生猪周报：需求掣肘，二育逐步转弱，预计生猪市场震荡运行

0 和合期货品种周报 （20240722-20240726） 和合期货：生猪周报（20240722-20240726） ——需求掣肘，二育逐步转弱，预计生猪市场震荡运行 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 行情回顾：生猪产能去化持续兑现中，二育积极补栏缩减市场供应，生猪市场持续上涨，现货价格突破前高。而消费端依旧低迷，市场上缺猪不缺肉，天气炎热导致居民对猪肉消费需求转弱，且学校放假，无节假日支撑，猪肉购销走弱，屠企开工处于低位。市场对高价猪源价格也略有抵触，周五生猪盘面回吐上半周涨幅。 后市展望：生猪供应减少持续兑现，市场关注点转向出栏节奏上。前期二育积极补栏促使猪价上涨，不过随着二次育肥补栏结束，生猪供应缺口减少。7月由于正处年内高温期，需求疲软也致使生猪出栏减少。当前二育对应3个月后的出栏，届时需求回升也能消耗生猪供应，短期生猪市场震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、二育动态 目录 一、周内生猪市场先涨后跌.-4- 二、生猪现货价格...........................................................................................-4- （一）内三元、外三元猪价环比回升...................................................-4- （二）仔猪价格回落...............................................................................-5- 三、二育入场，生猪市场再迎利好...............................................................-5- （一）母猪去化收尾，生猪缩量兑现中...............................................-5- （二）养殖盈利驱动下，猪企预增母猪存量.......................................-6- （三）二育入场，标肥价差走阔...........................................................-7- 四、饲料市场支撑较弱，养殖端持续盈利...................................................-7- （一）饲料原料价格支撑较弱...............................................................-7- （二）养殖利润持续回升.......................................................................-8- 五、后市展望...................................................................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................................-9- 免责声明：.......................................................................................................-9- 一、周内生猪市场先涨后跌 文华财经和合期货 生猪产能去化持续兑现中，二育积极补栏缩减市场供应，生猪市场持续上涨，现货价格突破前高。而消费端依旧低迷，市场上缺猪不缺肉，天气炎热导致居民对猪肉消费需求转弱，且学校放假，无节假日支撑，猪肉购销走弱，屠企开工处于低位。市场对高价猪源价格也略有抵触，周五生猪盘面回吐上半周涨幅。截至本周五，生猪LH2409合约收盘价18310元，周环比下跌0.46%。 二、生猪现货价格 （一）内三元、外三元猪价环比回升 生猪现货价格持续走高，中国养猪网数据显示，截至7月26日，全国外三 元生猪价格为19.26元/公斤，较上周五上涨0.26元/公斤；全国内三元生猪价 格为19.04元/公斤，较上周五上涨0.16元/公斤。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）仔猪价格回落 养殖户补栏情绪较为谨慎，部分地区仔猪出现滞销，上周国内价格涨少跌多，农业农村部数据显示，7月第3周全国仔猪平均价格为43.86元/公斤，较前一周下跌0.1%，同比上涨39.5%。其中华北地区价格较高，为46.04元/公斤，西南地区价格较低，为37.31元/公斤。 图3：仔猪价格走势 数据来源：文华财经和合期货 三、二育入场，生猪市场再迎利好 （一）母猪去化收尾，生猪缩量兑现中 上半年生猪出栏同比减少，存栏环比有所增加。上半年，全国生猪出栏36395 万头，同比减少1153万头，下降3.1％；猪肉产量2981万吨，减少51万吨，下降1.7％。上半年全国生猪存栏41533万头，同比减少1984万头，下降4.6％，环比增加684万头，增长1.7％。其中，6月能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0％，环比增加46万头，增长1.1％。 图4：能繁母猪存栏量 数据来源：农业农村部和合期货 （二）养殖盈利驱动下，猪企预增母猪存量 在盈利和未来行情预期的刺激之下，各大巨头们纷纷表示，将继续增加能繁母猪存栏。温氏股份此前在接受机构调研时表示，截至2023年年末，公司能繁 母猪约155万头，相比2023年年初约增加10万头，略低于公司年初制定的目标， 主要系2023年市场行情较差，叠加疫病影响，公司以稳健发展为经营原则，略 有控制能繁母猪增长的幅度和速度。温氏股份初步计划2024年底能繁母猪数量 在2023年底存量的基础上再增加5-10万头。新希望于2024年6月25日召开业绩说明会，就“目前存栏商品猪数量多少？能繁母猪数量多少？今年年底能繁母猪的规划存量是多少？”，公司回复称，商品猪存栏约700万头，能繁母猪约73 万头左右。公司预计年底能繁母猪恢复至80万头左右。正邦科技“脱星摘帽”后 曾表示，截至目前，母猪存栏已恢复至20万头，力争年底能繁母猪存栏突破30 万头。 （三）二育入场，标肥价差走阔 一般标肥猪价差走势具有季节性特点，二季度价差收窄。从标肥价差来看，7月标肥价差转负，肥猪价格有走高倾向，提振二次育肥集中入场，引发市场供应缩减，生猪市场应声上涨。 图5：生猪标肥价差 数据来源：文华财经和合期货 四、饲料市场支撑较弱，养殖端持续盈利 （一）饲料原料价格支撑较弱 今年饲料价格支撑较弱，玉米、豆粕价格跌势放缓。据中国养猪网数据显示， 7月26日玉米价格为2484元/吨，较上周五下跌4元/吨；7月26日豆粕价格为 3126元/吨，较上周五下跌7元/吨。 农业农村部数据显示，7月第三周全国玉米平均价格2.59元/公斤，与前一周持平，同比下跌13.1%。主产区东北三省玉米价格为2.41元/公斤，比前一周上涨0.4%；主销区广东省玉米价格2.69元/公斤，比前一周上涨0.4%。全国豆粕平均价格3.55元/公斤，比前一周下跌1.9%，同比下跌20.0%。育肥猪配合饲料平均价格3.54元/公斤，与前一周持平，同比下跌8.5%。 图6:玉米&豆粕市场价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）养殖利润持续回升 饲料原料价格持续弱势，且猪价走高，自繁自养生猪利润突破前高，而由于仔猪价格下行，仔猪利润有所收窄。据Wind数据显示，截至7月26日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利459.35元/头，7月19日为盈利438.58元/头；外 购仔猪养殖利润为盈利374.82元/头，7月19日为盈利383.42元/头。 图7：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 五、后市展望 生猪供应减少持续兑现，市场关注点转向出栏节奏上。前期二育积极补栏促 使猪价上涨，不过随着二次育肥补栏结束，生猪供应缺口减少。7月由于正处年内高温期，需求疲软也致使生猪出栏减少。当前二育对应3个月后的出栏，届时需求回升也能消耗生猪供应，短期生猪市场震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、二育动态 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。