匈牙利 ： 2024 第四条磋商 - 新闻稿 ； 和工作人员报告

匈牙利 货币基金组织国家报告第24/268号 2024年8月 2024第IV条咨询-新闻稿；和工作人员报告 根据《国际货币基金组织协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在与匈牙利进行的2024年第四条磋商中，以下文件已发布并包含在该一揽子计划中： A新闻稿 The工作人员报告在2024年6月21日与匈牙利官员就经济发展和政策进行讨论后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组为执行董事会在时间流逝的基础上进行的审议编写。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2024年7月18日完成。 An信息附件由IMF工作人员编写。 下面列出的文件已经或将单独发布。选定的问题 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：（202）623-7430传真：(202)623- 7201 E-mail:publications@imf.orgWeb:http://www.imf.orgPrice: $18.00perprintedcopy 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2024国际货币基金组织 PR24/300 IMF执行董事会结束2024年第四条与匈牙利的磋商 立即释放 Washington,DC–2024年8月2日：国际货币基金组织（IMF）执行董事会结束了第四条磋商1并在没有开会的情况下审议并核可了工作人员考绩。2 温和复苏正在进行中，而通货紧缩进程仍在轨道上。在2023年收缩0.9％之后，在国内消费的推动下，2024年的实际GDP增长预计为2.3％。随着投资逐渐回升，预计2025年增长将加速至3.3%，然后在中期内收敛至3%左右的潜力。6月份整体通胀率已降至3.7％，在MNB的3％目标的一个百分点的容忍范围内，预计在2024年第四季度同比增长至4.2％，然后在2026年持久收敛至3％。预计2024年将出现适度的经常账户盈余，中期将逐步改善，与电池和电动汽车出口的预期增长一致。 2023年的经济衰退、借贷成本上升和支出压力正在给公共财政带来压力。尽管扩张性财政立场不如2022年，但由于经济衰退导致收入减少，利息和能源补贴支出增加，2023年总赤字占GDP的6.7%。公共债务比率略有下降，但仍远高于大流行前的水平。在没有其他措施的情况下，今年的赤字将达到5％，高于当局的4.5％的修订预算目标，并在2026年之前超过马斯特里赫特限制的GDP的3％，而公共债务比率将保持在GDP的70％以上到2028年。 前景被不确定性所笼罩，风险倾向于增长下行和通胀上行。缺乏解决仍然相当大的财政失衡和结构性政策挑战的措施可能会削弱投资者的信心，并阻止所需的私人投资。治理改革缺乏进展可能会导致欧盟重要资金长期暂停。随之而来的风险溢价和福林贬值的增加可能会延长紧缩的货币政策并削弱增长。如果地缘政治风险升级导致能源供应进一步中断，通货膨胀可能会再次加剧，这也将对外部平衡产生不利影响，或者匈牙利的工资增长快于预期 。 此外，主要经济体的货币政策失调可能会影响匈牙利的宏观经济和金融稳定。 1根据《国际货币基金组织协定》第四条，基金组织通常每年与成员进行双边讨论。一个工作人员小组访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员准备一份报告，该报告构成了执行董事会讨论的基础。 2当执行局同意可以在不举行正式讨论的情况下审议提案时，执行局根据其超时程序作出决定。 2 执行局评估 在结束与匈牙利的2024年第四条磋商时，执行董事认可了员工的评估，如下所示： 匈牙利正在经历一段动荡时期。疫情、俄罗斯在乌克兰的战争以及与危机相关的刺激措施扩大了财政和外部失衡，并在2022年引发了两位数的通胀。得益于大宗商品价格下跌和2023年财政立场收紧的有效货币政策反应，通货膨胀率迅速下降。2022年的巨额经常账户赤字在2023年转为盈余，劳动力市场和金融部门保持弹性 ，产出开始复苏。 然而，重大挑战依然存在。财政失衡、暴利税、利率上限和补贴贷款，以及欧盟资金拨付的延迟，都会给投资者带来不确定性。相互强化的挑战阻碍了匈牙利的生产力，包括国有企业在一些关键领域的强大存在，机会不平等以及数字化滞后。政策不确定性也限制了投资，导致外部头寸强于基本面所暗示的(附件三)。 可信的财政调整将有助于保障财政可持续性。在没有措施的情况下，工作人员预计当局将无法实现其最新的欧盟融合计划中设定的目标。措施的目标是到2026年使赤字达到GDP的3％以下，同时到2029年使结构性赤字达到GDP的1.5％，这与对新欧盟财政框架要求的初步评估一致。这一财政路径应以可信的中期框架为基础 。 税制改革应着眼于提高税制的效率和公平性。免税较少的通用增值税税率将简化管理。高收入者较高的边际个人所得税税率将增强进步性。通过合理化税收优惠和提高税率，同时利用额外收入消除扭曲的意外之财，可以使企业的税收更加公平。还有增加财产税收入的空间。匈牙利应减少对金融交易税和意外之财税等扭曲性税收的依赖 ，这些税收会造成不确定性并损害投资。 减少补贴和合理化其他当前支出将为更有利于增长的支出组合创造空间。零售公用事业补贴应限于基本生活费，以保护弱势家庭。公共工资法案以及商品和服务支出的合理化将为更多的生产性支出提供进一步的节省和自由空间，包括投资和教育。还需要进行改革，以遏制长期支出压力，并改善对国有企业资产和政府担保迅速扩张所产生的或有负债的监控。 政策利率应在明年保持在限制性范围内，以使通胀可持续地恢复到目标水平。到目前为止，放松货币政策立场大致是合适的。但是，由于潜在的通胀压力仍然很高，尤其是服务业，今年进一步降息的空间有限。鉴于其对通胀动态的重要性，汇率也可能是放松步伐的一个约束。灵活的汇率制度和保持足够的储备可以有所帮助。 3 匈牙利管理外部冲击。中央银行的自主权应受到适当的法律框架的保护。 现在仍然是增强金融部门韧性的合适时机，同时应消除对基于市场的信贷分配的扭曲。自2025年7月起，引入1％的积极中性逆周期资本缓冲，是进一步缓解系统性风险的重要一步。虽然多国银行应在气候风险监督中发挥积极作用，但举措应与其价格和金融稳定的核心任务相一致。匈牙利应优先执行欧盟的AML/CFT2024立法方案，并加强针对非营利组织的基于风险的措施。国有银行的补贴贷款应具有更好的针对性，同时应逐步取消剩余的利率上限。缩减对房屋所有权的各种财政激励措施将有助于缓和未来的房价增长并维护金融稳定。 需要更深入的改革来推动更平衡的增长。对STEM教育的投资，新的《欧盟人工智能法案》的实施，减少化石燃料补贴以及对弱势群体的转移，以及对贫困地区投资的有针对性的激励措施将产生相辅相成的好处。治理改革的进一步进展将促进有利于增长的环境并释放欧盟的融资。国家在某些领域的强大影响力，包括通过最近的电信和机场收购，应以确保公平竞争的法律，法规和政策框架为指导。 4 表1.匈牙利：2019-2029年部分经济指标 实体经济 实际国内生产总值（百分比变化）国内总需求（对增长的贡献） 私人消费政府消费固定投资总额 Foreignbalance(contributiontogrowth) CPI通胀（平均）CPI通胀（年末）核心CPI通胀（平均）核心CPI通胀（年底）失业率（平均，年龄15-74)固定资本形成总额（占GDP的百分比）国民储蓄总额（来自BOP的GDP百分比） 一般政府1/ 总体余额（占GDP的百分比）基本平衡（占GDP的百分比）结构性基本平衡（占潜在GDP的百分比）公共债务（占GDP的百分比） 货币和信贷(期末) 广义货币向私营部门提供贷款，以流量为基础 利率 国库券（90天，平均）政府债券收益率（5年期，平均） 国际收支 经常账户（占GDP的百分比）外汇储备（数十亿欧元）总外债（占GDP的百分比）2/官方储备总额占IMFARA指标的百分比 汇率 汇率，每欧元HUF，期间平均值名义有效率(2000=100,平均值)实际有效利率，CPI基础(2000=100，平均值) 备忘录项目: 人均GDP(欧元)产出缺口（占潜在GDP的百分比）潜在GDP增长（百分比变化） 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 Projections （百分比变化，除非另有说明） 4.9 -4.5 7.1 4.6-0.92.3 3.3 3.0 3.0 3.2 3.2 6.8 -2.5 6.2 4.0-5.41.4 4.6 2.7 2.5 2.8 2.7 2.7 -1.1 2.4 4.0-0.61.8 1.6 1.4 1.4 1.4 1.4 0.9 0.4 0.3 0.1-0.20.1 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 3.1 -1.9 1.5 0.4-1.8-0.5 1.6 1.1 1.1 1.2 1.2 -2.1 -2.2 0.9 0.74.90.8 -1.3 0.3 0.5 0.4 0.5 3.4 3.3 5.1 14.617.13.8 3.5 3.1 3.0 3.0 3.0 4.0 2.7 7.4 24.55.54.2 3.3 3.0 3.0 3.0 3.0 3.1 3.7 3.9 15.817.74.7 4.6 3.6 3.1 3.0 3.0 3.2 3.2 6.4 24.87.64.9 4.2 3.2 3.0 3.0 3.0 3.3 4.1 4.1 3.64.14.4 4.2 4.1 3.9 3.8 3.7 27.0 26.5 27.2 27.926.325.0 25.8 26.1 26.5 26.9 27.2 26.2 25.4 23.0 19.526.525.9 26.1 26.5 27.3 28.0 28.6 -2.0 -7.6 -7.2 -6.2-6.7-5.0 -4.5 -3.3 -2.9 -2.8 -2.6 0.1 -5.4 -5.1 -4.0-3.0-0.8 -0.6 -0.1 0.4 0.5 0.6 -1.4 -4.3 -5.4 -4.8-2.6-0.2 -0.3 0.1 0.5 0.5 0.6 65.3 79.3 76.7 74.173.573.9 73.5 72.5 71.3 70.0 68.6 8.1 21.1 16.3 7.11.44.6 7.2 6.6 6.7 6.8 7.3 15.3 11.8 12.8 12.04.53.4 7.1 6.1 5.9 6.1 6.1 0.0 0.4 0.9 7.611.06.7 6.6 6.6 6.5 6.5 6.5 1.6 1.5 2.4 8.18.06.5 6.6 6.6 6.6 6.7 6.7 -0.8 -1.1 -4.3 -8.40.20.8 0.3 0.4 0.7 1.1 1.4 28.4 33.7 38.4 38.741.350.8 57.6 65.9 70.5 77.6 84.9 73.1 81.3 87.0 91.885.579.9 76.9 74.9 72.4 70.3 68.1 104.5 120.2 117.4 107.0104.8113.2 126.8 135.2 138.6 145.7 151.3 325.2 351.2 358.5 390.9381.8… … … … … … 121.5 130.5 133.0 145.5141.3… … … … … … 80.4 84.2 84.1 87.577.0… … … … … … 47,674 48,444 55,205 65,95274,99279,770 85,411 90,658 96,032 101,921 108,157 14,999 14,119 15,827 17,41120,46321,809 23,413 24,913 26,454 28,147 29,9