欧圣电气2024H1业绩点评：收入高增，结构优化

公司业绩与展望

一、业绩表现

• 2024年上半年（H1）：公司实现营业收入7.39亿元，同比增长55.16%；归母净利润0.97亿元，同比增长46.88%。
• 2024年第二季度（Q2）：营业收入4.13亿元，同比增长77.53%；归母净利润0.54亿元，同比增长14.99%。

二、收入增长分析

• 主要产品：
  • 干湿两用吸尘器：收入3.8亿元，同比增长38.5%。
  • 小型空压机：收入2.5亿元，同比增长72.4%。
  • 配件及其他：收入1.1亿元，同比增长94.3%。
• 增长原因：
  • 渠道补库带来的原有产品出货改善。
  • 空气压缩机年初新签家得宝HUSKY品牌订单，全新SKU上架。

三、盈利能力分析

• 毛利率：
  • 2024Q2毛利率为33.34%，同比增长4.62个百分点。
  • 结构优化，中高端产品供货占比提升。
• 费用率：
  • 销售、管理、研发费用率分别为13.54%、3.07%、4.98%，同比变化分别为+1.81%、-5.03%、-1.23%。
  • 财务费用率为-1.81%，同比增加20.36个百分点。
• 净利率：
  • 2024Q2净利率为13.15%，同比下降7.15个百分点。

四、现金流状况

• 现金及金融资产：2024H1期末为13.23亿元，同比增长6.57%。
• 存货：2024H1期末为1.93亿元，同比增长41.33%。
• 应收账款：2024H1期末为1.61亿元，同比增长66.31%。
• 现金流：
  • 经营活动产生的现金流量净额为1.99亿元，同比增长306.46%。
  • 投资活动产生的现金流量净额为-2.18亿元，同比减少0.35亿元。
  • 筹资活动产生的现金流量净额为0.71亿元，同比增长26.62%。

五、分红政策

• 中期分红：2024H1计划现金分红9041万元，占2024H1归母净利润的93%。
• 年度分红：2023年度分红比例为85%。

六、投资建议

• 业绩预期：考虑汇兑贡献和新品利润贡献的不确定性，预计2024~2026年EPS为1.22/1.61/2.00元，下调目标价至24.4元。
• 估值：参考同行业可比公司，给予2024年20倍估值。

七、风险提示

• 地缘冲突对出口的影响。
• 原材料价格波动风险。