零售周观点：大力提振消费、全方位扩大内需为25年工作重点，积极发展首发经济

零售周观点 大力提振消费、全方位扩大内需为25年工作重点，积极发展首发经济 2024年12月15日 大力提振消费、全方位扩大国内需求为2025年工作重点，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。中央经济工作会议在2024年12月11日至12日在北京举行，会议对2024年经济工作情况和当前形势进行研判，并对2025年经济工作重点内容进行阐述。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。中央经济工作会议对2025年经济工作的重点内容进行部署，第一项即提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。在中央经济工作会议中指出，当前外部环境变化带来的不利影响加深，中国经济运行仍然面临不少困难与挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。扩大内需，既是应对外部冲击、稳定经济运行的有效途径，也是增强发展主动性的长久之策。会议明确，明年经济工作要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级；加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展；积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。其中，首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动，涵盖企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链条发展全过程。1）首发：包括首次发布、首次秀演、首次展出、首次开设门店等，重点表现为向市场推出的新产品、新技术、新业态、新模式等创新成果的“首次亮相”；2）链式发展全过程：首发经济强调链式发展全过程，逐渐构建起新品研发、发布、展示、推广以及销售等完整的体系网络；3）引领性、潮流性：首发经济具有时尚、品质、新潮等特征，符合消费升级趋势和高质量发展需求。投资建议：①零售板块，关注线下零售变革，推荐孩子王、名创优品、明月镜片、博士眼镜、小商品城，建议关注永辉超市、重庆百货。②美妆板块，推荐巨子生物、珀莱雅、丸美生物、水羊股份、润本股份，建议关注毛戈平。③医美板块，推荐锦波生物、爱美客，建议关注华东医药。④黄金珠宝板块，推荐老凤祥、潮宏基，建议关注周大福。⑤培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、四方达、惠丰钻石、黄河旋风等。 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。重点公司盈利预测、估值与评级 股价EPS（元）PE（倍） 代码简称评级 （元）2024E2025E2026E2024E2025E2026E 300896.SZ爱美客211.006.917.848.72312724推荐603605.SH珀莱雅93.503.944.855.96241916推荐688363.SH华熙生物60.661.061.552.07573929推荐600315.SH上海家化19.260.410.580.73473326推荐300740.SZ水羊股份13.740.490.660.81282117推荐600223.SH福瑞达7.320.290.360.44252017推荐300592.SZ华凯易佰16.830.730.921.12231815推荐600415.SH小商品城14.340.510.570.83282517推荐301101.SZ明月镜片43.590.880.991.19504437推荐300856.SZ科思股份27.551.992.262.60141211推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年12月13日收盘价） 推荐 维持评级 分析师解慧新执业证书：S0100522100001邮箱：xiehuixin@mszq.com分析师郑紫舟执业证书：S0100522080003邮箱：zhengzizhou@mszq.com分析师刘彦菁执业证书：S0100524070009邮箱：liuyanjing@mszq.com研究助理褚菁菁执业证书：S0100123060038邮箱：zhujingjing@mszq.com研究助理杨颖执业证书：S0100123070030邮箱：yangying@mszq.com相关研究1.零售周观点：毛戈平将于10日正式登陆港交所上市，11月抖音美妆GMV同比+6.5%-2024/12/082.零售周观点：美团三季报业绩大幅增长，核心本地商业营业利润高增-2024/12/023.零售周观点：沃尔玛再次上调FY25业绩指引，普丽妍童颜针正式获批上市-2024/11/244.美护行业专题：2024年“双11”复盘：美妆板块销售表现亮眼，国货品牌分化加剧-2024/11/215.零售周观点：10月社零总额同比+4.8%，FY24Q1-3高丝集团中国市场业绩增长承压-2024/11/18 目录 1本周观点（2024.12.9-2024.12.13）3 1.1大力提振消费、全方位扩大国内需求为2025年工作重点，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济3 2本周市场回顾（2024.12.9-2024.12.13）4 2.1行业表现4 2.2资金动向7 3本周行业资讯（2024.12.9-2024.12.13）8 3.1商贸零售：全国第六个银泰inPARK项目签约落地安徽芜湖8 3.2医美美妆：国内高端品牌麦吉丽于武汉举办十周年盛典9 4行业重点公司盈利预测及估值10 5下周重要提示11 6风险提示12 插图目录13 表格目录13 1本周观点（2024.12.9-2024.12.13） 1.1大力提振消费、全方位扩大国内需求为2025年工作重点，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济 事件：中央经济工作会议在2024年12月11日至12日在北京举行，会议对 2024年经济工作情况和当前形势进行研判，并对2025年经济工作重点内容进行阐述。 大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。