黄金期权周报：沪金走势高位震荡 期权投资者情绪回归中性

沪金走势高位震荡 期权投资者情绪回归中性 黄金期权周报20240129 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周美国公布的12月PCE通胀与上月持平，核心PCE物价指数录得2.9%，低于市场预期 值3%和前值3.2%，为近一年最低值，但环比增速较上月反弹0.1%，此外，美国12月个人收入环比小幅下降0.1%，但个人消费支出(PCE)环比增速大幅扩大0.3%至0.7%，强劲的消费支出意愿给通胀增添韧性，而收入下滑又减弱了持续性，数据落地之后市场对美国利率路径预期与前一周相比未发生显著变化，市场静待本周联储议息会议提供的前瞻指引修正路径。根据CME的FedWatch工具显示，市场预期2024年3-6月降息的概率维持50%附近，年内降息次数缩减至5次，累计降息幅度约1.25%。贵金属价格上周总体维持窄幅震荡，CMX黄金期货价格在2000-2050美元/盎司区间波动。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓持续减少1.04万手至16.9万手，多空持仓强弱比下降1.5%至77.6%水平，对冲基金等投机多头在全面反弹的美国经济数据中做多情绪连续三周降温，但对贵金属后市总体仍然持有谨慎看多的乐观态度。 期权策略：黄金期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。AU2404期权合约系列隐波率最新值10.93%，较前值11.68%小幅减小，AU2406和AU2408隐波率环比一增一减；黄金价格短期窄幅震荡，趋势策略暂时观望，波动率策略可在隐波率高点择机卖出宽跨式组合做空波动率。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格高位震荡运行，沪金主力合约开盘于481.70元/克，最高482.24元/克，最低476.32元/克，收盘478.72元/克，涨跌-0.199%。上周COMEX黄金开盘于2031.8美元/盎司，最高触及2039.3元/盎司，最低2004.0美元/盎司 ，收盘2018.2美元/盎司，涨跌幅-0.55%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交112941手，环比减少2628手，最新持仓量49896手，黄 金期权交易活跃度小幅降低。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡回落，最新值1.27，持仓量PCR环比小幅走高，当前值1.34，目前期权投资者对于黄金看法中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2404合约系列，上周总成交39333手，最新持仓量36812手 ，交易活跃度小幅提升。 AU2404成交量PCR震荡走高，当前值1.28，持仓量PCR环比基本持平，当前值1.30，目前期权投资者对于黄金看法中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率震荡回落，目前10日HV最新值6.42%，较前值 5.74%小幅增加；30HV及90HV环比均有所减小。 从波动率锥来看，目前10日HV目前在十分位数水平与均值之间，中长期历史波动率则十分位数水平，目前10日历史波动率略高于30日历史波动率，预计近期短期历史波动率将会有所回升。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。AU2404期权合约系列隐波率最新值10.93%，较前值11.68%小幅减小，AU2406和AU2408隐波率环比一增一减。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率冲高回落 ，30日历史波动率环比持续走低，二者差值6%，差距小幅扩大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周美国公布的12月PCE通胀与上月持平，核心PCE物价指数录得2.9%，低于市场 预期值3%和前值3.2%，为近一年最低值，但环比增速较上月反弹0.1%，此外，美国12月个人收入环比小幅下降0.1%，但个人消费支出(PCE)环比增速大幅扩大0.3%至0.7%，强劲的消费支出意愿给通胀增添韧性，而收入下滑又减弱了持续性，数据落地之后市场对美国利率路径预期与前一周相比未发生显著变化，市场静待本周联储议息会议提供的前瞻指引修正路径。根据CME的FedWatch工具显示，市场预期2024年3-6月降息的概率维持50%附近，年内降息次数缩减至5次，累计降息幅度约 1.25%。贵金属价格上周总体维持窄幅震荡，CMX黄金期货价格在2000-2050美元/ 盎司区间波动。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓持续减少1.04万手至16.9万手，多空持仓强弱比下降1.5%至77.6%水平，对冲基金等投机多头在全面反弹的美国经济数据中做多情绪连续三周降温，但对贵金属后市总体仍然持有谨慎看多的乐观态度。 黄金期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。AU2404期权合约系列隐波率最新值 10.93%，较前值11.68%小幅减小，AU2406和AU2408隐波率环比一增一减；黄金价格短期窄幅震荡，趋势策略暂时观望，波动率策略可在隐波率高点择机卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello