苯乙烯近期行情复盘及展望

专题报告 2024-08-08 苯乙烯近期行情复盘及展望 施洲扬 报告要点： 能化研究员从业资格号：F03096823 近期，苯乙烯华东港口库存低位，持货集中，盘面及基差大幅正套，7月底，伴随原油反弹， 交易咨询号：Z0020596 近月向上补贴水。至8月3日夜盘，美国非农数据偏差，海外交易衰退，原油大幅下挫，国内 0755-23375123shizy@wkqh.cn 商品表现偏强，苯乙烯作为低库存，基本面较强的油化工，跌幅较小，但原油回落后，估值被动抬升，有下行空间，近端需要观察基差的变动，如若基差难以维持强势，预计盘面将震荡下行。 苯乙烯基本面 7月交割结束后，苯乙烯基差小幅回落，对纯苯价差逐步走强。近月行业利润高企，预计8月中旬，检修装置陆续回归，负荷有上行空间。而下游来看，7月底，下游利润回升较多，小范围补库，旺季补库或有所前置。前期欧洲苯乙烯价格大涨，出口窗口小幅打开，并未带动出口成交放量。伴随盘面反弹，下游利润持续走弱，对高价抵触，限制盘面高度。同时海外交易衰退预期，原油大幅下跌，苯乙烯估值有向下空间。 预计盘面中枢震荡下移，近月库存仍旧偏低，注意观察近月基差波动，若下跌伴随基差大幅走强，则空单应当规避风险，逢低月间正套。 图1：苯乙烯利润-乙苯脱氢工艺（元/吨）图2：苯乙烯利润-POSM工艺(元/吨) 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：苯乙烯开工（%）图4：苯乙烯周度产量（吨） 数据来源：隆众、五矿期货研究中心数据来源：隆众、五矿期货研究中心 图5：苯乙烯华东港口库存（万吨）图6：苯乙烯工厂库存（万吨） 数据来源：隆众、五矿期货研究中心数据来源：隆众、五矿期货研究中心 图7：苯乙烯华东港口到港量（万吨）图8：苯乙烯华东港口提货量（万吨） 数据来源：隆众、五矿期货研究中心数据来源：隆众、五矿期货研究中心 图9：苯乙烯海外开工（万吨）图10：苯乙烯出口欧洲利润（元/吨） 数据来源：卓创、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：苯乙烯下游综合开工（%）图12：苯乙烯下游综合利润（元/吨） 数据来源：隆众、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 纯苯基本面 纯苯靠近原料端，由于近期海外交易衰退，偏原料端商品价格弱势。 基本面看，纯苯自身开工维持高位，7月韩国出口国内纯苯达近年高位，预计供应持续向上空间有限。纯苯下游检修逐步兑现检修，短期供增需减，难以为盘面提供向上驱动。9月伴随下游复产，同时下游己内酰胺、苯乙烯、酚酮均有投产预期，偏紧格局不变，逢高做缩苯乙烯-纯苯价差。关注纯苯库存，及纯苯下游利润情况。 图13：纯苯开工（%）图14：加氢苯开工（%） 数据来源：隆众、五矿期货研究中心数据来源：隆众、五矿期货研究中心 图15：BZN（美元/吨）图16：加氢苯利润率（%） 能化研究|苯乙烯 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图17：纯苯下游综合开工（%）图18：纯苯下游综合利润（元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 小结 近期，苯乙烯华东港口库存低位，持货集中，盘面及基差大幅正套，7月底，伴随原油反弹，近月向上补贴水。至8月3日夜盘，美国非农数据偏差，海外交易衰退，原油大幅下挫，国内商品表现偏强，苯乙烯作为低库存，基本面较强的油化工，跌幅较小，但原油回落后，估值被动抬升，有下行空间。预计盘面维持宽幅震荡，关注近月基差变动及库存情况。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn