7月车企销量表现各异，理想创月交付量历史新高

交银国际研究 消息快报 汽车 2024年8月2日 汽车行业 7月车企销量表现各异，理想创月交付量历史新高 2024年7月理想交付新车5.1万辆，创月交付量的历史新高。根据部分已公布的7月车企销量数据，车企销量表现各异，其中10家车企销量同比增长27.3%，环比大致持平。7月市场以价换量效果减弱，同时部分车企进入下半年新车发布期，车市相对平缓。 其中，理想交付量环比增长6.8%至5.1万辆，创月交付量的历史新高，主要由于L6开始上量。L6延续强劲表现，月交付量连续突破2万辆。蔚来本月交付2万辆，和我们之前报告中预测蔚来在乐道开始交付前会通过促 销维持2万辆左右的月销量一致。小鹏交付1.1万辆，环比微增4.5%。零跑汽车交付2.2万辆，环比增长9.8%，零跑C16六座SUV于6月底上市，售价15.58万元起，上市首月累计大订破万，并已在全国开启交付，下半 年有望冲击月销3万交付量。 3季度，小鹏和蔚来均有新车发布。小鹏的MONAM03定位A级智能纯电掀背轿跑，展车已到店，8月底将会发布价格，定价将会是左右销量的核心。另一款新车型P7+将会在4季度上市，采取去激光雷达智驾方案，实现了纯视觉方案。蔚来的乐道L60则会在9月公布最终价格和开始交付。 比亚迪7月乘用车销量34万辆，去年同期为26万辆。7月出口销量3万辆。今年1-7月累计乘用车销量194.8万辆，比去年同期增长29%。7月底比亚迪宋LDM-i正式上市，售价13.58-17.58万元，搭载DM5.0技术，综合续航里程超过1500公里，将会填补宋ProDM-i和唐DM-i之间的产品空白。新车将搭载骁云-插混专用1.5L发动机+EHS电混系统，发动机最大功率74kW，发动机热效率46.06%，电动机最大功率160kW；高配车型则搭载了54kW高功率直流快充，17分钟可将电量从30%充到80%。作为首批搭载DM5.0混动技术的SUV车型，宋LDM-i可实现百公里亏电油耗3.9L、综合续航超过1500公里。宋一直是比亚迪走量车型之一，宋LDM-i正式上市有望支持下半年销量增长。 行业首选比亚迪，新势力下半年新车型带来的销量增长有望刺激股价反弹。发改委和财政部早前联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。报废国三及以下排放标准燃油车置换新能源车 的补贴金额由1万元提升至2万元，将加快老旧燃油乘用车置换。行业首选比亚迪（1211HK/买入），搭载DM5.0新技术车型交付有望令比亚迪今年销量增长超出市场预期的~20%。下半年新车型带来的销量增长或有望刺激新势力股价反弹，支撑理想（2015HK/买入）和蔚来（9866HK/买入）估值修复。 陈庆 angus.chan@bocomgroup.com (86)2160653601 李柳晓,PhD,CFA joyce.li@bocomgroup.com (852)37661854 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 图表1:各车企7月销量(辆) 2023年7月 2024年6月 2024年7月 同比 环比 比亞迪 261,105 340,211 340,799 30.5% 0.2% 理想汽车 34,134 47,774 51,000 49.4% 6.8% 埃安 45,025 35,027 35,238 -21.7% 0.6% 零跑 14,335 20,116 22,093 54.1% 9.8% 蔚来 20,463 21,209 20,498 0.2% -3.4% 极氪 12,039 20,106 15,655 30.0% -22.1% 小鹏 11,008 10,668 11,145 1.2% 4.5% 哪咤 10,039 10,206 11,015 9.7% 7.9% 小米 >10,000 >10000 n.a 岚图 3,412 4,522 6,015 76.3% 33.0% 合计 411,560 519,839 523,458 27.3% 0.7% 资料来源:公司资料，交银国际 图表2:交银国际汽车行业覆盖公司 股票代码 公司名称 评级 收盘价(交易货币) 目标价(交易货币) 潜在涨幅 最新目标价/评级发表日期 子行业 689009CH 九号公司 买入 40.98 45.67 11.4% 2024年07月02日 电动两轮车 1585HK 雅迪控股 买入 10.70 15.13 41.4% 2024年07月02日 电动两轮车 2451HK 绿源集团 中性 5.76 6.24 8.3% 2024年07月02日 电动两轮车 3808HK 中国重汽 买入 19.94 26.49 32.8% 2024年03月26日 重卡 2338HK 潍柴动力 买入 12.36 18.60 50.5% 2024年03月14日 重卡 2333HK 长城汽车 买入 10.82 16.30 50.6% 2024年07月11日 整车厂 2015HK 理想汽车 买入 75.85 120.34 58.6% 2024年05月24日 整车厂 9866HK 蔚来汽车 买入 34.35 59.88 74.3% 2024年05月16日 整车厂 1211HK 比亚迪股份 买入 226.80 306.48 35.1% 2024年03月27日 整车厂 175HK 吉利汽车 买入 8.00 12.50 56.3% 2023年08月23日 整车厂 9868HK 小鹏汽车 中性 31.00 30.53 -1.5% 2024年06月20日 整车厂 2238HK 广汽集团 中性 2.85 3.34 17.2% 2024年04月01日 整车厂 资料来源:FactSet，交银国际预测，截至2024年8月1日 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼 评级定义 分析员个股评级定义: 分析员行业评级定义： 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 领先：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力。 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业 同步：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿指数一致。 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。 落后：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数不具吸引力。香港市场的标竿指数为恒生综合指数，A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数，美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50（美元）指数 总机:(852)37661899传真:(852)21074662 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与 发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本研究报告之作者进一步确认﹕i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券;ii)他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员;iii)他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益，除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份 ，一位分析师持有英伟达之股份。 有关商务关系及财务权益之披露 交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能 投发展股份有限公司、光年控股有限公司、七牛智能科技有限公司、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、佳捷康创新集团有限公司、武汉有机控股有限公司、巨星传奇集团有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、宏信建设发展有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、四川科伦博泰生物医药股份有限公司、新传企划有限公司、乐舱物流股份有限公司 、途虎养车股份有限公司、北京第四范式智慧技术股份有限公司、深圳市天图投资管理股份有限公司、迈越科技股份有限公司、极兔速递环球有限公司、山西省安装集团股份有限公司、富景中国控股有限公司、中军集团股份有限公司、佳民集团有限公司、集海资源集团有限公司、君圣泰医药 、天津建設發展集團股份公司、長久股份有限公司、乐思集团有限公司、出门问问有限公司、趣致集团、宜搜科技控股有限公司、老铺黄金股份有限公司及中赣通信(集团)控股有限公司有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司、光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1%。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件 所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。因此，交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用，而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入或出售任何证券、有关投资或其它金融证券。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。 对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人。如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律、法则或其他规定之违反，本报告的收取者承诺尽快通知交银国际