棉花周报：宏观环境有所转暖，疆内棉花库存引发争议 郑棉期价强势上涨，短期关注库存数据及下游需求变化

棉花周报2023-06-04 ** 棉花周报|2023-06-04 宏观环境有所转暖，疆内棉花库存引发争议 郑棉期价强势上涨，短期关注库存数据及下游需求变化 摘要： 截至6月2日CRB大宗商品价格指数重心有所下移，6月2日收盘报259.69，较5月 26日累计下跌1.01，跌幅为0.38%。国内文华商品指数6月2日收盘报170.63较5月26 日上涨1.02，涨幅为0.6%。6月2日，ICE期棉主力07合约报86.11美分/磅，较5月26 日上涨2.47美分/磅，涨幅为2.95%。截至6月2日当周郑棉主力09合约收盘报16340元 /吨，较5月26日累计上涨865元/吨，涨幅为5.59%，持仓累计增加3.3万手，至58.8万手。 本周郑棉期货价格出现较大幅度的上涨，本周四日内涨幅近千点，并在本周五夜盘，期价最高触及16885元/吨的高位，为近十个月来的新高。棉价的上涨有来自产业内以及宏观等多方面因素的影响。首先从宏观方面来看，本周市场翘首以盼的美国债务上限已通过，且美国经济数据表现良好，美联储6月大概率将暂停加息，部分商品开始反弹，棉花 表现强势。从产业端来看，本周四市场关于新疆棉花商业库存不足200万吨以及大型纺企扫货（实际并未大量采购棉花）的消息纷飞，令棉花价格强势上涨。目前在宏观担忧情绪阶段性缓和，国内部分大宗商品开始反弹，叠加郑棉中长期供应预期偏紧的预期下，短期郑棉或将延续偏强走势。 作者：汪贞祥从业资格证号：F3079553 交易咨询证号：Z0018323作者：棉花研究中心 联系电话：18699322965邮箱 panj@hrrdqh.com 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE07月 原油07月 黄金08月 CRB指数 美豆07月 玉米07月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 5月26日 16501 23430 97.5 83.64 72.87 1946.9 260.7 1336.25 605 6月2日 16510 23625 93.75 86.11 71.87 1964.3 259.69 1352 607.75 周涨跌 9 195 -3.75 2.47 -1 17.4 -1.01 15.75 2.75 时间 5月26日 6月2日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 6.2 1276 1235 91.6 15480 15662 97.8 16756 16897 印度S61-1/8 93 15714 15865 93.5 16028 16176 0.5 314 311 巴西M 89.5 15130 15396 95.5 16367 16512 6 1237 1116 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至6月2日CRB大宗商品价格指数重心有所下移，6月2日收盘报259.69，较5月26日累计下跌1.01，跌 幅为0.38%。分具体品种看，避险品种黄金报1964.3美元/盎司，较5月26日上涨17.4美元/盎司。原油报71.87 美元/桶，较5月26日下跌1美元/桶。农产品板块集体上涨，美豆较5月26日上涨15.75美分/蒲式耳，美玉米 较5月26日上涨15.75美分/蒲式耳，ICE期棉主力07合约报86.11美分/磅，较5月26日上涨2.47美分/磅。6 月2日主流外棉资源较5月26日价格重心有所上移。国内棉纱价格指数较5月26日小幅上涨。 本周棉花现货价格出现一定幅度的上涨，纺企采购棉花现货较上周明显转淡。仅在周二郑棉下跌期间略有好转，周三夜盘及周四、周五郑棉期价在大幅上涨的背景下，纺企采购积极性有所下降。目前2022/23新疆机采3128B杂3.5内虽仍有部分基差在CF09+300—450区间，但同品质较多报价在CF09+500及以上，新疆库。现货市场一口价资源仍较少。 本周在郑棉期价大幅上涨的背景下，纯棉纱价格重心有所上涨，涨幅在500元/吨之间居多，也有部分工厂暂不报价观望为主。目下游纯棉纱需求环比有所下滑，棉花价格上涨后，棉纱价格无法快速跟进。纺企利润来看，由于棉花涨幅大于棉纱，纺企棉纱利润持续恶化，即期亏损高于1000元/吨。 截至6月2日当周郑棉主力09合约收盘报16340元/吨，较5月26日累计上涨865元/吨，涨幅为5.59%，持 仓累计增加3.3万手，至58.8万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 05.26 7180 7092 13100 16501 15475 06.02 7200 7234 13150 16510 16340 涨跌 20 142 50 9 865 6月2日，原材料价格较5月26日价格重心整体上移。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 05.26 16320 23430 26520 22930 24220 11700 16950 06.02 16430 23625 26690 23125 24360 11740 16950 涨跌 110 195 170 195 140 40 0 6月2日，国内纱线价格较5月26日价格重心整体上移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 05.26 2.92 2.96 3.08 3.02 06.02 2.9 2.96 3.08 2.93 涨跌 -0.02 0 0 -0.01 6月2日，外纱价格较5月26日价格重心有所下移。 图三、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 05.26 24490 23993 24952 24267 06.02 24406 24073 25035 24266 涨跌 -84 80 83 -1 6月2日，以人民币计价的外纱价格较5月26日价格涨跌互现，因人民币贬 值。