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电力及公用事业行业周报（25WK23）：新型电力系统首批试点启动，甘肃新能源装机突破

公用事业 2025-06-08 民生证券苏吃吃

本周行情回顾

电力板块表现劣于大盘，公用事业板块下跌0.14%，电力子板块下跌0.34%。
光伏发电上涨1.39%，风力发电上涨0.14%，热力服务上涨2.11%，火力发电下跌0.57%，水力发电下跌1.85%，电能综合服务上涨0.70%。

本周专题

甘肃新能源装机突破7000万千瓦，占全省电力总装机比重超过65%，其中风电和太阳能装机规模大体相当。
甘肃省1-4月全社会用电量同比增长3.03%，火电发电占比52%，新能源发电占比升至38%。
1-4月甘肃省现货电价先上升后降低，5月小幅回升，1-5月均价分别为293.51元/兆瓦时、341.11元/兆瓦时、352.75元/兆瓦时、211.02元/兆瓦时和242.92元/兆瓦时。

国家能源局启动新型电力系统首批试点

文件聚焦新型电力系统有关前沿方向，开展七个方向的试点工作：
- 构网型技术
- 系统友好型新能源电站
- 智能微电网
- 算力与电力协同
- 虚拟电厂
- 大规模高比例新能源外送
- 新一代煤电

投资建议

6月进入用电旺季，煤价低位时火电业绩有望改善，重点关注【华电国际】、【建投能源】、【福能股份】、【甘肃能源】。
大水电企业业绩稳定，股息率具备溢价优势，重点关注【长江电力】、【川投能源】。
136号文细则执行在即，绿电存量项目收益率有所保障，重点关注【龙源电力】、【中绿电】、【中闽能源】、【新天绿能】。
看好风电资产占优、装机规模具备较大成长性标的，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。
火电成本低位，局部区域电力供需偏紧，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【皖能电力】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】、【建投能源】。
水核股具备较优配置性价比，推荐【长江电力】、【华能水电】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】；核电：进入常态化审批阶段，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。
继续关注行业公司重组并购方向，展望今年，远达环保、电投产融重组有望迎来新进展，中国广核资产待注入，一些地方运营平台也有望进一步资产整合。
垃圾焚烧发电企业实现热电联供、固废协同处理及IDC减碳等多元化布局，建议关注【旺能环境】、【军信股份】、【中科环保】等。