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社服周观点:促进服务消费高质量发展意见发布,社服行业有望获长期发展驱动

休闲服务2024-08-05刘文正、饶临风、邓奕辰、周诗琪民生证券李***
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社服周观点:促进服务消费高质量发展意见发布,社服行业有望获长期发展驱动

促进服务消费高质量发展意见发布,社服行业有望获长期发展驱动。为优化和扩大服务供给,释放服务消费潜力,更好满足人民群众个性化、多样化、品质化服务消费需求,国务院提出多方面意见,以下是我们对文旅/酒店/餐饮/教育/体育行业相关意见的观点: 1)旅游行业:本次服务消费高质量发展旅游相关意见旨在促旅游业多样化发展、强化旅游目的地引流能力。得益于旅游业与社媒平台的流量接轨,旅游业当前呈现百花齐放态势,但与旺盛需求端相比,旅游业供给仍显不足,节假日知名景点/旅游城市拥堵状况极为明显,供给端可发展空间大;而游轮露营房车等小众旅游、夜间游、乡村游、“旅游+”的发展将通过时间/空间维度进行需求分流解决需求集中问题,进一步发挥旅游业对消费的整体促进效果,也将促高知名度旅游目的地在旅游活动策划、引流方法创新上持续深耕,使旅游行业进入良性竞争态势。 2)餐饮行业:受可复制性因素及成本因素影响,可成为连锁品牌的地方菜系品牌应用中央厨房较多、菜式创新较少、对名厨/名菜依赖度低,此背景下培育名菜/名小吃/名厨/名店、美食名镇/美食民村发展等均是餐饮业拓宽选项,在激活餐饮消费积极性、提振地方餐饮专业水平、与文旅业态组合引流方面均有强促进效果。 3)酒店行业:酒店发展意见总结:1)强调涉外服务水平提升;2)支持住宿业与多业态融合发展;3)支持乡村酒店及客栈民宿发展。三大方向分别对应入境游服务体系强化、业态融合提振引流能力、乡村旅游地开发与发展,酒店方面意见旨在完善入境游、研学/银发旅游、乡村旅游的配套服务,促旅游业多样化发展。 4)教育行业:此次表述对教育整体持肯定态度,具体表现在职业教育、素质教育两大方面。今年以来教育板块回调较多,建议关注职教和素质教育两条主线下具备基本面改善及基本面优异的超跌标的。 5)体育行业:居民健康意识日益提升,体育行业在此趋势下有望迎新推动力,其中尤以体验人数较少、新奇度高、产业逐步完善、需求旺盛的冰雪运动为最,冰雪运动发展将为体育消费开拓新增长点,也将促冰雪游目的地景气度持续拔高。 投资建议:1)教育板块景气度上行,推荐华图山鼎、中国东方教育,建议关注豆神教育、学大教育。2)推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺,建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、三峡旅游。3)推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4)海南离岛免税客流超预期,重点推荐中国中免、王府井,建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等;5)酒店回调较多,核心标的估值处于历史较低位置,重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店,建议关注美股亚朵集团;6)人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力,建议关注科锐国际、外服控股;7)推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展,建议关注兰生股份。8)推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家,建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。 风险提示:宏观经济波动风险;竞争加剧风险;相关政策落地不及预期风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1.