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 6月2日内外价差在-843元/吨，5月26日价差是-1008元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 6月2日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16510元/吨；FCIndexM报 92.6美分/磅，折1%关税下价格15876元/吨，折滑准税下15582元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差484元/吨，5月26日为-919元/吨。和1%关税下价格相比差634元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 6月2日，主力合约2309收盘报16340元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差314元/吨，5月26日为-107元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差464元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至6月1日，ICE主力合约7月收盘价86.53分/磅，折合盘面价13537 元/吨，与郑棉2309合约价差2802元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格17342元/吨，与郑棉2309合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-1002元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至6月2日，郑棉注册仓单为15375张（66.1万吨），有效预报698张（30014吨），仓单及有效预报总量为69.1万吨，5月26日为72.1万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE6月2日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-170元/吨，5月26日为-1026 元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美国总统拜登3日下午签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案， 结束了近期围绕美国可能陷入政府债务违约产生的不确定性。这一法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制，是自二战结束以来 美国第103次调整债务上限。该法案之前在美国会众议院和参议院先后获得通过。本周公布的美国经济数据表现较好，劳工部周五发布的数据显示，经季节调整后，5月美国新增33.9万个非农就业岗位，远远高于预期的19万个。3月和4月的数据均被上修， 修正后这两月新增就业人数合计较修正前高9.3万人。美国5月非农就业人数增长再度超市场预期，显示就业市场依然难以降温。目前投资者预判美国违约的危险已经过去，并正在将注意力转移到更有可能影响经济增长的其他不确定性上，比如美联储可能再次加息，目前美联储掉期交易增加了市场对美联储到7月加息的预期。 供应方面，本周郑棉期价波幅剧烈，价格巨幅波动的背后更多的是来自市场对于库存紧缺的担忧。据棉花信息网公布的数据显示截至四月底全国棉花商业库存中，新疆库棉花总量约为336.81万吨，而某企业摸底新疆库统计的数据不足200万吨（部分仓库数据未被纳入统计），仅一个月的时间库存降幅逾一百多万吨，市场对商业库存充满争议。目前市场静待信息网每月中旬公布的棉花商业库存数据。 需求端来看，目前下游市场整体表现尚可，棉纱价格在郑棉期价上涨的背景下，价格重心亦有所上移，但成交并未出现大幅放量。目前纺企开机方面整体持稳为主，产成品库存依旧处于偏低水平。下游坯布端环节，尽管下半周郑棉期货大幅上涨，但坯布多数持稳，局部有涨，涨幅在0.1-0.2元/米不等。当前织厂订单水平继续下降， 开机率整体持稳为主，产成品库存水平在27.3天附近。 截至6月2日CRB大宗商品价格指数重心有所下移，6月2日收盘报259.69，较5月26日累计下跌1.01，跌幅为0.38%。国内文华商品指数6月2日收盘报170.63较 5月26日上涨1.02，涨幅为0.6%。6月2日，ICE期棉主力07合约报86.11美分/磅， 较5月26日上涨2.47美分/磅，涨幅为2.95%。截至6月2日当周郑棉主力09合约收 盘报16340元/吨，较5月26日累计上涨865元/吨，涨幅为5.59%，持仓累计增加3.3 万手，至58.8万手。 本周郑棉期货价格出现较大幅度的上涨，本周四日内涨幅近千点，并在本周五夜盘，期价最高触及16885元/吨的高位，为近十个月来的新高。棉价的上涨有来自产业内以及宏观等多方面因素的影响。首先从宏观方面来看，本周市场翘首以盼的美国债务上限已通过，且美国经济数据表现良好，美联储6月大概率将暂停加息，部分商品 开始反弹，棉花表现强势。从产业端来看，本周四市场关于新疆棉花商业库存不足200万吨以及大型纺企扫货（实际并未大量采购棉花）的消息纷飞，令棉花价格强势上涨。目前在宏观担忧情绪阶段性缓和，国内部分大宗商品开始反弹，叠加郑棉中长期供应预期偏紧的预期下，短期郑棉或将延续偏强走势。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至6月2日当周郑棉主力09合约收盘报16340元/吨，较5月26日累计上涨 865元/吨，涨幅为5.59%，持仓累计增加3.3万手，至58.8万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示多、资金流量及F2指标显示多，技术指标有