电力及公用事业行业周报（24WK32）：加快构建新型电力系统，山东现货市场取得突破

本周（20240805-20240809）电力板块行情：本周电力板块表现与大盘相近。截止到2024年8月9日，本周公用事业板块收于2352.08点，下跌25.73点，跌幅1.60%；电力子板块收于3151.15点，下跌34.76点，跌幅1.59%，与沪深300的跌幅1.56%相近。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第20位。从电力子板块来看：本周光伏发电上涨0.58%，电能综合服务上涨0.52%，热力服务下跌0.04%，风力发电下跌0.61%，火力发电下跌1.24%，中国广核和中国核电平均下跌1.50%，水力发电下跌1.55%。 本周专题：8月6日，由国家发展改革委、国家能源局和国家数据局联合印发的《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》正式公布。《行动方案》提出，在2024—2027年重点开展电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动、智慧化调度体系建设行动、新能源系统友好性能提升行动、新一代煤电升级行动、电力系统调节能力优化行动、电动汽车充电设施网络拓展行动、需求侧协同能力提升行动等9项专项行动，旨在推进新型电力系统建设取得实效。山东电力现货市场累计结算电量破万亿，“山东模式”大放异彩。截至2024年6月底，山东电力交易中心共面向156台直调火电机组、159家地方电厂、28家独立储能电站、584家集中式新能源场站、419万工商业用户提供电力现货市场结算服务。自2021年12月现货市场启动运行以来，累计结算电量达10062亿千瓦时，出具88万份日清算单、3万份月结算单，累计处理数据量达15亿条，成为国网经营区内首个结算电量突破万亿的省级电力现货市场。8月5日，国家能源局西北监管局发布关于公开征求《抽水蓄能电站参与西北跨省电力交易规则（征求意见稿）》意见建议的通知，规定西北蓄能电站参与多周期市场化交易，引入计划分摊兜底机制。 投资建议：水电：受益于来水改善，发电量增加显著；8月各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】，建议关注【浙江新能】。 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平超预期下降；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力子板块表现与大盘相近。截止到2024年8月9日，本周公用事业板块收于2352.08点，下跌25.73点，跌幅1.60%；电力子板块收于3151.15点，下跌34.76点，跌幅1.59%，与沪深300的跌幅1.56%相近。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第20位。 图1：申万一级行业涨跌幅 近1年电力板块累计涨幅3.95%，同期沪深300累计跌幅16.03%、创业指板累计跌幅28.41%。电力板块跑赢大盘，逆势增长韧性十足。 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 从电力子板块来看：本周光伏发电上涨0.58%，电能综合服务上涨0.52%，热力服务下跌0.04%，风力发电下跌0.61%，火力发电下跌1.24%，中国广核和中国核电平均下跌1.50%，水力发电下跌1.55%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前五的个股依次为ST聆达、ST旭蓝、九洲集团、亨通股份、郴电国际，分别涨幅48.55%、21.37%、5.14%、3.48%、2.57%；跌幅前五的个股依次为大连热电、新筑股份、华电国际、华电辽能、协鑫能科，分别跌幅9.43%、9.17%、7.25%、6.42%、5.28%。 图4：电力公司周涨跌幅前五 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 1.1.3投资建议 水电：受益于来水改善，发电量增加显著；8月各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】，建议关注【浙江新能】。 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 1.2本周专题 1.2.1加快构建新型电力系统，《行动方案》锚定目标提质增效 8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局日前印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出在2024—2027年重点开展9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。 新型电力系统是新型能源体系的重要组成和实现“双碳”目标的关键载体，是以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以坚强智能电网为枢纽平台，以源网荷储互动与多能互补为支撑，具有清洁低碳、安全可控、灵活高效、智能友好、开放互动基本特征的电力系统。 新型电力系统"三步走"发展路径。国家能源局以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定了新型电力系统"三步走"发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年）。 图5：新型电力系统建设“三步走”发展路径 未来新型电力系统结构形态将由“源网荷储”四要素拓展为“源网荷储碳数”六要素。