社服周观察 1.1复苏跟踪专题 新增招聘公司数量情况:2024年7月28日为止一周,国内新增招聘公司数量42865个,恢复至23年同期的99.73%,恢复至19年同期的50.15%,新增招聘公司数量暂未复至2019年同期水平,7月28日为止一周内国内新增招聘公司数量较7月21日为止一周增加了0.39%,较7月14日为止一周了1.88%,恢复速度较慢。 新增招聘帖数量情况:2024年7月28日为止一周,国内新增招聘帖数107128个,恢复至23年同期的101.3%,恢复至19年同期的39.73%,恢复程度较新增招聘公司更弱。 从环比增长角度来看,7月28日为止一周内国内新增招聘帖数量较7月21日为止一周增加2.9%,较7月7日为止一周增加了6.11%,恢复速度较慢。 图1:2017年至今新增招聘公司数量(单位:家) 图2:2019年至今新增招聘帖数量(单位:个) 一线城市地铁客运量数据跟踪:截至2024年7月25日,一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为1025/1064/913/882万人次,北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019年同期的90%/98%/98%/155%,深圳客运量恢复趋势最为明显,北京、上海七日平均客运量尚未恢复至19年同期水平。 图4:一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况(单位:%) 图3:一线城市地铁7日平均客运量(单位:万人) 国内航班情况:截至8月2日,国内航班计划总数7日平均(班次)为15557次,国内航班执行总数7日平均(班次)为14415次,航班执行率为94.2%,较前一日相比-0.5%,较23年8月2日同比+1.3%。 图5:国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 STR酒店数据跟踪:中国内地酒店业(约9000个样本)于七月第4周(7.21-7.27)RevPAR绝对值环比前一周上升/恢复率环比前一周下降:七月第4周RevPAR绝对值为377.3元,环比上周+10.02%;恢复度为100.5%。 图6:近年OCC(%)及相较2019年恢复情况 图7:近年ADR(元)及相较2019年恢复情况 图8:近年RevPAR及相较2019年恢复情况(元) 1.2社服周观点:促进服务消费高质量发展意见发布,社服行业有望获长期发展驱动 事件:《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》发布,为优化和扩大服务供给,释放服务消费潜力,更好满足人民群众个性化、多样化、品质化服务消费需求,国务院提出多方面意见,以下是文旅/酒店/餐饮/教育/体育行业方面的归纳总结。 旅游:1)深入开展全国文化和旅游消费促进活动,持续实施“百城百区”文化和旅游消费行动计划。2)强非物质文化遗产保护传承,开发具有地域和民族特色的文化创意重点项目。 3)扩大文化演出市场供给,提高审批效率,增加演出场次。4)加强国家文化和旅游消费示范城市建设;5)推动国家级夜间文化和旅游消费集聚区创新规范发展;6)实施美好生活度假休闲工程和乡村旅游提质增效行动;7)推进商旅文体健融合发展,提升项目体验性、互动性;8)推出多种类型特色旅游产品,鼓励邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态发展,支持“音乐+旅游”等融合业态发展;9)增开银发旅游专列;10)鼓励各地制定实施景区门票优惠、淡季免费开放等政策;11)升交通运输服务品质,完善立体换乘、汽车租赁等服务,便利旅客出行;12)优化入境政策和消费环境,加快恢复航班班次,提供多样化支付服务,研究扩大免签国家范围,深化文化旅游年活动。 餐饮:1)提升餐饮服务品质,培育名菜、名小吃、名厨、名店;2)鼓励地方传承发扬传统烹饪技艺和餐饮文化,打造“美食名镇”、“美食名村”。3)办好“中华美食荟”系列活动,支持地方开展特色餐饮促消费活动;4)鼓励国际知名餐饮品牌在国内开设首店、旗舰店。 酒店:1)提升住宿服务品质和涉外服务水平,培育一批中高端酒店品牌和民宿品牌,支持住宿业与旅游、康养、研学等业态融合发展。2)依法依规盘活农村闲置房屋、集体建设用地,发展乡村酒店、客栈民宿服务。 教育:1)推动高等院校、科研机构、社会组织开放优质教育资源,满足社会大众多元化、个性化学习需求;2)推动职业教育提质增效,建设高水平职业学校和专业。