克罗地亚共和国 ： 2024 第四条磋商 - 新闻稿和工作人员报告

克罗地亚共和国 货币基金组织国家报告第24/246号 2024年7 月 2024第IV条咨询-新闻稿；和工作人员报告 根据《国际货币基金组织协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在与克罗地亚共和国进行的2024年第四条磋商中，以下文件已发布并包含在该一揽子计划中： A新闻稿 The工作人员报告在2024年6月7日与克罗地亚共和国官员就经济发展和政策进行讨论后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组于2024年7月26日编写，供执行董事会审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2024年6月26日完成。 An信息附件由IMF工作人员编写。 A执行主任的发言克罗地亚共和国。 下面列出的文件已经或将单独发布。选定的问题 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：（202）623-7430传真：(202)623- 7201 E-mail:publications@imf.orgWeb:http://www.imf.orgPrice: $18.00perprintedcopy 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2024国际货币基金组织 PR24/289 IMF执行董事会结束2024年第四条与克罗地亚共和国的磋商 立即释放 Washington,DC–2024年7月29日：2024年7月26日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会结束第四条磋商1与克罗地亚。 尽管有连续的外部冲击，经济表现强劲。2021-22年大流行后令人印象深刻的增长在2023年放缓至3.1%，仍然是欧元区最高的增长之一。自2023年初以来，通胀大幅放缓，但由于劳动力市场紧张，食品和服务通胀上升，通胀仍高于欧元区平均水平。在2023年，财政平衡恶化到赤字占GDP的0.7％，并且由于强劲的名义GDP增长，公共债务进一步下降到GDP的63％。金融业在近期的货币紧缩政策中表现良好，银行资本和流动性都很高。在欧盟基金支持的家庭实际收入和投资增加的带动下，员工项目在2024年和2025年分别保持 3.4%和2.9%的强劲增长。 通货膨胀更加粘性，反映出强劲的工资增长，预计到2025年底将逐步恢复到2%左右。 前景的风险大致平衡。经济增长的下行风险包括地区冲突加剧、商品价格波动以及全球或地区性衰退。更快地实施结构性改革可以提高实际和潜在的增长，而这受到生产率下降和劳动力市场短缺的制约。供应冲击可能会影响双方的通胀。高于预期的工资增长对通胀构成上行风险，而克罗地亚的开放可能会起到缓解作用。 执行局评估2 执行董事赞扬克罗地亚在追赶更先进的欧洲同行方面取得的重大进展。董事们指出，在强劲的国内需求的支持下，增长前景仍然有利，预计通货紧缩将继续，尽管是逐步的。鉴于前景面临的外部和国内风险，他们鼓励当局将重点放在建立缓冲，维护金融稳定和推进结构改革上，以解决劳动力短缺，提高生产率和促进潜在增长。 董事们强调需要在2024年减少财政刺激，并欢迎当局计划在2025年有意义地削减赤字，到2027年恢复结构性基本平衡。他们强调，财政审慎和果断的改革是必要的，以便为未来的冲击建立缓冲，并为长期支出需求创造空间。董事们看到 1根据《国际货币基金组织协定》第四条，基金组织通常每年与成员进行双边讨论。一个工作人员小组访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员准备一份报告，该报告构成了执行董事会讨论的基础。 2讨论结束时，作为董事会主席的董事总经理总结了执行董事的观点，并将此摘要发送给该国当局。总结中使用的任何限定符的解释可以在此处找到： http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm。 2 扩大税基的范围，包括引入基于价值的财产税和取消对短期租金收入过于优惠的税收。在支出方面，他们强调需要合理化公共工资法案，并确保可持续的养老金和医疗保健系统。董事们还鼓励当局加强中期财政框架，继续改善公共投资管理，加强国有企业的公司治理和财政风险管理。 董事们在欢迎金融体系的韧性的同时，强调需要密切监测银行的信贷风险和房地产行业潜在的风险积累。他们一致认为，以资本为基础的宏观审慎措施的紧缩立场是适当的。董事们鼓励当局继续评估采取明确的基于借款人的措施的必要性，并随时准备根据需要这样做。 董事们强调了雄心勃勃的全面改革以促进潜在增长的重要性，并利用实施《国家复苏和复原力计划》的进展。他们鼓励通过协调政策解决劳动力短缺问题，以促进劳动力参与，促进劳动力流动，减少技能不匹配和净移民 。恢复生产力需要进行广泛的改革，以减少进入壁垒，提高机构质量，并扩大创新的融资选择。董事们鼓励当局通过增加住房供应来可持续地解决住房负担能力问题。他们强调需要加快绿色过渡，并保持势头，按照FATF的建议解决反洗钱/CFT缺陷。 3 表1.