煤焦周度报告：铁水延续下降，双焦反弹驱动不足

研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 铁水延续下降，双焦反弹驱动不足 正信期货研究院黑色产业组 煤焦周度报告20240826 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 期货先涨后跌，短期反弹驱动仍不足；现货第五轮、第六轮提降落地 供给 焦企亏损加大，减产增加 需求 铁水继续下滑，下游控制到货；投机需求等待启动，出口利润增加，建材需求维持弱势 库存 焦企延续累库，钢厂、港口库存略增，总库存增加 利润 焦企亏损加大，焦炭盘面利润小幅走强 基差价差 焦炭01升水扩大，1-5价差小幅走弱 总结 上周双焦先涨后跌，周初因外围商品氛围回暖，黑色集体反弹，双焦跟随；但临近周末铁水数据下滑超预期，双焦再度下跌。焦炭01合约周环比跌11.5至1889，焦煤主力01合约周跌28.5至1314。焦炭方面，现货六轮提降落地、焦企亏损加重，供应端减产增加，相对下游需求下滑，整体供应仍显宽松。需求方面，钢厂亏损仍较严重，高炉检修范围扩大，铁水产量继续回落，原料采购多有控量行为，焦企出货不佳库存继续累积。综合来看，宏观层面美国9月降息预期增强，国内无超预期政策利好；产业层面现货情绪依旧不佳，盘面反弹驱动不足；但临近淡旺季转换，市场对旺季需求仍有期待，短期盘面继续下行空间也不大，以震荡为主。策略上，前期空单离场，暂观望。 焦煤 价格 期货先涨后跌，短期反弹驱动缺乏；现货走弱为主 供应 产地供应缓慢恢复中，洗煤厂开工率小幅回升；蒙煤通关保持中高位水平，7月进口炼焦煤同比大增 库存 下游少许补库，上游库存略有下滑，总库存继续增加 基差价差 焦煤01贴水扩大，1-5价差小幅走弱 总结 焦煤方面，供应继续缓慢恢复中；蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持中高位水平。需求方面，焦炭第六轮提降落地，原料煤交易氛围仍较为冷清，除个别超跌矿点签单有所好转外，多数煤矿出货承压。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：期货先涨后跌，短期反弹驱动仍不足 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 1000 2024年2023年2022年2021年2020年 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 上周双焦先涨后跌，周初因外围商品氛围回暖，黑色集体反弹，双焦跟随；但临近周末铁水数据下滑超预期，双焦再度下跌。焦炭01合约周环比跌11.5至1889，焦煤主力01合约周跌28.5至1314。焦炭方面，现货六轮提降落地、焦企亏损加重，供应端减产增加，相对下游需求下滑，整体供应仍显宽松。需求方面，钢厂亏损仍较严重，高炉检修范围扩大，铁水产量继续回落，原料采购多有控量行为，焦企出货不佳库存继续累积。 综合来看，宏观层面美国9月降息预期增强，国内无超预期政策利好；产业层面现货情绪依旧不佳，盘面反弹驱动不足；但临近淡旺季转换，市场对旺季需求仍有期待，短期盘面继续下行空间也不大，以震荡为主。策略上，前期空单离场，暂观望。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货第五轮、第六轮提降落地 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 1500 1600 -100 河北唐山准一级焦出厂价 1660 1760 -100 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1300 1400 -100 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 1580 1680 -100 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 1670 1770 -100 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 1710 1720 -10 日照港准一级焦平仓价 1740 1840 -100 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 248 255 -7 数据来源：Wind，钢联，正信期货 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货第五轮、第六轮提降落地 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月2日 10月22日 11月7日 11月23日 12月9日 12月25日 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2024年 1月17日 2月2日 2月19日 2024年 日照港准一级焦出库价 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 吕梁准一级焦出厂价 4月24日 2023年 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 2022年 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 2021年 9月15日 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 2020年 11月24日 12月10日 12月26日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月2日 10月22日 11月7日 11月23日 12月9日 12月25日 5200 4200 3200 2200 1200 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 2024年 1月16日 1月31日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月16日 3月2日 2024年 3月17日 河北邢台准一焦出厂价 2023年 4月1日 4月17日 5月2日 2023年 5月17日 6月1日 2022年 6月16日 7月1日 2022年 7月16日 7月31日 8月15日 2021年 8月30日 2021年 9月14日 9月29日 10月20日 11月4日 2020年 2020年 11月19日 12月4日 12月19日 2024年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月19日 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 9月15日 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 11月24日 12月10日 12月26日 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费变动不大 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 220 130 165 最新 220 130 160 上周 0 0 5 环比 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 介休-丰南汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 450 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月9日 2024年 3月24日 乌海-唐山汽运费 4月9日 4月24日 数据来源：钢联，正信期货 5月12日 5月27日 2023年 6月11日 6月26日 7月11日 7月26日 8月10日 2022年 8月25日 9月12日 9月29日 10月21日 11月8日 11月25日 12月13日 12月30日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损加大，减产增加 独立焦企全样本产能利用率 独立焦企全样本焦炭日均产量 2024年2023年2022年2021年2020年2024年2023年2022年2021年2020年 9580 9075 85 70 80 65 75 7060 6555 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 6050 数据来源：钢联，正信期货 上周焦炭现货第五轮、第六轮提降落地、焦企亏损加大，供应端减产增加，但相对下游需求下滑，整体供应仍显宽松。 据钢联数据，截至8月23日，全国独立焦企全样本：产能利用率72.14%，环比前一周降0.69个百分点；焦炭日均产量66.06万吨，环比前一周降0.63万吨。 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月20日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月5日 6月21日 7月7日 7月22日 8月6日 8月21日 9月9日 9月29日 10月16日 11月5日 11月25日 12月15日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 9月1日 9月16日 10月1日 10月16日 11月3日 11月18日 12月3日 12月18日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 2021年 2020年 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2021年 2020年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月20日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月5日 6月21日 7月7日 7月22日 8月6日 8月21日 9月9日 9月29日 10月16日 11月5日 11月25日 12月15日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 2024年 独立焦化厂产能利用率：西北地区 2024年 1月14日 独立焦化厂产