医药生物行业周报：GLP-1药物销售亮眼，持续关注国内相关投资机会

行业研究 2024年08月12日 行业周报 超配GLP-1药物销售亮眼，持续关注国内相关投资机会 ——医药生物行业周报（2024/08/05-2024/08/11） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 医药生物 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人 付婷 futing@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（8月5日至8月9日）医药生物板块整体下跌0.41%，在申万31个行业中排第10位跑赢沪深300指数1.15个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌21.12%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数18.22个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.0倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为118%。上周子板块中涨幅前三的中 药、医药商业、医疗器械，涨幅分别为1.16%、0.42%、0.32%。个股方面，上周上涨的个 股为216只（占比45.9%）；涨幅前五的个股分别为香雪制药（55.1%），东北制药（44.0%），奥精医疗（20.2%），民生健康（18.3%），*ST龙津（16.3%）。 相关研究 1.政策利多，板块企稳——医药生物行业周报（20240729-20240804 2.DRG/DIP2.0版发布，利好创新应用——医药生物行业周报 （20240722-20240728） 3.持续深化医疗改革，大力发展新质生产力——医药生物行业周报 （20240715-20240721） 市值方面，8月9日，A股申万医药生物板块总市值为5.51万亿元，在全部A股市值占比为6.74%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2866亿元，占全部A股成交额的8.86%，板块单周成交额环比上涨12.13%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为54.15亿元。 行业要闻： （1）8月7日，国家医保局公示了《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的申报药品名单》，有440个药品通过初步形式审查，与2023年相比，申报药品数量有所增加。本次一共有244个目录外药品通过形式审查，其中有14款于今年上半年首次在国内获批的抗肿瘤药物也通过了初审，药品类型包括PD-1/PD-L1单抗、PD-1/VEGFA双抗、BCMA靶向CAR-T、MET抑制剂、EGFR抑制剂等。 （2）8月7日，诺和诺德公布2024H1业绩，总收入193.66亿美元，同比增长25%。其中，降糖用司美格鲁肽上半年合计128.69亿美元，预计全年将突破250亿美元。8月8日，礼来公布了2024H1财报，全球收入200.71亿美元，同比增长31%；净利润52.10亿美元，同比增长74%。2024H1，礼来在糖尿病和减重领域总收入130.08亿美元，同比增长42%其中GLP-1R/GIPR激动剂替尔泊肽总收入66.58亿美元。 投资建议： 上周医药生物板块小幅收跌，跑赢大盘指数。国家医保局公布了已通过初步形式审查的2024年国家医保目录，共涉及440个品种，与2023年相比，申报药品数量有所增加。其中14款今年上半年首次在国内获批的抗肿瘤药物也通过了初审。国家医保目录的吸引力持续提升，也是国家全链条支持创新药发展的总体战略部署的有力体现，预计今年国谈药品的平均降幅可能会更温和，利好创新药的快速放量。上周降糖减重药巨头诺和诺德和礼来公布了2024H1业绩，司美格鲁肽和替尔泊肽销售表现亮眼，两家公司均上调了全年收入指引，持续关注国内GLP-1相关研发进度领先的制剂和原料药企业。当前为中报密集披露期，建议关注上市公司业绩边际变化，精选细分领域优质个股。建议关注创新药链、器械设备、医疗服务、血制品、二类疫苗、特色原料药等细分板块及个股的投资机会。 个股推荐组合：贝达药业、科伦药业、特宝生物、开立医疗、千红制药、博雅生物；个股关注组合：诺泰生物、安杰思、康泰生物、荣昌生物、国际医学、华厦眼科等。 风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。 正文目录 1.市场表现5 2.行业要闻11 3.投资建议11 4.风险提示12 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（亿元）10 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 1.市场表现 上周（8月5日至8月8日）医药生物板块整体下跌0.41%，在申万31个行业中排第 10位，跑赢沪深300指数1.15个百分点。子板块中，涨幅前三的为中药、医药商业、医疗器械，涨幅分别为1.16%、0.42%、0.32%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌21.12%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深 300指数18.22个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-35.92%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年8月9日，医药生物板块PE估值为24.0倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为118%。