【金融期权日报】成交量保持稳定，300、1000股指波动率下跌

【金融期权日报】成交量保持稳定，300、1000股指波动率下跌 成交量保持稳定：今日两市成交量相对低迷，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况较为稳定，上交所中证500ETF期权依然最受市场追捧，成交量达到112万张，而上交所50ETF期权以及300ETF期权成交量均略超60万张。中金所方面，中证1000股指期权成交量占优，达到15万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 300、1000股指波动率下跌：中证1000和沪深300股指期权波动率下跌幅度超过3%；而上交所和深交所各ETF期权隐波指数涨跌幅度相对较小。 推荐熊市价差策略：考虑到当前市场波动率较低，且短期内上涨预期疲弱，推荐基于上交所各ETF期权品种构建熊市价差策略。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789383 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.404 0.04% 645,817 1,858,082 0.89 0.67 上交所沪深300ETF 3.389 -0.12% 605,724 1,458,177 0.91 0.71 上交所中证500ETF 4.794 0.04% 1,125,284 1,290,458 1.13 0.88 上交所科创50ETF 0.742 0.00% 251,635 1,109,019 0.76 0.51 上交所科创版50ETF 0.727 0.28% 131,220 526,884 0.93 0.63 深交所沪深300ETF 3.522 -0.09% 114,583 272,539 1.04 0.84 深交所中证500ETF 4.969 -0.06% 177,531 307,368 1.11 0.78 深交所创业板ETF 1.563 -0.19% 642,242 1,338,291 0.94 0.60 深交所深证100ETF 2.249 -0.22% 49,986 158,673 1.29 0.83 中金所沪深300指数 3325.8645 -0.17% 64,086 199,582 0.69 0.55 中金所中证1000指数 4674.1017 -0.61% 150,832 234,366 0.92 0.60 中金所上证50指数 2316.9106 -0.05% 22,751 75,564 0.82 0.46 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 上交所上证50ETF 13.87 -0.03% 99.39 10.57% 10.12% 3.30% 上交所沪深300ETF 15.06 -0.10% 103.61 12.87% 11.47% 2.18% 上交所中证500ETF 21.32 -1.38% 103.47 21.37% 18.68% -0.05% 上交所科创50ETF 27.18 -0.16% 108.67 26.22% 22.87% 0.96% 上交所科创版50ETF 26.82 -0.65% 109.23 27.01% 23.42% -0.19% 深交所沪深300ETF 15.22 0.61% 101.39 12.86% 11.73% 2.36% 深交所中证500ETF 22.06 0.54% 107.24 21.38% 18.81% 0.68% 深交所创业板ETF 23.39 -0.37% 100.58 21.54% 20.93% 1.85% 深交所深证100ETF 19.16 -0.83% 101.56 17.92% 16.04% 1.25% 中金所沪深300指数 15.17 -3.95% 100.99 12.64% 11.82% 2.53% 中金所中证1000指数 26.06 -3.40% 101.02 23.59% 23.20% 2.47% 中金所上证50指数 14.96 1.29% 104.81 10.35% 10.27% 4.61% 资料来源：衍生品业务总部 IV涨跌幅 图表4：标的与波动率涨跌幅 2.00% 中金所上证50指数 深交所沪深300ETF深交所1.中00%证500ETF 上交所科创50ETF -0.70% -0.60%-0.50% 深交所深证100ETF -0.40%-0.30%-0.20% 0.00% -0.10%0.00% 0.10% 0.20% 0.30%0.40% 上交所上证50ETF -1.00% 上交所沪深300ETF 深交所创业板ETF 上交所科创版50ETF -2.00%上交所中证500ETF -3.00% 中金所沪深300指数 中金所中证1000指数 -4.00% -5.00% 资料来源：衍生品业务总部 标的涨跌幅 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 图表5：波动率微笑曲线图表6：波动率期限结构 40% 30% 20% 10% 0% 2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.75 CP 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 11.0% 10.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 40% 30% 20% 10% 0% 33.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 16.0% 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 60% 40% 20% 0% 4.34.44.54.64.74.84.955.255.55.756 CP 20.5% 20.0% 19.5% 19.0% 18.5% 18.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 27.0 25.0 23.0 21.0 19.0 17.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线图表18：波动率期限结构 80% 60% 40% 20% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.951 CP 25.0% 24.5% 24.0% 23.5% 23.0% 22.5% 22.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 34.0 32.0 30.0 28.0 26.0 24.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 图表21：波动率微笑曲线图表22：波动率期限结构 80% 60% 40% 20% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.95 CP 24.5% 24.0% 23.5% 23.0% 22.5% 22.0% 21.5% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 34.0 120.0 32.0 115.0 30.0 110.0 28.0 105.0 26.0 100.0 24.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线图表26：波动率期限结构 30% 20% 10% 0% 3.13.23.33.43.53.63.73.83.94 CP 15.0% 14.5% 14.0% 13.5% 13.0% 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 22.0% 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 4.54.64.74.84.955.255.55.7566.25 2024-08-282024-09-252024-12-252025-03-26 C P 当天IV 前一天IV 60% 40% 20% 0% 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表31：VIX指数图表32：SKEW指数 27.0 25.0 23.0 21.0 19.0 17.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 谢怡伦 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收