2024H1业绩超预期，国内外市场拓围驱动成长

《安杰思：内镜诊疗器械领军企业的成长动力与前景分析》

一、业绩概览

• 2024H1：安杰思实现营业收入2.64亿元，同比增长28.43%，归母净利润1.24亿元，同比增长57.93%。
• 第二季度：收入1.52亿元，同比增长32.43%；净利润0.72亿元，同比增长60.78%。
• 盈利能力：毛利率71.73%，净利率47.14%，分别较上期增长2.88pct和8.81pct。

二、市场拓展与产品布局

• 国内外市场：积极开拓国际市场，2024H1海外营收1.38亿元，占总营收52%，新客户增长迅速，上半年新增14个海外客户。
• 产品线：GI类、ESD/EMR类等产品销量显著增长，收入分别1.72亿元和0.63亿元，同比增长29.19%和55.78%。

三、国内市场布局

• 医院覆盖率：国内业务持续扩大，三甲医院占比达44%，新增临床客户198家，其中三级医院57家。
• 医院层级：覆盖2300家终端医院，进一步提升了在重点城市的市场渗透率。

四、财务与估值

• 财务预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.71亿元、3.38亿元、4.23亿元，对应EPS为3.35元、4.18元、5.23元。
• 估值：当前股价对应PE分别为15.9倍、12.8倍、10.2倍。
• 风险提示：新产品推广、贸易摩擦与汇率波动、带量采购风险。

五、投资评级与策略

• 评级：维持买入评级。
• 策略：基于内外市场拓展与产品迭代的强劲动力，预计未来将持续推动公司业绩增长。

六、财务摘要与估值指标

• 营业收入：预计2022-2026年复合年增长率25%。
• 净利润：预计2022-2026年复合年增长率25%。
• 估值：PE、PB、ROE等指标显示出合理的估值水平，支持买入评级。

七、风险提示

• 新产品推广不及预期。
• 贸易摩擦与汇率波动。
• 带量采购政策带来的不确定性。

综上所述，安杰思作为内镜诊疗器械领域的领军企业，通过国内外市场的拓展与产品线的优化升级，展现了强劲的成长动力。结合其财务表现与市场前景，维持“买入”评级，预计未来将持续受益于市场增长与产品创新。