其中，源网荷储是新型电力系统的物理架构；碳中和目标是建设新型电力系统的核心动因；数字化转型是建设新型电力系统的关键途径。 图6：新型电力系统六要素的关联与耦合关系 9项专项行动攻坚克难，共绘建设新型电力系统的宏伟画卷。 一是电力系统稳定保障行动。《行动方案》提出着力优化加强电网主网架、提升新型主体涉网性能、推进构网型技术应用、持续提升电能质量，为新型电力系统建设提供安全稳定保障。 二是大规模高比例新能源外送攻坚行动。《行动方案》提出提高在运输电通道新能源电量占比、开展新增输电通道先进技术应用，依托先进的发电、调节、控制技术，实现大规模高比例新能源外送。 三是配电网高质量发展行动。《行动方案》提出组织编制建设改造实施方案，健全配电网全过程管理，制定修订一批配电网标准，建立配电网发展指标评价体系，实现与源、荷、储的协调发展。 四是智慧化调度体系建设行动。《行动方案》提出加强智慧化调度体系总体设计，着力创新新型有源配电网调度模式。 五是新能源系统友好性能提升行动。《行动方案》提出着力打造一批系统友好型新能源电站，实现新能源置信出力提升至10%以上；探索实施一批算力与电力协同项目，提高数据中心绿电占比；因地制宜建设一批智能微电网项目，提升新能源发电自发自用比例。 六是新一代煤电升级行动。《行动方案》以清洁低碳、高效调节、快速变负荷、启停调峰为主线任务，开展新一代煤电试验示范；应用零碳或低碳燃料掺烧、碳捕集利用与封存等低碳煤电技术路线，促进煤电碳排放水平大幅下降；推动新一代煤电标准建设，重点完善系统设计及设备选型标准体系。 八是电动汽车充电设施网络拓展行动。《行动方案》提出完善充电基础设施网络布局，加强电动汽车与电网融合互动，建立健全充电基础设施标准体系，加快推动电动汽车与能源转型融合发展。 九是需求侧协同能力提升行动。《行动方案》提出开展典型地区高比例需求侧响应，充分激发需求侧响应活力，典型地区需求侧响应能力达到最大用电负荷的5%或以上，具备条件的典型地区需求侧响应能力达到最大用电负荷的10%左右；利用源荷储资源建设一批虚拟电厂，建立健全标准体系，完善相关规则，提升电力保供和新能源就地消纳能力。 1.2.2山东电力现货市场累计结算电量破万亿，“山东模式”大放异彩 山东于2017年获批成为第一批电力现货市场试点省份。2019年6月，山东电力现货市场启动模拟试运行，同年先后组织开展4轮结算试运行；2021年12月，开展长周期结算试运行；2024年6月17日，山东电力现货市场转入正式运行，成为第三个电力现货市场转入正式运行的省份。 截至2024年6月底，山东电力交易中心共面向156台直调火电机组、159家地方电厂、28家独立储能电站、584家集中式新能源场站、419万工商业用户提供电力现货市场结算服务。自2021年12月现货市场启动运行以来，累计结算电量达10062亿千瓦时，出具88万份日清算单、3万份月结算单，累计处理数据量达15亿条，成为国网经营区内首个结算电量突破万亿的省级电力现货市场。 在电改的征程上，山东探索出一系列特色市场机制，提高了电力市场的运行效率，形成电力现货市场的“山东模式”。 一是全电量出清和节点边际电价机制。山东电力现货市场采用全电量竞价方式，通过节点边际电价机制确定发电和用电的现货市场价格。这种方式能够更准确地反映不同时间和地点的电力供需关系，从而优化电力资源配置。 二是创新容量补偿机制。山东在全国率先建立了电力现货市场容量补偿机制，对发电机组的固定成本给予补偿，以保障发电企业的基本收益。最初，这一机制主要适用于煤电机组，后来扩展到新能源发电和储能电站等多种类型的发电设施。 图7：山东省容量补偿机制运作模式 三是多元市场主体参与。山东现货市场积极推动多元市场主体参与交易，包括新能源发电企业、独立储能电站等。这不仅提高了市场的灵活性和竞争性，也促进了新能源的消纳。 四是分时电价传导机制。为了有效传导现货市场的价格信号，山东建立了分时电价传导机制，通过调整分时电价的峰谷时段和浮动比例，引导用户在电力需求高峰时段减少用电，在低谷时段增加用电，从而平衡电网负荷。 五是先进的市场规则和出清算法。山东通过“边运行、边完善、边提高”的方式，持续优化现货市场的交易规则和核心出清算法。例如，引入了十点斜线式报价机制，使出清结果更加优化，保障系统的安全和稳定运行。 六是面对负电价现象，山东通过市场化手段进行调节。例如，在电力供应过剩时，低价甚至负电价引导发电企业减少出力，用户增加用电，从而促进供需平衡。 此举不仅提高了电网的稳定性，也有助于提高新能源的消纳比例。此外，为了减少低电价的影响，山东鼓励集中式新能源场站自愿选择中长期交易，报量报价参与现货市场。参与中长期交易的集中式新能源场站全电量参与现货市场，未参与中长期交易的集中式新能源场站按预测出力的10%参与现货市场出清。 以此从更大时空层面平滑新能源发电曲线，助力抬升“鸭子曲线”的谷值，平衡电力供需，促进新能源消纳，克服低电价的挑战。 图8：鸭子曲线：美国加州3月31日净负荷曲线 1.2.3西北蓄能电站参与多周期市场化交易，引入计划分摊兜底机制 8月5日，国家能源局西北监管局发布关于公开征求《抽水蓄能电站参与西北跨省电力交易规则（征求意见稿）》意见建议的通知。《规则》适用于西北区域的抽蓄电站跨省份或跨调度控制区的电力交易；参与抽蓄电站西北跨省电力交易的市场成员包括西北地区的发电企业(水电、火电、风电、太阳能)、抽蓄电站、电力用户等经营主体，以及西北五省(区)电网企业、电力交易机构、电力调度机构等。 抽蓄电站参与多年、年度、多月、月度及月内等多周期市场化交易。各省份根据本省份发电分时特性和用电峰谷特征，在电力交易平台提报交易周期内抽水交易和发电交易的交易组合对24时曲线和价格，电力交易机构根据抽蓄电站抽水和发电运行工况开展多省份的抽蓄电站交易曲线和电价协商撮合，形成多省份优化后的汇总交易曲线和电价，当多省份电力交易曲线和电价难以协调一致时，考虑到抽蓄电站的抽水和发电工况的一致