中央经济工作会议对2025年经济工作的重点内容进行部署，第一项即提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。在中央经济工作会议中指出，当前外部环境变化带来的不利影响加深，中国经济运行仍然面临不少困难与挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。 扩大内需，既是应对外部冲击、稳定经济运行的有效途径，也是增强发展主动性的长久之策。会议明确，明年经济工作要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级；加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展；积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。 首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动，涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链条发展全过程。1）首发：包括首次发布、首次秀演、首次展出、首次开设门店等，重点表现为向市场推出新产品、新技术、新业态、新模式等创新成果“首次亮相”；2）链式发展全过程：首发经济强调链式发展全过程，逐渐构建起新品研发、发布、展示、推广以及销售等完整的体系网络；3）引领性、潮流性：首发经济具有时尚、品质、新潮等特征，符合消费升级趋势和高质量发展需求。 2本周市场回顾（2024.12.9-2024.12.13） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证指数下跌0.36%，商业贸易板块上涨6.17%，纺织服装板块上涨4.23%，美容护理板块上涨2.55% 本周各主要指数：上证指数下跌0.36%，深证成指下跌0.73%，创业板指下跌1.40%，沪深300下跌1.01%，商贸零售(申万)上涨6.17%，纺织服装(申万)上涨4.23%，美容护理(申万)上涨2.55%。 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 周PE变动 年初至今涨跌幅（%） 上证指数 -0.36 37877.41 -0.05 14.02 深证成指 -0.73 57595.02 -0.15 12.48 创业板指 -1.40 26352.17 -0.38 18.18 沪深300 -1.01 18613.65 -0.09 14.63 商贸零售(申万) 6.17 2656.99 4.26 24.69 纺织服装(申万) 4.23 989.55 0.99 2.32 美容护理(申万) 2.55 370.38 1.10 -0.32 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2024.12.9-2024.12.13） 资料来源：wind，民生证券研究院 本周31个申万一级行业：美容护理板块（+2.55%）和商贸零售板块（+6.17%）， 在31个申万一级行业中分别排名第6位和第1位。本周涨幅最大的板块是商贸零售（+6.17%），跌幅最大的板块为非银金融（-2.29%）。 图1：美容护理和商贸零售板块周涨跌幅分别排名第6位和第1位（2024.12.9-2024.12.13） 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) ( ( ( ( ( ( ( ( ( 商纺传社轻美食农通建家汽综电交基公银石国机钢有医建煤环计房电非贸织媒会工容品林信筑用车合子通础用行油防械铁色药筑炭保算地力银 ( ( ( ( ) ) ( ( ( ) ( ( ( ) ( ( ( ) ) ) ( ( ) ( ( ( ( ( ) ( ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) 零服申服制护饮牧申材电申申申运化事申石军设申金生装申申机产设金售饰万务造理料渔万料器万万万输工业万化工备万属物饰万万申申备融 ) ) ) ) ) ) ) ) ) 申申申申申申申申申万万万万万万万万万 申申申万万万 申申申万万万 申申申万万万 万万申申 ) ) ) ) 万万 资料来源：wind，民生证券研究院 本周商贸零售各细分板块：超市板块上涨22.94%，跨境电商板块下跌4.63%，专业连锁板块上涨1.29%，电商服务板块上涨5.61%，多业态零售板块上涨13.02%，百货板块上涨10.62%，商业物业经营板块上涨5.90%，贸易板块下跌 1.41%。 图2：百货板块上涨10.62%，超市板块上涨22.94%（2024.12.9-2024.12.13） 22.94 13.02 10.62 5.61 5.90 1.29 -1.41 -4.63 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 (5.0) (10.0) 资料来源：wind，民生证券研究院 本周美容护理各细分板块：医疗美容板块上涨1.87%，个护用品板块上涨7.47%，化妆品板块上涨1.87%。 图3：医疗美容板块上涨1.87%，化妆品板块上涨1.87%（2024.12.9-2024.12.13） 7.47 1.87 1.87 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 医疗美容化妆品个护用品 资料来源：wind，民生证券研究院 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：中百集团上涨61.05%，友好集团上涨46.32% 商贸零售涨幅前五：中百集团（61.05%）、友好集团（46.32%）、居然之家 （41.92%）、友阿股份（33.43%）、大商股份（28.86%）。 商贸零售跌幅前五：跨境通（-19.94%）、汇通能源（-7.72%）、ST沪科（-7.09%）、孩子王（-6.78%）、*ST美讯（-6.49%）。 股票代码 股票简称 周涨跌幅（%） 流通市值（亿元） 股价（元） 000759.SZ 中百集团 61.05 52.06 7.94 600778.SH 友好集团 46.32 27.82 8.94 涨幅前五 000785.SZ 居然之家 41.92 282.45 4.74 002277.SZ 友阿股份 33.43 62.32 4.47 600694.SH 大商股份 28.86 86.93 27.77 0