生猪周报：需求逐步转强，节前出栏风险仍存，预计生猪市场震荡运行

和合期货：生猪周报（20240902-20240906） ——需求逐步转强，节前出栏风险仍存，预计生猪市场震荡运行 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 行情回顾：月初生猪期现价格延续上月末的涨势，价格重心有所回升。期间猪价回落至20元/公斤以下，养殖端存低价惜售现象，社会面猪场卖猪现象减少，规模猪场出栏减少。学生返校利好兑现后，需求跟进减弱。近期东北市场“贴秋膘”积极性提升，中秋节猪肉消费需求转强，基于对未来需求旺季的预期，生猪市场震荡上涨。 后市展望：双节临近，东北“贴秋膘”积极性提升，猪肉消费需求转强，节前生猪出栏存在集中踩踏的风险。但受经济大环境影响，以及替代品消费偏强，消费旺季不旺的特征较为明显，养殖端或有逢高出栏的情绪。不过，受产能去化影响，未来生猪出栏压力不大。而猪价走弱市场挺价情绪较强，养殖端认卖情绪减弱，预计生猪市场震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、二育动态、猪肉需求增量 目录 一、周内生猪市场震荡上涨.-4- 二、生猪现货价格...........................................................................................-4- （一）生猪价格环比回升.......................................................................-4- （二）仔猪价格回升...............................................................................-5- 三、政策调控稳定猪价，供应压力需关注二育出栏...................................-6- （一）母猪存栏持续增长，未来供应与需求增长保持一致...............-6- （二）轮储释放利好，稳定生猪价格...................................................-6- （三）生猪出栏均重持续攀升...............................................................-7- 四、饲料市场支撑较弱，养殖端持续盈利...................................................-8- （一）饲料成本支撑较弱.......................................................................-8- （二）猪价重心抬升，养殖利润随之波动...........................................-9- 五、后市展望...................................................................................................-9- 风险揭示：.....................................................................................................-10- 免责声明：.....................................................................................................-10- 一、周内生猪市场震荡上涨 文华财经和合期货 月初生猪期现价格延续上月末的涨势，价格重心有所回升。期间猪价回落至20元/公斤以下，养殖端存低价惜售现象，社会面猪场卖猪现象减少，规模猪场出栏减少。学生返校利好兑现后，需求跟进减弱。近期东北市场“贴秋膘”积极性提升，中秋节猪肉消费需求转强，基于对未来需求旺季的预期，生猪市场震荡上涨。截至本周五，生猪LH2411合约收盘价18430元，周环比上涨0.96%。 二、生猪现货价格 （一）生猪价格环比回升 生猪价格周环比回升，但周内波动较大。中国养猪网数据显示，截至9月6 日，全国外三元生猪平均价格为20.09元/公斤，较上周五上涨0.66元/公斤；全 国内三元生猪平均价格为19.9元/公斤，较上周五上涨0.3元/公斤。 分地区来看，上涨地区，山东、安徽、广西、吉林、新疆以及云贵地区，生猪报价上涨0.05~0.15元/公斤；下跌地区，江苏、湖北、河南、山西、河北、内蒙、辽宁、甘肃地区，猪价下跌0.05~0.1元！其中，在黑吉辽地区，生猪报价在19.6~19.7元，华北山西以及河北报价在19.7~19.9元，陕甘地区报价在19.7元/公斤。在南方市场，川渝报价在20.2~20.25元，山东以及安徽报价在19.85~20.45元，江浙报价在20.55~20.9元，河南报价在19.95元，两湖报价在19.85~20.3元， 两广地区报价在19.6~20.8元/公斤。