电力及公用事业行业周报：新型电力系统明确发展路径，短期内关注火电价值重塑，新型储能发展提速

证券研究报告 电力 及投资评级：强于大市（维持） 公 用报告日期：2023年01月10日 分析师 事 业分析师：于夕朦S1070520030003 行☎010-88366060-8831 业yuximeng@cgws.com 分析师：范杨春晓S1070521050001 ☎010-88366060 fycx@cgws.com 行业表现 5% 0% -5% -10% 行-15% -20% 业-25% 报-30% 告22/122/322/522/722/922/11 公用事业(申万)沪深300 数据来源：同花顺IFIND 行业周报 新型电力系统明确发展路径，短期内关注火电价值重塑，新型储能发展提速 ——电力及公用事业行业周报 核心观点 推荐标的：三峡能源、中闽能源、国投电力 行业观点：新型电力系统明确发展路径，短期内关注火电价值重塑，新型储能发展提速 事件：国家能源局于1月6日发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知，主要内容有（1）明确新型电力系统建设“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成 期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年）；（2）系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变；（3）新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征，其中安全高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是基础保障，构建“四位一体”框架体系。 新能源占比与电力需求持续增加，火电仍为电力安全保障的“压舱石”。截至2022年三季度，新能源发电量占比13.9%，装机占比28.44%，预计到2030年新能源发电量占比超过20%，装机占比超过 40%，同时2011年至2021年全社会用电量复合增长率为5.86%，新能源装机提速也将对电力系统提出更高要求，火电不仅发挥能源“压舱石”作用，也将从“容量电价”和“辅助服务费用”获得收益，并随着能源机构的调整进行灵活性低碳改造。 “新能源+储能”模式增强可靠替代能力，新型储能迎来发展提速期。根据CNESA数据，截至2022年9月底，我国新型储能项目累计装机规模6.66GW,同比增长78%，锂离子电池储能占比达89.3%，同时各类技 术路线在十四五期间将陆续得到应用和验证。随着硅料产能提升，组件成本下降，风光大基地以及分布式新能源装机都将在今年持续快速提升，在无补贴平价上网时代，基于风光发电特性，新能源参与电力市场的价量变化将带动储能行业发展，配套开发将提升新能源项目收益率和电能供应稳定性。 投资建议：《意见稿》对我国新型电力系统建设从发展阶段、总体框架和重点任务给出明确的建议和路径，短期内关注火电及储能对新能源的支 撑作。推荐标的：华电国际、南网储能、三峡能源、中闽能源、芯能科技。相关标的：福能股份、龙源电力、南网科技。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、市场电电价不及预期。 目录 1.行业观点和推荐标的4 1.1新型电力系统明确发展路径，短期内关注火电价值重塑，新型储能发展提速4 1.2本周推荐标的4 2.市场回顾5 3.行业新闻动态5 4.风险提示7 图表目录 图1：图2：图3：图4： 大盘上周涨跌幅5 申万公用事业三级分类上周涨跌幅5 上周个股涨幅前五的公司5 上周个股跌幅前五的公司5 表1：本周推荐标的4 1.行业观点和推荐标的 1.1新型电力系统明确发展路径，短期内关注火电价值重塑，新型储能发展提速 国家能源局于1月6日发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知，主要内容有（1）明确新型电力系统建设“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年）；（2）系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变；（3）新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征，其中安全高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是基础保障，构建“四位一体”框架体系。 新能源占比与电力需求持续增加，火电仍为电力安全保障的“压舱石”。截至2022年三季度，新能源发电量占比13.9%，装机占比28.44%，预计到2030年新能源发电量占比超过20%，装机占比超过40%，同时2011年至2021年全社会用电量复合增长率为5.86%，新能源装机提速也将对电力系统提出更高要求，火电不仅发挥能源“压舱石”作用，也将从“容量电价”和“辅助服务费用”获得收益，并随着能源机构的调整进行灵活性低碳改造。 “新能源+储能”模式增强可靠替代能力，新型储能迎来发展提速期。根据CNESA数据，截至2022年9月底，我国新型储能项目累计装机规模6.66GW,同比增长78%，锂离子电池储能占比达89.3%，同时各类技术路线在十四五期间将陆续得到应用和验证。随着 硅料产能提升，组件成本下降，风光大基地以及分布式新能源装机都将在今年持续快速提升，在无补贴平价上网时代，基于风光发电特性，新能源参与电力市场的价量变化将带动储能行业发展，配套开发将提升新能源项目收益率和电能供应稳定性。 投资建议：《意见稿》对我国新型电力系统建设从时间节点、总体框架和重点任务给出明确发展方向和路径，短期内关注火电及储能对新能源的支撑作用。推荐标的：华电国际、南网储能、三峡能源、中闽能源、芯能科技。