2024年半年报点评：业绩稳健增长，网外业务加速发展

《国电南瑞（600406）2024年半年报点评》

业绩稳健增长，网外业务加速发展

• 核心亮点：国电南瑞2024年半年报显示，公司实现营业收入201.14亿元，同比增长10.02%；归母净利润27.09亿元，同比增长8.36%。第二季度，公司营业收入和净利润分别增长至124.16亿元和21.14亿元，环比增长显著。

• 业务表现：

  • 主营业务保持稳定增长，涉及智能电网、数能融合、能源低碳、工业互联等多个领域的产品销售额分别增长1.80%、14.86%、32.70%、6.05%。
  • 毛利率方面，智能电网、数能融合、能源低碳、工业互联产品的毛利率分别为33.57%、26.07%、23.27%、22.52%。
  • 在手订单充足，上半年我国电网工程完成额同比增长23.7%，国电南瑞业务覆盖源、网、荷、储等全环节，受益于高景气度电网投资。

• 网外业务亮点：

  • 实现网外收入89.30亿元，同比增长24.41%，在储能、调相机、海上风电等业务领域快速发展。
  • 中标重大项目，如酒钢智慧能源管控中心、包铝智慧能源调控中心及储能、华能预制舱框架等。
  • 海外业务取得进展，海外收入增长92.80%，成功签订沙特储能及静止同步补偿器、巴基斯坦默拉直流稳控系统、巴西控保等项目，中标沙特ADMS系统运维。

• 盈利预测与评级：

  • 预计2024-2026年营业收入分别增长11.67%、11.64%、11.91%，归母净利润增长率分别为11.53%、12.41%、13.47%。
  • 给予“买入”评级，认为公司作为全电压等级二次设备龙头，有望首先受益于国内电网投资加速，叠加海外业务的持续拓展，形成第二增长曲线。

• 风险提示：

  • 国内电网投资不及预期的风险。
  • 海外项目执行过程中可能遇到的安全问题、回款慢等风险。

总结：国电南瑞2024年半年报显示公司业绩稳健增长，尤其是网外业务加速发展，展现出公司在电网投资高景气度下的良好适应性和增长潜力。通过多元化业务布局和海外市场开拓，公司有望进一步提升其市场地位和盈利能力。