2024年半年报点评：产品升级+外销加速，期待公司长远发展

公司2024年半年度业绩总结

1. 营收与利润情况

• 2024年上半年：

  • 营业总收入为25.8亿元，同比增长13.1%。
  • 归母净利润为2.8亿元，同比增长8.9%。

• 第二季度：

  • 营业总收入为13.5亿元，同比增长11.6%。
  • 归母净利润为1.6亿元，同比下降6.6%。

2. 业务细分分析

• 智能家居产品：

  • 收入共计20.7亿元，同比增长9.4%。
  • 具体产品：
    • 智能家居摄像机：收入14.4亿元，同比下降4.4%。
    • 智能入户：收入3.3亿元，同比增长69.0%。
    • 智能服务机器人：收入0.5亿元，同比增长273.3%。
  • 第二、三梯队产品表现亮眼，智能入户及智能机器人贡献主要增量，而传统智能摄像机下滑主要由于专业客户渠道收入减少。

• 云平台服务：

  • 实现收入4.9亿元，同比增长30.0%。
  • 占主营业务收入比例提升至19%。
  • 云服务受益于续订模式和To B客户引流，未来有望保持高速增长。

3. 毛利率分析

• 2024年上半年：

  • 销售毛利率为43.3%，同比增长0.4个百分点。
  • 各业务毛利率：
    • 智能家居摄像机：39.4%，同比减少0.2个百分点。
    • 智能入户：41.5%，同比增加8.2个百分点。
    • 智能服务机器人：22.6%，同比增加6.2个百分点。
    • 云平台服务：76.1%，同比增加1.0个百分点。
  • 新业务及云服务毛利率均有明显提升。

• 第二季度：

  • 毛利率为43.9%，同比减少0.7个百分点。
  • 预计随着出口占比提升及结构改善，毛利率有望提升。

4. 费用情况

• 2024年第二季度：
  • 期间费用率为32.2%，同比减少0.5个百分点。
  • 具体费用：
    • 销售费用率、管理费用率和研发费用率均略有下降。
    • 财务费用率同比增加1.3个百分点，主要由于利息收入增加但汇兑差额减少。

5. 产品升级与海外市场拓展

• 产品升级：公司生态体系全面升级，以AI和萤石云为双核驱动，产品涵盖各类智能设备和服务机器人。
• 海外市场：外销收入为8.5亿元，同比增长29.9%，占比达33%。
• 市场份额：根据洛图科技数据，萤石摄像头线上渠道销售额份额排名第二，300元以上高端市场排名第一。

6. 未来展望

• 当前智能家居在AI技术加持下高速发展，萤石有望持续享受AIoT行业发展的红利。

7. 投资建议

• 鉴于国内需求较为平淡，调整2024-2026年EPS预测为0.85/1.02/1.25元。
• 对应PE分别为32/26/22倍。
• 维持“推荐”评级。