相关标的：福能股份、龙源电力、南网科技。 1.2本周推荐标的 表1：本周推荐标的 标的名称 收盘价 EPS P/E 2023/1/10 2022E 2023E 2022E 2023E 中闽能源 5.36 0.41 0.60 13.04 8.97 国投电力 10.72 0.74 0.89 14.50 12.10 三峡能源 5.87 0.28 0.33 20.96 17.79 资料来源：长城证券研究院 2.市场回顾 板块涨跌幅：上周上证综指上涨2.2%，沪深300指数上涨2.8%，创业板指上涨3.2%、万得全A上涨2.9%，公用事业申万指数上涨2.8%。行业细分领域中，火电、水电、热电、光伏发电、风电、燃气申万指数涨跌幅分别为2.8%、-0.1%、1.2%、9.3%、4.9%、2.5%。 图1：大盘上周涨跌幅图2：申万公用事业三级分类上周涨跌幅 3.2% 2.8% 2.9% 2.8% 2.2% 4%10% 3%8% 3%6% 2% 2%4% 1%2% 1%0% 0% -2% 4.9% 2.8% 2.5% 1.2% -0.1% 9.3% 资料来源：同花顺IFIND，长城证券研究院资料来源：同花顺IFIND，长城证券研究院 个股上周涨幅前五：芯能科技(+25.7%)、东旭蓝天（+20.7%）、涪陵电力（+20.7%）、佛燃能源（+12.7%）、聆达股份（+11.8%） 个股上周跌幅前五：深圳能源（-4.4%）、ST浩源（-3.8%）、电投产融（-3.6%）、金山股份（-2.4%）、惠天热电（-2.1%） 图3：上周个股涨幅前五的公司图4：上周个股跌幅前五的公司 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 25.7% 20.7%20.7% 12.7% 11.8% 芯能科技东旭蓝天涪陵电力佛燃能源聆达股份 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% -5.0% 深圳能源ST浩源电投产融金山股份惠天热电 -2.1% -2.4% -3.8%-3.6% -4.4% 资料来源：同花顺IFIND，长城证券研究院资料来源：同花顺IFIND，长城证券研究院 3.行业新闻动态 1、落地电价0.4288元/千瓦时！江苏明确2023年雅砻江锦官电源组送苏电价水平 江苏省发改委明确2023年雅砻江锦官电源组送苏电价水平，按照锦官电源组送苏落地电价“基准落地电价+浮动电价”形成机制和“倒推”形成上网电价方式，结合江苏电 力交易中心有限公司《2023年江苏电力市场年度交易结果公示》（苏电交易公示2022- 101号）公布的2023年年度交易成交均价466.64元/兆瓦时（即0.4666元/千瓦时，含税， 下同）计算，2023年锦官电源组送苏落地电价为0.4288元/千瓦时，上网电价为0.3195 元/千瓦时，自2023年1月1日起执行。 https://t.cn/A69Z8UM8 2、四川省：支持火电+新能源资源配套开发 四川省发展和改革委员会四川省能源局发布关于印发《加快推进多能互补电源建设的激励措施》的通知（川发改能源〔2022〕721号）。《措施》提出，支持火电+新能源资源配套开发。鼓励企业投资建设天然气发电、煤电新建（扩能）及“三改联动”改造项目，按照在建、新建项目新增装机容量等量配置、存量煤电机组“三改联动”新增调峰容量的2倍配置新能源资源。本条适用于在建和新建的煤电、天然气发电项目。 https://t.cn/A697eQm3 3、甘肃电力辅助服务规则印发：储能调峰300元/MW·日！调频上限12元/MW 1月5日，国家能源局甘肃能源监管办正式发布《甘肃省电力辅助服务市场运营规则 （试行）》的通知。据了解，甘肃省成为全国首个为储能开放调峰容量市场的省份。根据电网侧储能的运营模式和发挥作用，将其分为独立储能和独立共享储能，准入门槛均为10MW/20MWh及以上。 https://t.cn/A69Z8Cv4 4、贵州：力争2030年风光发电总装机规模达75GW 1月3日，贵州省能源局印发《贵州省能源领域碳达峰实施方案》的通知。通知指出，以大型水电基地及现有（规划）火电厂为依托，积极推进多能互补发展。统筹本地消纳和外送，建设乌江、北盘江、南盘江、清水江流域四个水风光一体化可再生能源综合基地；充分利用我省火电厂富裕通道容量，结合存量煤电及新增煤电布局与风光资源情况，建设风光火（储）一体化项目。积极推进开阳、播州、关岭等整县（市、区）屋顶分布式光伏项目建设。结合光伏场区岩溶、石漠化、煤矿塌陷区等脆弱区域的生态修复，发展各类符合我省实际的“光伏+”综合开发利用模式，积极打造农光、林光互补等光伏利用方式。到2025年，全省风电和光伏发电规模分别达到1080万千瓦、3100万千瓦； 到2030年，力争风电和光伏发电总装机规模达到7500万千瓦。 https://t.cn/A69Z8WyX 5、四川省：“十四五”“十五五”新增水电3800万千瓦 1月5日，四川省碳达峰实施方案印发。方案提出，科学有序开发水电。加快金沙江、雅砻江、大渡河“三江”水电基地建设，有序推进其他流域大中型水电工程建设。着力调整优化水电开发结构，优先建设具有季以上调节能力的水库电站。在新能源开发集中区和电力负荷中心，结合水利工程水资源再利用，统筹规划建设抽水蓄能电站。加快推进金沙江叶巴滩、雅砻江卡拉、大渡河双江口等水电站建设，新建金沙江旭龙、岗托，雅砻江牙根二级，大渡河丹巴等水电站。全面优化水电设计、施工、管理，切实有效降 低水电开发成本。“十四五”“十五五”期间分别新增水电装机容量2500万千瓦、1300万千瓦左右，以水电为主的可再生能源体系更加巩固。 https://t.cn/A6KsG2k4 4.风险提示 宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水不及预期、市场电电价不及预期。 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研