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）仔猪价格回升 国内仔猪价格普遍下跌，农业农村部数据显示，8月第5周全国仔猪平均价格为43.96元/公斤，较前一周下跌1.4%，降至4周低点，仍高于去年同期，同比上涨35%。其中华北地区价格较高，为46.08元/公斤，西南地区价格较低，为38.22元/公斤。 图3：仔猪价格走势 数据来源：文华财经和合期货 三、政策调控稳定猪价，供应压力需关注二育出栏 （一）母猪存栏持续增长，未来供应与需求增长保持一致 目前生猪市场供应缩量，猪价偏强运行。在市场调节和产能调控的共同作用下，7月份全国能繁母猪存栏量4041万头，同比下降5.4%，相当于3900万头正常保有量的103.6%，处于产能调控绿色合理区域（正常保有量的92%—105%）。 图4：能繁母猪存栏量 数据来源：农业农村部和合期货 今年生猪存栏量一直低于去年同期水平，但6月份以来新生仔猪和中大猪数量逐月增加，与未来半年需求增加保持趋势一致。从中大猪看，7月份存栏量同比下降7.2%，环比增长1.0%，连续2个月环比增长。按2—3个月上市节奏，正好满足中秋、国庆消费旺季需求。从新生仔猪看，今年2—7月份出生数量同比降6.8%，但最近2个月已连续回升，6月份环比增3.5%，7月份环比增1.8%。按6个月育肥周期计算，正好对应元旦春节消费旺季。 （二）轮储释放利好，稳定生猪价格 2024年9月4日，华储网发布了一系列关于中央储备冻猪肉轮换的通知。 9月5日中央储备进口冻猪肉轮换出库1.58万吨，交易时间为9月5日上午8:30-16:30；9月6日收储冻猪肉1.58万吨，收储品种为符合国家标准GB/T9959.2的国产II号、IV号分割冻猪瘦肉，且必须是收储交易日之后生产 加工的产品。 此次收储交易按标的进行，每个标的为300吨，不足300吨的按一个标的计，每个标的冻猪肉品质与包装要完全相同。同时，8月30日中央储备进口冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项得以延续，交易时间为9月2日上午9:00- 17:00。 近期生猪价格波动频繁，此次轮储一是有助于维持猪肉市场供需的动态平衡，稳定生猪市场价格。二是稳定养殖端的信心，政府也在积极关注和调控市场。 （三）生猪出栏均重持续攀升 随着天气逐渐转凉及调运政策加严，南方标肥价差改善，养殖端出栏大猪情绪偏强，加之前期部分被动压栏的猪源陆续出栏，生猪出栏均重继续攀升。9月5日当周，全国外三元生猪出栏均重为124.38公斤，较上周涨0.1公斤，环比上涨0.08%，高于去年同期水平，同比涨2.4%。 图6：生猪出栏体重 数据来源：Mystell文华财经和合期货 四、饲料市场支撑较弱，养殖端持续盈利 （一）饲料成本支撑较弱 据中国养猪网数据显示，9月6日玉米价格为2431元/吨，较上周五上涨3 元/吨；9月6日豆粕价格为2990元/吨，较上周五下跌3元/吨。农业农村部数据显示，8月第5周全国玉米平均价格2.53元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比下跌17.3%。主产区东北三省玉米价格为2.36元/公斤，比前一周下跌0.4%；主销区广东省玉米价格2.71元/公斤，比前一周上涨0.4%。全国豆粕平均价格3.36元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌32.0%。育肥猪配合饲料平均价格3.48元/公斤，与前一周持平，同比下跌11.7%。 饲料方面，生猪存栏逐步恢复，对玉米豆粕的消费需求存增量。玉米新作即将上市，新旧玉米衔接不利于玉米市场，整体玉米供应充足。十一长假前低库存的饲料养殖端有备货需求，支撑豆粕价格，国内油厂大豆供应充裕，随着美国大豆上市到来后进口美国大豆数量将要增加，目前豆粕库存虽然止升转降但仍处于偏高的水平，豆粕价格涨幅有限。 图7:玉米&豆粕市场价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）猪价重心抬升，养殖利润随之波动 生猪养殖利润跟随猪价波动，本周养殖利润环比回升。据Wind数据显示，截至9月6日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利559.36元/头，8月30日为盈 利542.76元/头；外购仔猪养殖利润为盈利359.80元/头，8月30日为盈利342.02 元/头。 图8：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 五、后市展望 双节临近，东北“贴秋膘”积极性提升，猪肉消费需求转强，节前生猪出栏 存在集中踩踏的风险。但受经济大环境影响，以及替代品消费偏强，消费旺季不旺的特征较为明显，养殖端或有逢高出栏的情绪。不过，受产能去化影响，未来生猪出栏压力不大。而猪价走弱市场挺价情绪较强，养殖端认卖情绪减弱，预计生猪市场震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、二育动态、猪肉需求增量 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。