2024半年报点评：24H1收入快速增长，下游需求持续高企

海光信息(688041.SH) 电子｜半导体 24H1收入快速增长，下游需求持续高企 海光信息（688041.SH）2024半年报点评 2024年08月15日评级增 持评级变动维持 投资要点： 公司发表2024年半年报，收入实现快速增长：24H1公司实现营业收入37.63亿元，同比+44.08%；实现归母净利润8.53亿元，同比+25.97%；实现扣非归母净利润8.18万元，同比+32.09%。其中24Q2公司实现营业收入21.71亿元，同比+49.67%，环比+36.35%；实现归母净利润5.65亿元，同比+28.95%，环比+95.77%；实现扣非归母净利润5.46亿元，同比+27.37%，环比+100.74%。 毛 利 率有 所 回升 ， 研发 投入 持 续加 大 。24H1公 司 销 售 毛 利率为63.43%，同比+0.56pct；销售净利率为32.58%，同比-1.56pct。净利率略有下滑主要系公司费用化研发投入增大所致，24H1公司费用化研发投入为11.06亿元，同比+32.14%。 下游需求高企，公司积极备货。下游信创与AI算力市场有望开启新一轮景气周期，公司积极储备原材料。截至24H1，公司预付款项30.90亿元（23年底23.88亿元），存货24.55亿元（23年底10.74亿元）。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 黄 奕景研 究助理huangyijing@hnchasing.com 盈利预测和估值：公司是国产高端CPU&DPU处理器龙头厂商，“信创+AI”双轮驱动下有望实现快速发展。我们维持之前的盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入84.32/117.01/ 156.55亿元，同比+40.25%/38.77%/ 33.80%，实现归母净利润16.78/24.06/32.85亿元，同比+32.84%/43.40%/36.52%，对应EPS为0.72/ 1.04/ 1.41元，对应当前价格的PE为102/71/52倍。维持“增持”评级。 相关报告 1海光信息（688041.SH）2023年年报点评：CPU&DPU双轮驱动，利润高速增长2024-04-192海光信息（688041.SH）2023年年度业绩预告点评：全年利润增速高企，国产芯片替代有望加速2024-01-08 风险提示：AI技术发展不及预期风险；公司研发未达预期风险；客户集 中度较高风险；供应链风险；原材料成本上涨风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438