黄金期权周报：沪金高位宽幅震荡 择机卖出看跌期权

沪金高位宽幅震荡择机卖出看跌期权 黄金期权周报20240805 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周美国公布的7月非农就业报告超预期走弱，非农就业人数降至最近一年单月最低值，平均 每小时工资同比增速降低至3.6%，失业率大幅上升至4.3%，连续四个月加速上行，失业人数较上月大幅增加35.2万人，这份非农就业报告显示美国劳动力市场急剧降温，虽然6月职位空缺仍小幅扩大，但根据非农报告推测预计7月缺口有望大幅下降至疫情前的水平附近,进一步给美联储9月降息提供了数据支撑。美国经济衰退预期驱动风险资产价格持续下挫，贵金属价格高位剧烈波动，CMX黄金期货价格在2500美元/盎司关口多空分歧巨大，CMX白银期货在美国经济衰退预期和中国政策刺激不及预期的背景下回修金/银比，在27.5-29.5美元/盎司区间构筑震荡平台。在一连串超预期走弱的美国经济数据面前，金融市场持续演绎美联储乐观降息逻辑，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期9月降息的概率下降至78%附近，11月和12月各降息一次的概率分别升至75%和66%，年内累计降息幅度约75bp，2025年降息次数增至4次，显然，金融市场在预期美国经济步入深度衰退的逻辑，尤其是预期特朗普竞选获胜后会加速美联储降息动作。 期权策略：黄金期权隐含波动率增减不一，整体维持震荡格局。主力AU2410期权合约系列隐波率最新值17.79%，较前值16.86%小幅增加，AU2412和AU2502隐波率环比均小幅增加；沪金价格长期看多，短期高位震荡，期权策略方面，建议在金价回调时卖出看跌期权，波动率策略择机双卖做空波动率。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格高位剧烈波动，沪金主力合约开盘于444.51元/克，最高456.21克，最低441.27元/克，收盘456.00元/克，涨跌3.45%。上周COMEX黄金开盘于2386.9美元/盎司，最高触及2522.5元/盎司，最低2367.3美元/盎司，收盘2486.1美元/盎司，涨跌幅4.41%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交348672手，环比减少304419手，最新持仓量78886手， 环比增加12524手，黄金期权交易活跃度大幅降低。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走低，最新值0.94，持仓量PCR小幅走高 ，当前值1.14，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2410合约系列，上周总成交320154手，最新持仓量59178手，交易活跃度大幅提升。 AU2410成交量PCR大幅回落，当前值0.92，持仓量PCR持续走高，当前值1.15，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率高位回落，重心有所下移。目前10日HV最新值16.63%，较前值22.23%大幅减小；30HV及90HV环比一增一减，最新值分别为15.08%和16.81%。 从波动率锥来看，目前10日HV处于90分位数与均值水平之间，目前10日历 史波动率与中长期历史波动率基本持平，预计近期短期历史波动率将会继续回落。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率增减不一，整体维持震荡格局。主力AU2410期权合约系列隐波率最新值17.79%，较前值16.86%小幅增加，AU2412和AU2502隐波率环比均小幅增加。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率震荡运行 ，30日历史波动率小幅升高，二者差值2%，差距小幅缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周美国公布的7月非农就业报告超预期走弱，非农就业人数降至最近一年单月最低值，平均每小时工资同比增速降低至3.6%，失业率大幅上升至4.3%，连续四个月加速上行，失业人数较上月大幅增加35.2万人，这份非农就业报告显示美国劳动力市场急剧降温，虽然6月职位空缺仍小幅扩大，但根据非农报告推测预计7月缺口有望大幅下降至疫情前的水平附近,进一步给美联储9月降息提供了数据支撑。美国经济衰退预期驱动风险资产价格持续下挫，贵金属价格高位剧烈波动，CMX黄金期货价格在2500美元/盎司关口多空分歧巨大，CMX白银期货在美国经济衰退预期和中国政策刺激不及预期的背景下回修金/银比，在27.5-29.5美元/盎司区间构筑震荡平台。在一连串超预期走弱的美国经济数据面前，金融市场持续演绎美联储乐观降息逻辑，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期9月降息的概率下降至78%附近，11月和12月各降息一次的概率分别升至75%和66%，年内累计降息幅度约75bp，2025年降息次数增至4次，显然，金融市场在预期美国经济步入深度衰退的逻辑，尤其是预期特朗普竞选获胜后会加速美联储降息动作。 黄金期权隐含波动率增减不一，整体维持震荡格局。主力AU2410期权合约系列隐波率最新值17.79%，较前值16.86%小幅增加，AU2412和AU2502隐波率环比均小幅增加；沪金价格长期看多，短期高位震荡，期权策略方面，建议在金价回调时卖出看跌期权，波动率策略择机双卖做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.zxqh.net 产业研究中心：公众号mqdyjhello