苯乙烯下游产品供需及行情展望

苯乙烯下游产品供需及行情展望 能化投资研究部隋斐 投资咨询资格证号：Z0017025 2022年8月 2021年PS消费结构 2021年ABS消费结构 2021年EPS消费结构 其他,4% 建材,7% 日用小商品,7% 医疗器具,12% 家电/电子电器, 50% 包装容器,10% 玩具,10% 其他,10% 办公设备,9% 交通工具,9% 日用品,10% 家电/电子电器, 62% 其他, 5% 建筑材料,30% 泡沫包装,65% 家电/电子电器玩具包装容器医疗器具日用小商品建材其他 家电/电子电器日用品交通工具办公设备其他 泡沫包装建筑材料其他 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018-2021年PS产能 231.6 132 245 140 224 234.6 134 156 2018201920202021 GPPSHIPS PS 2500.0090 85 2000.0080 1500.0075 70 1000.0065 60 500.0055 0.0050 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 45 (500.00)40 PS利润PS开工% EPS 2000.00 90 1800.001600.00 80 1400.00 70 1200.00 60 1000.00800.00 50 600.00 40 400.00200.00 30 0.00 20 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 EPS利润EPS开工% 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) ABS 利润开工% 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 ABS表需 35.91%36.70%35.27%34.21% 40.00% 35.00% 30.39%30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 28.63% PS表需 34.71% 36.24% 40.00% 34.11% 35.00% 29.12%30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 450.00 400.00 20172018201920202021 进口出口产量进口依存 EPS表需 47.60% 50.00% 45.00% 20172018201920202021 进口出口产量进口依存 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 25.71% 40.11% 40.42% 40.00% 35.00% 32.26% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 20172018201920202021 进口出口产量进口依存 产业链价格 20000.00 18000.00 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2016/1/12017/1/12018/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/1 1600.00 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 纯苯:华东苯乙烯:江苏出罐EPSPS(通用)ABS(通用)乙烯:CFR东北亚（右） EPS产品库存ABS成品库存 2022年1-7月国内EPS产量累计195.02万吨， EPS产量 40.00 同比下降10.7%,PS产量累计203.23万吨，同比上涨11%,ABS产量累计269.67万吨，同比增长6%。 PS产量 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 PS产量 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212022 ABS产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 ABS产量 家电产量 2500050% 20000 40% 30% 15000 20% 10000 10% 0% 5000 -10% -20% 彩电 0-30% 电冰箱冰柜洗衣机 电冰箱同比冰柜同比洗衣机同比空调同比 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 家电出口 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% 数量洗衣机数量空调数量冰箱同比洗衣机同比空调同比冰箱 海外市场逐步恢复，需求加速回暖。 中国汽车产业链条相对完备，生产能力稳定，可及时向海外市场提供优质汽车产品，有效弥补海外市场的供应缺口。 新能源汽车出口爆发式增长，成为新动能。 350 300 250 200 150 100 50 0 汽车产量 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 250 200 150 100 50 0 汽车出口 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201720182019202020212022 房地产投资方面，开发投资完成额、总投资累计同比下滑，施工情况来看，房屋施工面积、新开工面积、竣 工面积销售面积同比增速大幅下滑。 房地产开发投资额 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 2011-01 2011-08 2012-03 2012-10 2013-05 2013-12 2014-07 2015-02 2015-09 2016-04 2016-11 2017-06 2018-01 2018-08 2019-03 2019-10 2020-05 2020-12 2021-07 2022-02 -30.00 Wind房地产开发投资完成额:累计同比%国家统计局 Wind房地产开发计划总投资:累计同比%国家统计局 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 2011-01 2011-08 2012-03 2012-10 2013-05 2013-12 2014-07 2015-02 2015-09 2016-04 2016-11 2017-06 2018-01 2018-08 2019-03 2019-10 2020-05 2020-12 2021-07 2022-02 -60.00 Wind房屋施工面积:累计同比%国家统计局Wind房屋新开工面积:累计同比%国家统计局Wind房屋竣工面积:累计同比%国家统计局Wind商品房销售面积:累计同比%国家统计局 目录 第一章 硬胶产品概述 1 第二章 上半年行情回顾 15 第二章 产业链行情展望 25 苯乙烯非一体化装置利润上半年多数时间处于理论亏损的局面，POSM利润在PO价格大幅回落下跌目前至盈亏平衡线附近 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) 苯乙烯非一体化装置利润 9000.00 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 POSM利润 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201720182019202020212022 (1000.00)1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 2500.00 苯乙烯非一体化装置年均利润 2291300.00 2022年苯乙烯非一体化装置月均利润 25,000.00 环氧丙烷(PO)(散水):华东地区元/吨 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 1985 1698 638 820 1157 1484 435 282 200.00 100.00 0.00 (100.00) (200.00) (300.00) (400.00) 1528 1月2月 3月 4月5月6月7月 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 频率 2006-07-11 2007-03-01 2007-10-20 2008-06-09 2009-01-28 2009-09-18 2010-05-09 2010-12-28 2011-08-18 2012-04-07 2012-11-26 2013-07-17 2014-03-07 2014-10-26 2015-06-16 2016-02-04 2016-09-24 2017-05-15 2018-01-03 2018-08-24 2019-04-14 2019-12-03 2020-07-23 2021-03-13 2021-11-08 0.00 (500.00) 20122013201420152016201720182019202020212022 (153)(500.00) 上半年国内纯苯产能的增加主要来自福建联合和九江石化两套合计20万吨的扩能装置。纯苯开工率走弱主要发生在今年的二季度，主要与国内的疫情发酵叠加油价上升挤压炼厂利润从而导致的炼厂开工下降有关。 50.00 纯苯进口量 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 纯苯开工率 2020.002021.002022.00 纯苯产量 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 加氢苯开工率 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020.002021.002022.00 纯苯华东港口库存 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201720182019202020212