361度2024H1业绩点评：H1收入靓丽高增，维持全年收入指引

361度公司2024年半年度业绩点评

主要亮点：

• 收入与利润增长：尽管面临挑战，361度在2024年上半年实现了强劲的收入增长，总收入同比增长19.2%至51.4亿元，净利润同比增长12.2%至7.9亿元。公司维持全年收入增长15%以上的指引。

• 儿童业务持续高增长：童装业务表现亮眼，收入同比增长24.2%至11.3亿元，继续展现稳健增长态势。

• 多渠道发展：电商渠道收入同比增长16.1%，线上专供品占比提升至87.3%，进一步巩固了在线业务的优势。

关键数据点：

• 盈利与分红：净利率为15.4%，略有下滑，主要是由于鞋履产品中尖货产品占比提升和童装产品结构调整的影响。公司计划派发每股0.165港元的股息，分红比例为40.3%。

• 市场表现：股价在过去一年内波动，52周股价区间为3.22-4.95港元，当前股价为3.47港元。

业务亮点：

• 大货业务：跑步和篮球品类收入分别增长近40%和20%，成为增长亮点。
• 童装业务：受益于渠道优化和五代门店形象升级，童装业务持续高增长。
• 电商战略：电商渠道收入稳步增长，线上线下商品差异化策略进一步巩固了公司在电商领域的竞争优势。

预期与展望：

• 全年指引：维持全年收入增长15%以上的预期，预计下半年成人装及童装门店数量维持稳定。
• 订货会表现：2024年春季新品订货会表现良好，经销商订货热情高，预计能延续增长势头。
• 风险提示：终端消费及奥运催化效果存在不确定性，需密切关注市场动态。

财务摘要：

• 收入预测：2024-2026年的营业收入预计分别为10017百万人民币、11294百万人民币和12819百万人民币，复合年增长率约为14%。
• 盈利能力：净利润预测分别为1091百万人民币、1267百万人民币和1460百万人民币，复合年增长率约15%。
• 估值：PE比率在4.52至5.31之间，PB比率从0.51至0.73不等。

结论：

361度作为国内运动鞋服市场的龙头，特别是在下沉市场具有显著优势。虽然上半年净利率略有下降，但考虑到公司的成长潜力和持续的收入增长动力，维持“增持”评级。公司通过优化产品结构、加强多渠道发展和提升品牌影响力，有望在未来继续实现稳健增长。