社会服务行业周观点：促进服务消费发展，为扩大内需增动力

证券研究报告|社会服务 强于大市(维持) 促进服务消费发展，为扩大内需增动力 行业核心观点： ——社会服务行业周观点(07.29-08.04) 2024年08月05日 行业相对沪深300指数表现 上周（7月29日-8月4日）沪深300指数下跌0.73%、申万社会服务 指数上涨5.49%，社会服务指数跑赢沪深300指数6.22个百分点，在 申万31个一级行业指数涨跌幅排第2。年初至今沪深300指数下跌1.36%、申万社会服务指数下跌22.8%，申万社会指数跑输沪深300指数21.44个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第27。上周社会服务子板块普涨，酒店餐饮3.37%、旅游及景区3.79%、教育13.42%、专业服务4.03%，体育1.61%。板块的PE估值为酒店餐饮22.49、旅游 及景区33.97、教育45.73、专业服务23.46、体育21.25。近期值得关 注的动态方面，国务院日前印发《关于促进服务消费高质量发展的意 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 社会服务沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 见》。《意见》明确，加快构建新发展格局，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，扩大服务业开放，着力提升服务品质、丰富消费场景、优化消费环境，以创新激发服务消费内生动能，培育服务消费新增长点，为经济高质量发展提供有力支撑。 1、旅游：近日，《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》发布，其中提出：推进商旅文体健融合发展，提升项目体验性、互动性，推出多种类型特色旅游产品。研究扩大免签国家范围，优化入境政策和消费环境。以服务消费为抓手，为扩大内需增添动力。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：建议关注：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： 行业相关新闻：1）旅游：国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。鼓励邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态发展，支持“音乐+旅游”、“演出+旅游”、“赛事+旅游”等融合业态 发展。马蜂窝：“冬季顶流”东北夏季再度圈粉年轻人。马蜂窝大数据显示，东北旅游热度自入夏后节节攀升，“东北夏季旅行”近一月热度环比大涨166%。2）教育：新东方2024财年Q4净营收 11.37亿美元，加速扩展线下教学空间。截至2024年5月31日 止，新东方旗下学校及学习中心的总数为1025间。好未来2025财年Q1净收入4.14亿美元，同比增长50.4%。本季度，好未来持续在硬件、技术和内容方面发力。 上市公司重要公告：创业黑马、建研院、祥源文旅股份回购，九华旅游业绩披露，中金辐照人事变动。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观 经济不及预期风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 巴黎奥运盛大启幕，出入境旅行双向复苏掘金新茶饮时代：聚焦供应链、高坪效与强品牌 深巷烟火藏故事，万国风华汇一堂 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 分析师:叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱：yebl@wlzq.com.cn 正文目录 1行情回顾3 2行业重要事件5 2.1旅游5 2.2教育6 3过去一周上市公司重要公告7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列23 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第273 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况4 图表4：子板块PE估值情况_202408024 图表5：个股涨跌情况_202408024 图表6：过去一周上市公司重要公告7 1行情回顾 上周（7月29日-8月4日）沪深300指数下跌0.73%、申万社会服务指数上涨5.49%，社会服务指数跑赢沪深300指数6.22个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第2。年初至今沪深300指数下跌1.36%、申万社会服务指数下跌22.8%，申万社会指数跑输沪深300指数21.44个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第27。 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列2 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 综社建医农商国轻非美传交计机环钢房有基纺银电家通石汽建食煤公电合会筑药林贸防工银容媒通算械保铁地色础织行子用信油车筑品炭用力 服装生牧零军制金护 运机设 产金化服 电石材饮事设 务饰物渔售工造融理输备 属工饰 器化料料业备 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第27 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 银公家交石通煤有非汽国建电钢农环机基建电美食房医商纺社传轻计综行用用通油信炭色银车防筑子铁林保械础筑力容品地药贸织会媒工算合 事电运石 金金军装 牧设化材设护饮产生零服服制机 业器输化 属融工饰 渔备工料备理料 物售饰务造 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务子板块普涨，酒店餐饮3.37%、旅游及景区3.79%、教育13.42%、专业服务4.03%，体育1.61%。板块的PE估值为酒店餐饮22.49、旅游及景区33.97、教育45.73、专业服务23.46、体育21.25。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 20 10 0 -10 -20 -30 -40 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 上周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_2024080250 45.73 40 30 22.49 20 33.97 23.46 21.25 10 0 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20240802 板块名称 领涨股票(%) 领跌股票(%) 旅游及景区 云南旅游（17.54）西域旅游（11.87）九华旅游（10.09） ST凯撒（0）宋城演艺（1.03）中青旅（2.06） 酒店餐饮 君亭酒店（7.56）华天酒店（7.41）西安饮食（4.28） 首旅酒店（2.22）西安旅游（2.65）锦江酒店（2.84） 教育 中公教育（37.67）育（27.65） 勤上股份（13.91） 东方时尚（0）行动教育（1.62）传智教育（3.19） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》 中国政府网8月3日消息，日前，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》 (以下简称《意见》)。 《意见》明确，加快构建新发展格局，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，扩大服务业开放，着力提升服务品质、丰富消费场景、优化消费环境，以创新激发服务消费内生动能，培育服务消费新增长点，为经济高质量发展提供有力支撑。 《意见》明确，加强国家文化和旅游消费示范城市建设，推动国家级夜间文化和旅游消费集聚区创新规范发展，实施美好生活度假休闲工程和乡村旅游提质增效行动。推进商旅文体健融合发展，提升项目体验性、互动性，推出多种类型特色旅游产品，鼓励邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态发展，支持“音乐+旅游”、“演出+旅游”、“赛事+旅游”等融合业态发展。增开银发旅游专列，对车厢进行适老化、舒适化改造，丰富旅游线路和服务供给。鼓励各地制定实施景区门票优惠、淡季免费开放等政策。提升交通运输服务品质，完善立体换乘、汽车租赁等服务，便利旅客出行。优化入境政策和消费环境，加快恢复航班班次，提供多样化支付服务，研究扩大免签国家范围，深化文化旅游年活动。 中国旅游研究院院长戴斌表示，旅游是最终消费、综合消费，关联性高、辐射面广、带动性强，具有“一业兴、百业旺”的特征。随着旅游市场需求升级，旅游消费趋于多样化、个性化和品质化，现代旅游业进入“品质需求引导供给创新，供给创新推动需求升级”的良性循环，旅游业与其他产业跨界融合、协同发展，新产品、新业态和新商业模式不断涌现。随着文化、艺术、科技、体育和旅游融合发展，以及人工智能、先进制造、数字化为代表的新质生产力的广泛应用，体育+旅游，旅游+康养蓬勃发展，红色旅游、研学旅游新需求和新业态持续涌现，新一轮旅游投资和创业创新的高潮正在来临。（资料来源：中国证券报） 马蜂窝：“冬季顶流”东北夏季再度圈粉年轻人 马蜂窝大数据显示，东北旅游热度自入夏后节节攀升，“东北夏季旅行”近一月热度环比大涨166%。大连实力位列暑期国内热门城市前十，今年首个“顶流”城市哈尔滨表现同样可圈可点，“哈尔滨夏季玩法攻略”热度近一周环比涨幅高达250%。趁暑假带娃自驾深度游览东三省也是不少家庭客群的选择，“东北三省亲子自驾线路”热度上涨105%。 值得关注的是，在东北地区暑期热门城市榜单上，除大连、哈尔滨、沈阳、长春四大主要旅游城市外，伊春、丹东、锦州、齐齐哈尔、葫芦岛等小众城市纷纷上榜，有着“中国林都”之称的黑龙江伊春更以124%的热度涨幅跻身前�。 北京游客凭借39.6%的占比在东北客源城市排名中一骑绝尘，除自驾外，便捷的高铁网络使得北京游客仅需一个周末就能轻松实现一次东北避暑之旅。曾在冬季勇闯东北的“南方小土豆”们也不甘落后，上海、广州、成都、深圳、南京、杭州六大南方城市进入客源地前十。 东北的走红，与近年来年轻人旅行消费偏好的变化密切相关，层出不穷的新玩法正不 断刷新着他们对于东北的认知。在大连东港码头乘帆船出海、在长白山体验“奢华”的农夫山泉水源地漂流、在哈尔滨打卡金碧辉煌的“东北卢浮宫”、在伊春的金山鹿苑邂逅“东北小奈良”，在辽宁省博物馆聆听一次东北话版的大咖讲解，各种令人眼前一亮的新玩法登上暑期东北热门玩法榜单。（资料来源：品橙旅游） 2.2教育 新东方2024财年Q4净营收11.37亿美元，加速扩展线下教学空间 7月31日，新东方（NYSE:EDU）发布截至2024年5月31日的2024财年第四季度及年度的未经审核财务业绩。 2024财年第四季度，新东方实现净营收11.37亿美元，同比增长32.1%；新东方股东应占净利润为2697.2万美元，同比减少6.9%。 2024财年全年，新东方共实现净营收43.14亿美元，同比增长43.9%；新东方股东应占净利润为3.10亿美元，同比增长74.6%。 截至2024年5月31日止，新东方旗下学校及学习中心的总数为1025间，与截至2024年2月29日止的911间相比，增加114间；与截至2023年5月31日止的748间相比，增加277间。截至2024年5月31日止，学校的总数为81间。 截至2024年5月31日止，新东方的现金和现金等价物为13.894亿美元。此外，新东方的定期存款为14.894亿美元，短期投资金额为20.656亿美元。 在财报会上，新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉提到了“与辉同行”的独立，他透露，一些和“与辉同行”相关的成本和费用，将发生在本财年第四季度和即将到来的第一季度中，具体数额将于下一次电话会上公布。 新东方董事会执行主席俞敏洪称，本财季，新东方的出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长约17.7%和17.3%。针对成年人和大学生的国内考试准备业务录得同比增长约16.4%。教育新业务的营收同比增长50.3%。教育新业务中，非学科类辅导业务本财季在近60个城市开展，报名人次约87.5万。同时，智能学习系统和设备在约60个城市采用，本财季活跃付费用户达18.8万。（资料来源：芥末堆） 好未来2025财年Q1净收入4.14亿美元，同比增长50.4% 芥末堆8月1日消息，好未来教育（纽约证券交易所