克罗地亚：2019-2029年部分经济指标 产出、失业和价格 实际GDP增长贡献： 国内需求净出口 失业率HICP通货膨胀率（平均值） 储蓄和投资 国内投资国内储蓄政府非政府 政府部门(ESA2010定义) 一般政府收入一般政府支出一般政府余额结构余额1/结构性主要平衡结构性主要平衡不包括净额 欧盟赠款 一般政府债务2/ 国际收支 经常账户余额资本账户金融账户 债务和准备金 官方储备总额（数十亿欧元） IMF公制3/ IMF指标（百分比）3/ 商品和服务进口月份（基于下一年的水平） 外债总额（占GDP的百分比）4 / 外债总额，不包括CNB份额 （占GDP的百分比）货币和信贷 广义货币（M3）对其他国内部门的债权5/ 利率12个月平均国库券利率（2023年之前以库纳为单位，然后是欧元）10年期政府债券收益率汇率 实际有效汇率（百分比，“-”= 升值） 备忘录项目: 名义国内生产总值（数十亿欧元） 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 Prel.Projections （百分比变化，年平均值，除非另有说明） 3.4 -8.5 13.07.03.13.42.9 2.7 2.6 2.6 2.6 3.5 -3.2 8.17.51.33.62.8 2.7 2.7 2.7 2.7 0.0 -5.3 5.0-0.51.7-0.20.1 0.1 0.0 -0.1 -0.1 7.8 9.0 8.16.86.25.65.5 5.5 5.5 5.5 5.5 0.8 0.0 2.710.78.44.22.8 2.2 2.2 2.2 2.2 （占GDP的百分比） 22.4 23.8 22.626.722.021.521.4 22.0 22.7 23.3 23.7 24.9 22.9 23.624.023.123.122.2 22.2 22.8 23.3 23.6 6.9 -2.0 1.84.74.13.23.3 3.4 3.1 3.2 3.3 18.1 24.9 21.819.318.919.918.9 18.8 19.7 20.1 20.3 45.9 46.0 45.244.546.746.347.3 47.3 45.9 45.3 45.5 43.6 53.3 47.744.447.448.749.1 48.8 47.3 46.6 46.7 2.3 -7.2 -2.50.1-0.7-2.4-1.8 -1.5 -1.4 -1.3 -1.2 2.2 -5.6 -3.2-1.1-1.7-3.3-2.4 -1.8 -1.5 -1.3 -1.2 4.2 -3.7 -1.90.1-0.4-1.9-1.2 -0.6 0.0 0.1 0.0 1.9 -7.6 -5.7-3.1-4.4-4.6-4.7 -4.4 -2.3 -1.6 -1.9 70.4 86.1 77.567.863.059.758.4 57.5 56.7 55.9 55.0 （占GDP的百分比） 2.51.6 -4.4 -1.0 2.1 -1.0 1.0-2.81.11.60.82.42.42.92.32.6 -2.81.5-1.6-3.8-3.4 0.22.9 -3.2 0.12.5 -2.6 0.02.2 -2.2 -0.1 1.9 -1.9 18.6 18.9 25.027.9……… … … … … 13.3 13.0 15.117.1……… … … … … 139.5 146.1 165.9163.4……… … … … … 7.8 9.3 9.87.5……… … … … … 73.4 81.0 80.372.983.777.573.0 69.2 66.2 63.5 61.0 71.2 79.3 74.266.757.953.650.4 47.8 45.8 44.0 42.4 （期末，除非另有说明，百分比变化） 3.82.6 11.5 3.3 15.010.721.3…… 2.610.07.7…… …… …… …… …… 0.1 0.1 0.00.13.1…… … … … … 0.7 0.6 0.12.83.7…… … … … … -1.3 -1.3 -0.10.23.5…… … … … … 55.3 51.0 58.968.476.582.587.7 92.3 96.8 101.5 106.5 资料来源：克罗地亚当局；货币基金组织工作人员估计。失业率来自克罗地亚统计局和哈弗分析。 1/基于简化的周期性调整平衡方法，以潜在GDP的百分比表示。包括与2020-2021年COVID-19一揽子计划和2022-2024年能源危机相关的一次性计划。2/欧盟根据《马斯特里赫特条约》定义的总债务。3/国际货币基金组织，2015年，“评估储备充足性具体建议”，国际货币基金组织政策文件，华盛顿：国际货币基金组织。4/随着克罗地亚众议员于2023年1月加入欧元区，与欧元纸币在欧元体系内分配有关的负债总额增加了。5/包括对家庭和非金融公司的债权。 2024年6月26 日 克罗地亚共和国 2024年第四条磋商会工作人员报告 关键问题 背景和前景。克罗地亚是欧元区（EA）最新成员国。在2021-22年非常强劲的复苏之后，2023年增长放缓至3.1%，仍然是EA中最高的。自2023年初以来，通胀大幅放缓，但仍高于EA平均水平 ，而劳动力市场仍然紧张。预计2024-25年的增长将保持强劲，这主要得益于家庭实际收入的增加和欧盟基金支持的投资。预计到2025年底，通货膨胀率将逐渐接近2%。前景的风险大致平衡。生产率低下和劳动力短缺是潜在增长的主要障碍。 财政政策。当局应立即撤回基础广泛的生活费用措施，并实施其计划，从2025年开始有意义地减少赤字，到2027年恢复结构性基本平衡。谨慎和果断的改革是必要的，为未来的冲击和长期支出需求建立缓冲。在加强税制效率和公平性的同时，还有扩大税基的余地。为了满足克罗地亚的大量投资和社会需求，还需要通过（i）使公共部门现代化并减少工资支出来减少支出刚性并提高效率； （ii）确保可持续的医疗保健和养老金系统；（iii）加强公共投资管理。当局应继续加强国有企业的公司治理和财政风险管理。 金融政策。金融业度过了近期的货币紧缩政策，系统性风险似乎可控。有必要密切监测房地产行业潜在的风险积累。银行应保持足够的资本缓冲，并努力监控信贷风险。以资本为基础的宏观审慎措施的紧缩立场是适当的。当局应继续评估采取明确的基于借款人的措施的必要性，并随时准备根据需要这样做。 结构性政策。劳动力短缺的多维性质需要协调政策，以促进劳动力参与，减少技能不匹配，促进劳动力流动，并减少净移民恢复生产力要求进行基础广泛的改革，以减少进入壁垒，改善监管框架和机构质量，并扩大创新项目的融资选择。增加住房供应的政策，包括更好地利用大量现有的空置存量以及现代化和精