2024年半年报点评：半年报符合预期，看好公司长远发展

事项：公司公布2024H1业绩，营收105.45亿元（+2.86%），归母净利润20.50亿元（+19.71%），扣非归母净利润17.85亿元（+1.48%）。单二季度营收53.49亿元（+2.25%），归母净利润11.50亿元（+23.53%），扣非归母净利润9.42亿元（-6.42%）。业绩符合预期。

评论：

1. 各项业务稳健增长：屈光收入41.55亿元（+3.16%），视光收入23.71亿元（+3.05%），白内障收入17.35亿元（+3.64%），眼前段收入9.12亿元（+4.81%），眼后段收入7.20亿元（+5.11%）。
2. 毛利率情况：屈光57.19%（-0.53pct），视光55.95%（+0.71pct），白内障37.50%（+0.02pct），眼前段40.58%（-0.28pct），眼后段30.68%（-0.11pct）。
3. 期间费用控制良好，盈利能力保持较高水平：2024Q2销售费用率11.86%（+0.8pct），主要因新并入医院带来的眼健康科普及人员薪酬增加；管理费用率13.59%（+0.96pct），主要因新并入医院带来的人员薪酬和折旧摊销增加。单二季度净利率23.11%，同比提升3.34pct。

投资建议：

• 预测2024-2026年营业收入分别为252.59亿、304.14亿和365.07亿元，同比增长24.0%、20.4%和20.0%；归母净利润分别为40.15、49.65和60.90亿元，同比增长19.5%、23.7%和22.7%。
• 给予公司24年35倍目标PE，对应24年目标价15元，维持“推荐”评级。

风险提示：屈光手术价格战风险，新建医院净利润波动风险，医疗事故导致社会舆论风险等。