铁矿石八月报：反弹驱动不足 关注铁水降幅

铁矿石八月报：反弹驱动不足关注铁水降幅 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2024/8/5 【产业服务总部|黑色金属团队】 研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 张佩云 执业编号：F03090752投资咨询号：Z0019837 联系人 殷玮岐 执业编号：F03120770 投资策略：区间震荡 主要逻辑 行情回顾：价格方面，中上旬价格下跌主要是受到港库存持续增加和市场恐慌抛售旧国标螺纹的影响。月末普氏价格 逼近100美元，国内期货也接近今年前低740左右，成本线对价格形成支撑，触及有所反弹。供给方面，澳矿供给回落，巴西发运同比持续偏强，海外供给整体偏强。国内矿上执行减产计划，精粉、高品矿需求表现较好。需求方面，受螺纹旧国标和热卷累库影响，钢厂盈利严重恶化，高位铁水在月末转头向下，8月淡季影响下，预计产量偏弱运行。 后市展望：参考去年FMG火车脱轨事件处理，3天修好第4天通车，影响在一周内褪去。因此，本轮触底反弹，主要还是受九月份美联储降息预期支持，以及月末港口到港量和库存转升为降的利好。三季度是海外发运的弱势时期，预计供给端压力将有所缓解，随着钢材去库钢价企稳回升，矿价将有所跟涨。但目前钢厂盈利已跌至低位，减产幅度在加大，仍需关注铁水下滑程度。反弹是有，但后续驱动不足。因此，我们认为铁矿价格八月份将区间震荡运行，主力合约关注720~830。 操作策略 区间震荡 风险提示 1、港口压力持续缓解（上行风险） 2、铁水产量大幅下滑（下行风险） 01 目录行情回顾：下行反弹高品强势 02 供需格局：国外增发国内减产 03 投资策略：驱动不足区间震荡 01 行情回顾：下行反弹高品强势 1.1行情回顾：下行反弹 七月份期货价格震荡下跌，8月2日普氏62指数102.93美元/吨， 250 230 普氏62价格指数（美元/吨） 月-7.62。 青岛港超特、PB、卡粉折盘面832（月-42）、814（月-71）、 868（月-79）元/吨。国产矿唐山66%铁精粉干基含税价1,058元/ 210 190 170 150 130 110 90 70 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 吨，月+13。50 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 螺矿比 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 张家港6-8mm重废市场价（不含税、元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1.2行情回顾：高品矿价强势 螺矿比：截至8月2日，上海20MM螺纹与青岛61.5%PB粉价格比为 3.80。 品位价差：截至8月2日，超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价630、 769、922元/湿吨。国内减产，精粉与球团相对坚挺。 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 废钢：截至8月2日，张家港废钢市场价2,340元/吨，月-130。 铁矿石高低品位价差（元/湿吨） 190 170 150 130 110 90 70 50 PB粉-超特粉 卡拉加斯粉-PB粉 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 02 供需格局：国外增发国内减产 中国铁矿石分种类月度进口量（万吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 7800 7600 7400 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 块矿（左） 球团（左） 铁精粉（左） 烧结用矿粉（右） 中国铁矿石进口累计量及同比（万吨，%） 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 铁矿进口累计值 累计同比 2.1进口量：同比增多 总体来看，六月份我国铁矿石及其精矿合计进口9,761.28万吨，同比+228.76，累计进口61,158.9万吨，同比+3,615.2。 具体而言： •烧结用矿粉进口6,694.33万吨，同比+164.45； •块矿1,666.46万吨，同比-142.07； •球团209.07万吨，同比+77.43； •铁精粉1,191.42万吨，同比+128.96。 铁矿石当月进口量（万吨） 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2020年 2021年 2022年 10月11月12月 2023年2024年 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 2.2国内供给：执行减产计划 矿企产能：7月26日数据显示，国内186家矿山企业（363座矿山）产能利用率为58.70%，周-2.04。 矿企产量：7月26日数据显示，国内186家矿山企业（363座矿山）铁精粉日均产量45.83万吨，周-1.59。 国内186家矿企周度产能利用率（%） 75 70 65 60 55 50 45 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 国内186家矿企铁精粉产量（万吨/天） 60 55 50 45 40 35 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月3日 1月17日 2月5日 2月21日 3月6日 3月20日 4月3日 4月17日 5月1日 5月15日 5月29日 6月12日 6月26日 7月10日 7月24日 8月7日 8月25日 9月9日 9月24日 10月16日 11月3日 11月18日 12月3日 12月25日 1月3日 1月17日 2月5日 2月21日 3月6日 3月20日 4月3日 4月17日 5月1日 5月15日 5月29日 6月12日 6月26日 7月10日 7月24日 8月7日 8月25日 9月9日 9月24日 10月16日 11月3日 11月18日 12月3日 12月25日 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 巴西发货总量（万吨） 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 澳洲发货总量（万吨） 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2.3国外供给：巴西发运同比持续偏强 国外发货量：截至7月26日，澳洲巴西铁矿周度发运总量2,487.6万吨，环比+105.1。澳洲发运量：1,568.2万吨，周-105.4，巴西发运量：919.4万吨，周+210.5。非主流发运量：972.9万吨，周+7.2。 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月5日 8月20日 9月4日 9月22日 10月7日 10月22日 11月6日 11月24日 12月9日 12月24日 海运费：截至8月2日，西澳→青岛9.71美元/吨，月-2.3，巴西→青岛23.75美元/吨，月-8.4。 铁矿石海运费（美元/吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 澳洲黑德兰→青岛 巴西图巴朗→青岛 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月5日 8月20日 9月4日 9月22日 10月7日 10月22日 11月6日 11月24日 12月9日 12月24日 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 2.4港口供给：月末到港减少 到港量：7月26日，国内45个主要港口到港量1,822万吨，周环-554.2，月累计到港9,851.1万吨。 疏港量：8月2日，国内45个主要港口日均疏港量298.39万吨，周环-22.75。 45个港口铁矿日均疏港量（万吨） 360 340 320 300 280 260 240 220 200 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 铁矿石45个港口周度到港量（万吨） 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 1月1日 1月14日 1月27日 2月10日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月7日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 9月25日 10月14日 10月29日 11月13日 12月1日 12月16日 12月31日 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 2.5库存：港库高位向下转头 港口库存：8月2日，国内45个主要港口铁矿石库存15,090.31万吨，月+101.65。 其中：粗粉11,443.31（月+207.21）；块矿1,682.78（月+30.79）； 球团559.32（月-73.65）；铁精粉1,404.90（月-62.70）。 钢厂库存：8月2日，国内247家钢厂进口铁矿库存9,122.68万吨，月-90.23；对应的上周日均铁矿消耗量为 247家钢企进口铁矿库存（万吨） 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 290.90万吨/天（月-2.29）。 45个港口铁矿库存（万吨） 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 2020年 2021年 20