医药生物子板块中，化学制药、医疗器械、医疗服务、中药、生物制品和医药商业的PE估值分别为28.3倍、26.9倍、23.1倍、22.6倍、21.8倍和14.7倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为216只（占比45.9%），下跌的个股250只（占比53.1%）。涨幅前五的个股分别为香雪制药（55.1%），东北制药（44.0%），奥精医疗（20.2%），民生健康（18.3%），*ST龙津（16.3%）；跌幅前五的个股分别为复旦复华(-26.7%)，长药控股(-16.4%)，诺泰生物(-12.9%)，四环生物(-12.4%)，溢多利(-11.4%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 300147.SZ 香雪制药55.1% 中药Ⅲ 600624.SH 复旦复华-26.7% 化学制剂 000597.SZ 东北制药44.0% 化学制剂 300391.SZ 长药控股-16.4% 中药Ⅲ 688613.SH 奥精医疗20.2% 医疗耗材 688076.SH 诺泰生物-12.9% 医疗研发外包 301507.SZ 民生健康18.3% 化学制剂 000518.SZ 四环生物-12.4% 其他生物制品 002750.SZ *ST龙津16.3% 中药Ⅲ 300381.SZ 溢多利-11.4% 原料药 300436.SZ 广生堂16.2% 化学制剂 002898.SZ 赛隆药业-10.6% 化学制剂 000908.SZ *ST景峰15.8% 化学制剂 301207.SZ 华兰疫苗-9.0% 疫苗 603963.SH *ST大药15.5% 中药Ⅲ 301333.SZ 诺思格-8.9% 医疗研发外包 300653.SZ 正海生物14.2% 医疗耗材 300573.SZ 兴齐眼药-8.2% 化学制剂 002102.SZ 能特科技14.1% 原料药 605199.SH 葫芦娃-8.0% 中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 8月9日，A股申万医药生物板块总市值为5.51万亿元，在全部A股市值占比为6.74%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2866亿元，占全部A股成交额的8.86%，板块单周成交额环比上涨12.13%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为54.15亿元，在申万一级行业中排名第26 位。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 国家医保局公布2024年国谈初审名单 8月7日，国家医保局公示了《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品 目录调整通过初步形式审查的申报药品名单》，共收到企业申报信息626份，涉及药品（通 用名）574个，有440个药品通过初步形式审查，与2023年相比，申报药品数量有所增加。 本次一共有244个目录外药品通过形式审查，包括202个独家品种和42个非独家品种。有 14款于今年上半年首次在国内获批的抗肿瘤药物也通过了初审，药品类型包括PD-1/PD-L1 单抗、PD-1/VEGFA双抗、BCMA靶向CAR-T、MET抑制剂、EGFR抑制剂等，获批的适 应症涵盖多发性骨髓瘤、甲状腺分化癌、宫颈癌、HR阳性/HER2阴性乳腺癌、非小细胞肺癌、小细胞肺癌等。（信息来源：国家医保局） 药监局对生产出口药品的企业有新规定 8月6日，国家药监局发布《出口药品生产监督管理规定（征求意见稿）》，并向社会 公开征求意见，征求意见截至2024年9月10日。《规定》明确，药品生产企业承担出口药品的质量安全主体责任，确保药品生产全过程符合中国和进口国（地区）相关法律法规要求。出口药品应当严格按照药品GMP、进口国（地区）注册批准的处方、生产工艺、质量标准组织生产。此外，同一生产车间或者生产线生产不同品种、不同标准出口药品的，应当 加强生产管理，开展共线风险评估，采取物理隔离、分时段生产等手段，避免产生混淆、差错、污染或者交叉污染，对产品质量产生不利影响。（信息来源：国家药监局） 诺和诺德&礼来半年报超预期，司美格鲁肽、替尔泊肽销售亮眼 8月7日，诺和诺德公布2024H1业绩，总收入193.66亿美元，同比增长25%。其中，降糖用司美格鲁肽注射液Ozempic半年营收82.28亿美元，同比增长36%；口服司美格鲁肽片Rybelsus收入15.87亿美元，同比增长32%，Rybelsus（25mg）的减重III期OASIS4研究已成功完成；减肥用司美格鲁肽注射液Wegovy收入30.54亿美元，同比增长74%。三款产品上半年合计128.69亿美元，预计全年将突破250亿美元。8月8日，礼来公布了2024H1财报，全球收入200.71亿美元，同比增长31%；净利润52.10亿美元，同比增长 74%。2024H1，礼来在糖尿病和减重领域总收入130.08亿美元，同比增长42%。其中GLP- 1R/GIPR激动剂替尔泊肽总收入66.58亿美元。降糖用替尔泊肽Mounjaro收入48.97亿美元；减重用替尔泊肽Zepbound收入17.61亿美元。GLP-1R激动剂Trulicity（度拉糖肽） 受市场竞争和供应限制影响，销售额同比下降29%，达到了27.02亿美元。（信息来源：医药魔方） 3.投资建议 上周医药生物板块小幅收跌，跑赢大盘指数。国家医保局公布了已通过初步形式审查的 2024年国家医保目录，共涉及440个品种，与2023年相比，申报药品数量有所增加。其 中14款今年上半年首次在国内获批的抗肿瘤药