半年报点评：24H1业绩持续高增，海外市场助力公司成长

公司2024年半年报总结

一、业绩表现

• 营业收入：2024年上半年（H1），公司实现营业收入6.27亿元，同比增长56.68%。
• 归母净利润：同期实现归母净利润0.84亿元，同比增长58.10%。
• 扣非归母净利润：同期实现扣非归母净利润0.83亿元，同比增长73.35%。
• 第二季度：
  • 营业收入3.78亿元，同比增长63.76%。
  • 归母净利润0.45亿元，同比下降31.98%。
  • 扣非归母净利润0.44亿元，同比下降28.17%。

二、收入增长原因

• 主要得益于选矿系统方案及服务（EPC）收入的增长。

三、费用控制情况

• 销售费用率：5.05%，同比下降1.18个百分点。
• 管理费用率：10.29%，同比下降4.21个百分点。
• 财务费用率：-0.35%，同比上升5.91个百分点（主要因汇率波动影响）。
• 研发费用率：2.42%，同比下降1.12个百分点。
• 毛利率变化：
  • 矿用橡胶耐磨备件：增加5.50个百分点。
  • EPC：增加20.82个百分点。
  • 选矿设备：增加9.82个百分点。
  • 矿用金属设备：增加1.25个百分点。

四、市场机遇与竞争优势

• 市场背景：
  • 全球经济增速放缓，投资对经济增长的重要性提升。
  • 全球政治格局动荡推动贵金属避险需求。
  • 矿山品位下降，资本开支维持高位。
  • 一带一路等政策支持矿企国际化。
• 竞争优势：
  • 公司是国内重型矿山选矿装备新材料耐磨备件龙头。
  • 在新材料领域积累了深厚的技术优势。
  • 成功攻克大型选矿设备易漏浆、衬里易磨损等技术难题。
  • 产品规格向大型化、高端化发展，获得国内外大型矿山企业的认可。

五、未来展望与投资建议

• 收入预测：预计2024-2026年收入分别为12.61亿元、15.22亿元、18.23亿元，同比增长34.4%、20.7%、19.8%。
• 净利润预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1.57亿元、2.14亿元、2.81亿元，同比增长95.5%、36.6%、31.2%。
• 估值：当前股价对应2024-2026年的PE分别为21.4倍、15.7倍、11.9倍。
• 评级：考虑到公司长期发展前景良好，继续维持“买入”评级。

六、风险提示

• 橡胶耐磨备件渗透率提升不及预期。
• 海外客户开拓不及预期。
• EPC项目交付不及预期。