公司2024年半年报总结
一、财务表现
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2024年上半年：
- 实现营业收入37.85亿元，同比增长20.44%
- 实现归母净利润13.79亿元，同比增长29.59%
- 实现扣非归母净利润13.66亿元，同比增长32.65%
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2024年第二季度：
- 实现营业收入14.61亿元，同比增长19.04%
- 实现归母净利润4.66亿元，同比增长27.96%
- 实现扣非归母净利润4.64亿元，同比增长32.53%
二、产品与渠道分析
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产品分类：
- 中高档白酒（洞藏、金银星系列）：实现营收10.69亿元，同比增长25.03%
- 普通白酒（百年迎驾贡、糟坊系列）：实现营收3.13亿元，同比增长6.46%
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渠道分类：
- 直销（含团购）：实现营收0.81亿元，同比下降18.18%
- 代理批发渠道：实现营收13.01亿元，同比增长23.90%
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经销商情况：
- 截至2024年第二季度末，共有1423家经销商，其中省内779家，省外644家
- 2024年第二季度期间净增加33家经销商，其中省内增加29家，省外增加4家
三、区域市场表现
- 省内市场：实现营收9.16亿元，同比增长22.79%
- 省外市场：实现营收4.65亿元，同比增长15.10%
- 省内市场表现持续稳健，省外市场发展态势良好
四、财务指标分析
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毛利率与净利率：
- 2024年第二季度毛利率为71.15%，同比增长0.58个百分点
- 净利率为31.95%，同比增长2.23个百分点
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费用率：
- 税金率同比下降0.56个百分点
- 销售费用率同比下降1.99个百分点
- 管理费用率同比下降0.60个百分点
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合同负债：
- 截至2024年第二季度末，合同负债为4.62亿元，环比减少0.43亿元，主要由于货款发货结算所致
五、投资建议
- 预计2024-2026年营业收入分别为82.2亿元、99.1亿元、116.9亿元，同比增速分别为22.3%、20.5%、18.0%
- 预计2024-2026年归母净利润分别为29.2亿元、36.5亿元、44.3亿元，同比增速分别为27.7%、25.0%、21.2%
- 维持“增持”评级
六、风险提示
- 省内竞争加剧风险
- 省外增速放缓风险
- 洞藏系列开拓进展不及预期风险
