2024年7月经营数据点评：等待企稳

龙湖集团(0960) 股票研究报告

一、业务概况与财务数据

1. 业务结构

• 开发板块：2024年1-7月，开发板块销售面积425万平方米，销售金额586亿元，分别同比下跌35.5%、46.8%。
• 非开发板块：7月单月经营性收入23亿元，同比增长8.5%；1-7月累计经营性收入154亿元，同比增长7.7%。

2. 销售情况

• 2024年7月：
  • 销售面积60万平方米，销售金额75亿元，分别同比下跌25.5%、35.3%。
  • 单月均价为12622元/平方米，同比下跌13.5%。

3. 土地储备

• 7月：无新增土地储备，拿地销售比为0.15。
• 前7月：新增7宗土地储备，总建面49万平方米，权益地价60亿元。

4. 财务摘要

• 营业收入：2023年同比下降27.9%，预计2024-2026年分别下降14.0%、9.9%、4.4%。
• 毛利润：2023年同比下降47.3%，预计2024-2026年分别为28.97亿、29.16亿、30.63亿。
• 净利润：2023年同比下降47.3%，预计2024-2026年分别为11.874亿、12.097亿、12.617亿。
• PE：2023年为5.5倍，预计2024-2026年分别为4.8、4.7、4.5倍。
• PB：2023年为0.5倍，预计2024-2026年分别为0.4、0.4、0.3倍。

二、投资要点与评级

1. 评级

• 评级：维持增持。
• 调整后EPS：2024-2026年分别为1.75元、1.79元、1.86元。

2. 风险提示

• 需求下行：若市场需求持续疲软，可能影响销售。
• 转型业务：若其他转型业务进展不及预期，可能影响整体业绩。

结论

龙湖集团当前面临销售压力，但非开发板块表现稳健。公司正在积极调整业务结构，未来发展前景值得期待。鉴于上述情况，维持增持评级。