重仓个股及持股市值变动 .....................................................7 3.2陆股通持股占个股总股本变动 ................................................................8 3.3 哪些个股被“外资化”了？ ......................................................................10 图表目录 图表1：陆股通资金持股市值及占A股流通市值比重 ......................................3 图表2：陆股通资金月度净流入情况（亿元） .................................................3 图表3：陆股通资金周度净流入情况（亿元） .................................................4 图表4：人民币兑美元汇率、欧元兑美元汇率 .................................................4 图表5：陆股通资金对主板、中小板、创业板的配置比例................................5 图表6：2020年2月陆股通资金持股行业总市值 ............................................5 图表7：2020年2月陆股通资金行业持仓占比变动 ........................................6 图表8：陆股通资金行业持仓占及2月变动 ....................................................6 图表9：2020年2月陆股通持股市值前20个股 .............................................7 图表10：2020年2月陆股通持股市值上升前20个股 ....................................7 图表11：2020年2月陆股通持股市值下降前20个股.....................................8 图表12：2020年2月陆股通持股占总股本比例上升前20个股 ......................9 图表13：2020年2月陆股通持股占总股本比例下降前20个股 ......................9 图表14：2020年2月陆股通+QFII持股占该股票总股本比例(%)前50个股 ..10 eXaXvYvXkVmViYeXxUpPtOaQaOaQnPrRoMrRfQnNsRiNmMtQ6MrQqOuOnQyQMYmMtQ沪深股通月度监测 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、陆股通资金延续净流入 1.1 陆股通资金持股总市值  截至2020年2月28日，陆股通资金持有A股市值为14388.16亿元，占A股流通市值的比例为2.99%，环比1月的2.98%上升0.01个百分点。 图表1：陆股通资金持股市值及占A股流通市值比重 来源：Wind、国金证券研究所 1.2陆股通资金流向  陆股通资金2月净入A股115.84亿元。从陆股通资金月度流动情况来看，陆股通2月净流入A股115.84亿元，其中沪股通净流入87.98亿元，深股通净流入27.86亿元。从周度外资流动来看，2月前3周外资均呈现持续净流入的趋势，第4周由于海外国家新冠疫情扩散风险加大，全球权益市场均出现了大幅下跌，导致外资大规模流出，单周净流出293.41亿元，为沪深港通开通以来单周资金流出次高值。 图表2：陆股通资金月度净流入情况（亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%02000400060008000100001200014000160002017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/02陆股通持有A股市值（亿元） 陆股通持股占A股流通市值比重（右轴） 96 258 112 100 177 221 224 270 208 118 126 86 351 -26 97 387 509 285 285 355 176 -105 469 161 607 604 44 -180 -537 426 120 132 647 320 604 730 384 116 -800-600-400-20002004006008002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019