推动社会培训机构面向公众需求提高服务质量;3)指导学校按照有关规定通过购买服务等方式引进具有相应资质的第三方机构提供非学科类优质公益课后服务;4)鼓励与国际知名高等院校在华开展高水平合作办学。 体育:1)盘活空置场馆场地资源,引导社会力量依法依规改造旧厂房、仓库、老旧商业设施等,增加体育消费场所;2)鼓励举办各类体育赛事活动,创建具有自主知识产权的赛事品牌,申办或引进有影响力的国际顶级赛事,培育专业化运营团队;3)引导各地推出特色鲜明的群众性体育赛事活动;4)积极发展冰雪运动,持续推动冰雪运动在全国普及发展;5)深化促进体育消费试点工作,培育一批国家体育产业和体育旅游发展载体。 事件点评:以下是我们对文旅/酒店/餐饮/教育/体育行业相关意见的观点: 旅游行业:本次服务消费高质量发展旅游相关意见旨在促旅游业多样化发展、强化旅游目的地引流能力。得益于旅游业与社媒平台的流量接轨,旅游业当前呈现百花齐放态势,旅游热点频繁涌现、小众旅游目的地被消费者逐步挖掘、节假日旅游客流量超越19年同期达新高,但与旺盛需求端相比,旅游业供给仍显不足,节假日知名景点/旅游城市拥堵状况极为明显,供给端可发展空间大;而游轮露营房车等小众旅游、夜间游、乡村游、“旅游+”的发展将通过时间/空间维度进行需求分流解决需求集中问题,进一步发挥旅游业对消费的整体促进效果,也将促高知名度旅游目的地在旅游活动策划、引流方法创新上持续深耕,使旅游行业进入良性竞争态势。 餐饮行业:受可复制性因素及成本因素影响,可成为连锁品牌的地方菜系品牌应用中央厨房较多、菜式创新较少、对名厨/名菜依赖度低,此背景下培育名菜/名小吃/名厨/名店、美食名镇/美食民村发展、鼓励国际知名餐饮品牌在国内开店,均是有较高成长空间的餐饮业拓宽选项,在激活餐饮消费积极性、提振地方餐饮专业水平、与文旅业态组合引流方面均有强促进效果。 酒店行业:酒店发展意见主要可总结为三点:1)强调涉外服务水平提升;2)支持住宿业与多业态融合发展;3)支持乡村酒店及客栈民宿发展。三大方向分别对应入境游服务体系强化、业态融合提振引流能力、乡村旅游地开发与发展,酒店方面意见旨在完善旅游业入境游、研学/银发旅游、乡村旅游的配套服务,促旅游业多样化发展。 教育行业:此次表述对教育整体持肯定态度,具体表现在职业教育、素质教育两大方面。今年以来教育板块回调较多,建议关注职教和素质教育两条主线下具备基本面改善及基本面优异的超跌标的。 体育行业:居民健康意识日益提升,体育行业在此趋势下也有望迎来新推动力,其中尤以体验人数相对较少、新奇度高、产业布局逐步完善、需求端旺盛的冰雪运动为最,冰雪运动发展将为体育消费开拓新增长点,也将促相关冰雪游目的地景气度在中长期维度持续拔高。 风险提示:相关政策落地时间不及预期风险。 2.本周市场回顾(2024.07.29-2024.08.02) 2.1行业表现 2.1.1上证指数上涨0.50%,社会服务(申万)上涨5.49% 社会服务上涨5.49%,上证指数上涨0.50%,深证成指下跌0.51%,创业板指下跌1.28%,沪深300下跌0.73%,香港恒生指数下跌0.45%。 表1:上证指数上涨0.50%,社会服务上涨5.49%(2024.07.29-2024.08.02) 本周28个申万一级行业:社会服务(+5.49%)在28个申万一级行业中排名第2位,本周涨跌幅位居前端。综合(申万)以涨幅6.16%位居本周行业首位。 图9:社会服务行业涨跌幅位列一级行业第2位(2024.07.29-2024.08.02)(单位:%) 本周餐饮旅游教育各细分板块:酒店餐饮(申万)板块上涨3.79%,教育(申万)板块上涨3.37%,旅游综合Ⅱ(申万)板块上涨13.42%,旅游及景区(申万)板块上涨3.41%。 图10:酒店餐饮(申万)板块上涨3.79%,旅游及景区(申万)板块上涨3.41%(2024.07.29-2024.08.02)(单位:%) 2.2资金动向 2.2.1本周个股涨幅龙虎榜:云南旅游上涨17.54%,中公教育上涨37.67% 社会服务涨幅前五 :云南旅游 (+17.54%) 、 九华旅游 (+10.09%) 、 岭南控股(+8.43%)、科锐国际(+8.11%)、华天酒店(+7.41%)。 社会服务跌幅前三(本周仅三只个股下跌):ST智知(-3.43%)、锦江B股(-1.90%)、中国中免(-0.77%)。 表2:本周社会服务板块个股涨幅龙虎榜(A股) 教育涨跌幅前五 :中公教育 (+37.67%) 、 科德教育 (