生猪周报：需求掣肘，供应减少，生猪市场或持续震荡运行

0 和合期货品种周报 （20240715-20240719） 和合期货：生猪周报（20240715-20240719） ——需求掣肘，供应减少，生猪市场或持续震荡运行 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 行情回顾：本轮能繁产能去化收尾，而生猪缩量处于兑现期，未来生猪供应持续减少，猪价偏强运行。但终端消费疲软，屠企维持低开工率，白条走货一般，限制猪价上行。近日持续性大范围降雨天气影响，局部生猪出栏受阻，部分地区缺猪现象显现，猪价盘面小幅上行。 后市展望：生猪价格上涨至较高水平，二育入场情绪有所转弱。近期降雨天气，养殖户出栏积极性提高，市场供应短期小幅增加。但生猪消费处于淡季市场，居民对过高的猪价消费热度不高，白条猪走货困难，消费依旧掣肘生猪市场。生猪养殖利润空间大，猪企走出困境，且有母猪存量倾向，去产能收尾，对应25年的出栏周期，生猪LH2501合约承压下行，但近月需求低迷下，持续震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、二育动态 目录 一、周内生猪市场震荡偏强.-4- 二、生猪现货价格...........................................................................................-4- （一）内三元、外三元猪价环比回升...................................................-4- （二）仔猪价格回落...............................................................................-5- 三、生猪供应利好，但利润驱动下猪企预存母猪增量...............................-6- （一）母猪去化收尾，生猪缩量兑现中...............................................-6- （二）养殖盈利驱动下，猪企预增母猪存量.......................................-6- （三）猪肉进口环比增加，但低于同期水平.......................................-7- 四、饲料市场支撑较弱，养殖端持续盈利...................................................-7- （一）饲料原料价格支撑较弱...............................................................-7- （二）养殖利润持续回升.......................................................................-8- 五、后市展望...................................................................................................-9- 风险揭示：.....................................................................................................-10- 免责声明：.....................................................................................................-10- 一、周内生猪市场震荡偏强 文华财经和合期货 本轮能繁产能去化收尾，而生猪缩量处于兑现期，未来生猪供应持续减少，猪价偏强运行。但终端消费疲软，屠企维持低开工率，白条走货一般，限制猪价上行。近日持续性大范围降雨天气影响，局部生猪出栏受阻，部分地区缺猪现象显现，猪价盘面小幅上行。截至本周五，生猪LH2409合约收盘价18395元，周环比上涨3.14%。 二、生猪现货价格 （一）内三元、外三元猪价环比回升 生猪现货价格小幅上涨，中国养猪网数据显示，截至7月19日，全国外三 元生猪价格为19元/公斤，较上周五上涨0.36元/公斤；全国内三元生猪价格为 18.88元/公斤，较上周五上涨0.36元/公斤。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）仔猪价格回落 养殖户补栏情绪较为谨慎，部分地区仔猪出现滞销，上周国内价格涨少跌多，农业农村部数据显示，7月第2周全国仔猪平均价格为43.91元/公斤，较前一周下跌0.3%，同比上涨37.4%。其中华北地区价格较高，为46.04元/公斤，西南地区价格较低，为37.3元/公斤。 图3：仔猪价格走势 数据来源：文华财经和合期货 三、生猪供应利好，但利润驱动下猪企预存母猪增量 （一）母猪去化收尾，生猪缩量兑现中 上半年生猪出栏同比减少，存栏环比有所增加。上半年，全国生猪出栏36395 万头，同比减少1153万头，下降3.1％；猪肉产量2981万吨，减少51万吨，下降1.7％。上半年全国生猪存栏41533万头，同比减少1984万头，下降4.6％，环比增加684万头，增长1.7％。其中，6月能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0％，环比增加46万头，增长1.1％。 图4：能繁母猪存栏量 数据来源：农业农村部和合期货 （二）养殖盈利驱动下，猪企预增母猪存量 在盈利和未来行情预期的刺激之下，各大巨头们纷纷表示，将继续增加能繁母猪存栏。温氏股份此前在接受机构调研时表示，截至2023年年末，公司能繁 母猪约155万头，相比2023年年初约增加10万头，略低于公司年初制定的目标， 主要系2023年市场行情较差，叠加疫病影响，公司以稳健发展为经营原则，略 有控制能繁母猪增长的幅度和速度。温氏股份初步计划2024年底能繁母猪数量 在2023年底存量的基础上再增加5-10万头。新希望于2024年6月25日召开业绩说明会，就“目前存栏商品猪数量多少？能繁母猪数量多少？今年年底能繁母猪的规划存量是多少？”，公司回复称，商品猪存栏约700万头，能繁母猪约73 万头左右。公司预计年底能繁母猪恢复至80万头左右。正邦科技“脱星摘帽”后 曾表示，截至目前，母猪存栏已恢复至20万头，力争年底能繁母猪存栏突破30 万头。 （三）猪肉进口环比增加，但低于同期水平 海关总署数据，中国6月猪肉进口量为9万吨，环比略有增加，但同比下滑 33.5%，创9年同期最低水平。今年上半年猪肉累计进口量为52万吨，同比下滑 45.3%。国内冻品库存水平偏高，去库步伐缓慢，加之进口冻品价格优势减弱，贸易商拿货积极性偏低，猪肉进口量明显低于同期水平。 图5：中国猪肉进口 数据来源：海关总署和合期货 四、饲料市场支撑较弱，养殖端持续盈利 （一）饲料原料价格支撑较弱 美国玉米带天气条件整体良好，有利于玉米丰收，这继续令玉米期货承压下行。国内市场谷物替代压力仍存，6月玉米进口减少，生猪养殖利润高，猪企或有增栏倾向，饲料需求企稳。 美国大豆产区缺少天气提振，乐观的产量前景推动豆价尚未摆脱跌势。加之国内进口大豆处于集中到港期，压榨量较大后豆粕产量较高，饲料养殖企业在看空后市的情况下采购节奏放缓，豆粕库存处于偏高水平限制豆粕价格上涨幅度。 据中国养猪网数据显示，7月19日玉米价格为2492元/吨，较上周五上涨5 元/吨；7月19日豆粕价格为3133元/吨，较上周五下跌239元/吨。全国玉米平均价格2.59元/公斤，比前一周上涨0.4%，同比下跌12.8%。主产区东北三省玉米价格为2.40元/公斤，比前一周上涨0.4%；主销区广东省玉米价格2.68元/公斤，比前一周上涨0.8%。全国豆粕平均价格3.62元/公斤，比前一周下跌0.8%，同比下跌17.5%。育肥猪配合饲料平均价格3.54元/公斤，与前一周持平，同比下跌8.3%。 图6:玉米&豆粕市场价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）养殖利润持续回升 饲料原料价格下行，且猪价走高，养殖端盈利空间大。据Wind数据显示，截至7月19日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利438.58元/头，7月12日为 盈利391.98元/头；外购仔猪养殖利润为盈利383.42元/头，7月12日为盈利 327.15元/头。 图7：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 五、后市展望 生猪价格上涨至较高水平，二育入场情绪有所转弱。近期降雨天气，养殖户出栏积极性提高，市场供应短期小幅增加。但生猪消费处于淡季市场，居民对过高的猪价消费热度不高，白条猪走货困难，消费依旧掣肘生猪市场。生猪养殖利润空间大，猪企走出困境，且有母猪存量倾向，去产能收尾，对应25年的出栏周期，生猪LH2501合约承压下行，但近月需求低迷下，持续震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、二育动态 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。