海正生材（688203.SH）2024年半年度业绩总结
基础数据
- 2024年6月30日
- 基本每股收益: 0.12元
- 摊薄每股收益: 0.12元
- 每股净资产: 7.35元
- 净资产收益率: 1.68%
财务表现
- 2024年上半年
- 营收: 4.31亿元，同比增长29%
- 归母净利润: 0.25亿元，同比增长27%
- 单季度表现:
- Q2营收: 2.39亿元，同比增长25%，环比增长24%
- Q2归母净利润: 0.18亿元，同比增长17%，环比增长163%
主要业务亮点
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PLA销量持续增长
- 整体销量增长48.22%，市场份额提升
- 境内市场销量增长35%
- 一次性刀叉领域增长54%
- 3D打印耗材领域增长117%，主要受益于技术革新
- 挤片领域增长114%，受益于市场需求增长
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盈利能力持续改善
- 2024Q1毛利率: 14.47%，环比提升3个百分点
- 净利率: 7.61%，环比提升4个百分点
- 单吨均价: 约1.72万元/吨，较去年下降约1000元/吨
- 通过优化工艺和降低原料乳酸单耗，提高生产效率
募投项目进展
- IPO募投项目进展顺利
- 年产15万吨聚乳酸项目部分建筑单体已结顶
- 一期7.5万吨设备采购完成，预计2025年3月投产
- 二期7.5万吨预计2026年9月投产
- 新产能投放有望进一步提升市场份额
风险提示
- 原材料价格上涨的风险
- 产能扩张不及预期的风险
- 市场竞争加剧的风险
- 政策执行力度不及预期的风险
投资建议
- 预测2024年至2026年，公司营收分别增长35.6%、33.9%、34.8%
- 归母净利润分别增长36.1%、36.0%、32.9%
- EPS分别为0.29元、0.40元、0.53元
- PE分别为28.7倍、21.1倍、15.9倍
- 维持“增持-A”评级
财务数据与估值
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会计年度
- 2022A: 营收60575万元，净利润4744万元
- 2023A: 营收531022万元，净利润5981万元
- 2024E: 营收10221368万元，净利润1107万元
- 2025E: 营收13681844万元，净利润107万元
- 2026E: 营收18442420万元，净利润81万元
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主要财务比率
- ROE: 3.2%、2.9%、3.9%、5.1%、6.4%
- P/E: 36.2倍、39.1倍、28.7倍、21.1倍、15.9倍
- P/B: 1.2倍、1.1倍、1.1倍、1.1倍、1.0倍
- 净利率: 7.8%、5.8%、5.8%、5.9%、5.8%
总结
海正生材在2024年上半年表现出强劲的增长势头，PLA销量显著提升，盈利能力逐步恢复。公司募投项目的推进也为未来发展奠定了坚实基础。尽管存在一定的市场风险，但公司整体表现稳健，未来发展前景值得期待。
