2024年中报点评：24Q2营收创单季历史新高，产品结构持续优化升级

事项：

• 公司2024年上半年实现营收30.16亿元（同比增长28.33%），归母净利润3.62亿元（同比增长96.06%），扣非后归母净利润3.40亿元（同比增长115.19%）。
• 公司2024年第二季度实现营收16.38亿元（同比增长24.53%，环比增长18.82%），归母净利润2.35亿元（同比增长52.07%，环比增长83.94%），扣非后归母净利润2.22亿元（同比增长65.60%，环比增长88.55%）。

评论：

• 2024年第二季度营收创单季历史新高，公司开启新一轮增长趋势明显。
• 2024年上半年研发人员增加108人，研发费用6.74亿元（同比增长0.66亿元），股权激励确认股份支付费用0.66亿元，剔除该影响后扣非归母净利润为4.31亿元。
• 随着全球消费电子市场积极因素显现，公司销售策略和内部挖潜措施持续发力，新产品上市及销量扩大，新增市场开拓，公司经营保持积极增长，预计第三季度及全年营收同比进一步增长。

产品结构持续优化，全球化布局日臻完善：

• T系列产品上半年销售收入同比增长约70%，取得重要客户和市场突破。
• W系列Wi-Fi 6首款产品上市后订单快速增长，第二季度出货量占整体出货量超8%，系列化产品上市后销售速度有望进一步提升。
• 基于新一代ARM V9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片流片成功，获得首批商用订单。
• 8K芯片在国内运营商首次商用批量招标中表现优异。
• 公司业务覆盖全球主要经济区域，积累了稳定优质的客户群。

投资建议：

• 公司深耕SoC赛道二十余载，聚焦音视频SoC并扩展至汽车电子及WI-FI，多元化业务布局。
• 下游需求逐步恢复及多业务放量，业绩趋势稳步向好。
• 上修盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为8.16/10.68/14.08亿元（原值为7.38/10.04/13.04亿元）。
• 给予公司2024年40xPE，目标股价78元，维持“强推”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧、下游需求不及预测、海外份额拓展不及预期。