投资要点 投资建议:国家发展改革委、财政部印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。本次政策直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金,政策支持的力度明显加大,有助于政策效果的改善。商务部最新数据显示,截至7月25日,汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请36.4万份,单日新增已超过1万份。上半年,全国报废汽车回收量277.8万辆,同比增长27.6%。乘用车方面:新能源乘用车单车补贴额度相比之前翻倍,燃油乘用车相比之前单车增加0.8万元。从补贴额度到总金额明显提升的逻辑来看,新政策有望在一定程度上带动乘用车终端需求恢复,尤其是新能源乘用车的增长有望加快,叠加比亚迪/长安/华为/吉利及蔚小理等车企在新能源车供给端的持续发力,新能源乘用车渗透率有望持续提升,单月渗透率预计将稳定在50%以上。商用车方面:①新能源客车,2022年,我国新能源公交车保有量达54.26万辆(来源:每日经济新闻),其中,15/16年销量超12万辆。由于各地新能源公交车更新置换的资金主要来自各地国有公交公司及财政补贴资金,因此,政策出台有望推动下半年国内新能源公交车市场景气度复苏,销量恢复加快。②重卡,首次明确报废更新单车补贴8万,只更新单车补贴3.5万元,只报废单车补贴3万元,政策支持手段多样,支持力度大。投资机会方面,建议关注以旧换新政策加快落地给行业带来的向上机会;建议关注智能化相关试点工作给智能驾驶板块带来的边际性变化机会;此外,建议关注气价持续低位振荡给天然气重卡板块带来的机会以及《交通运输大规模设备更新行动方案》政策出台带来的重卡置换需求释放机会。 乘用车:乘联会统计,7月1-21日,乘用车市场零售93.4万辆,同比+1%,环比-2%,今年以来累计零售1,077.4万辆,同比+3%;乘用车厂商批发84.3万辆,同比-13%,环比-17%,今年以来累计批发1,259.5万辆,同比+5%。 随着私车报废更新补贴政策推动的购车需求持续加速释放,有利于居民消费潜力释放。主要标的:广汽集团(601238)、爱柯迪(600933)、精锻科技(300258)、福耀玻璃(600660)、科博达(603786)、星宇股份(601799)、津荣天宇 (300988)、伯特利(603596)、上声电子(688533)、常熟汽饰(603035)、拓普集团(601689)、浙江仙通(603239)、银轮股份(002126)、森麒麟 (002984)。 新能源汽车:乘联会初步统计,7月1-21日,乘用车新能源市场零售46.1万辆,同比+26%,环比-2%,今年以来累计零售457.4万辆,同比增长32%; 全国乘用车厂商新能源批发43.7万辆,同比+11%,环比-14%,今年以来累计批发505.7万辆,同比增长28%。随着国家“以旧换新”政策实施、各地相应政策措施跟进,消费潜力逐步释放,预计国内新能源渗透率将得到进一步提升。 主要标的:比亚迪(002594)、拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、华域汽车(600741)、多利科技(001311)、美利信 (301307)、溯联股份(301397)。 智能汽车:7月上旬,北京、上海、福建等地陆续推进自动驾驶项目,智能汽车市场潜力有望得到加速释放。主要标的:赛力斯(601127)、长安汽车 (000625)、江淮汽车(600418)、北汽蓝谷(600733)、精锻科技(300258)、无锡振华(605319)、博俊科技(300926)、多利科技(001311)、常熟汽饰(603035)、三联锻造(001282)等;2)激光雷达等传感器需求持续增加,智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升,主要标的:星宇股份(601799)、伯特利(603596)、科博达(603786)、德赛西威(002920)、华阳集团(002906)、均胜电子(600699)。 商用车:据中国客车统计信息网数据显示,6月中国新能源客车(3.5米以上)实现出口1119辆,同比+2.66%,环比+15.12%。相比5月份的“双下滑”,6月份出现明显回暖。据第一商用车网数据,2024年6月份,国内新能源重卡销售6974辆,环比今年5月份+34%,同比+149%;其中新能源自卸车销售1507辆,环比+38%,同比也继续实现增长,增幅达到123%,同比增幅较上月(+214%)有所缩窄。截止7月20日,国内液化天然气市场价为4,476.50元/吨,同比上涨6.5%,环比上涨1.6%,当前汽柴比为0.58。受益于气源供给充足影响,预计短期国内气价仍将低位振荡,天然气重卡将继续保持经济性优势。建议持续关注天然气重卡板块以及《交通运输大规模设备更新行动方案》给存量市场带来的机会。推荐标的:中国重汽(3808.HK/000951)、潍柴动力(2338.HK/000338)、天润工业(002283)。 风险提示:政策波动风险;原材料价格上涨风险;车企电动化转型不及预期的风险;智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5263.34点,下跌1.8%。沪深300指数报收3409.29点,下跌3.7%。子板块方面,乘用车板块下跌2.9%;商用载客车板块上涨3.4%;商用载货车板块上涨4.1%;汽车零部件板块下跌2.2%;汽车服务板块下跌0.1%。 与各行业比较,SW汽车板块周涨跌幅位于行业第12位。 图1:汽车板块周内累计涨跌幅(%,7.22-7.26) 图2:行业走势排名(7.22-7.26) 估值上,截止7月26日收盘,汽车行业PE( TTM )为20倍,较前一周下跌2.5%。 图3:汽车板块PE( TTM )水平 个股方面,上周涨幅前五依次是金龙汽车、海马汽车、林海股份、江铃汽车、登云股份; 跌幅前五依次是山子高科、艾可蓝、拓普集团、沪光股份、大地电气。 图4:汽车板块涨幅居前的个股(7.22-7.26) 图5:汽车板块跌幅居前的个股(7.22-7.26) 原材料价格方面,上周钢材综合价格下跌2.8%,铜价下跌0.5%,铝价上涨0.1%,天然橡胶期货价格下跌1%,布伦特原油期货价格下跌3.2%,浮法玻璃价格下跌3%。 图6:钢材价格走势(元/吨) 图7:铝价格走势(元/吨) 图8:铜价格走势(元/吨) 图9:天然橡胶价格走势(元/吨) 图10:顺丁橡胶价格走势(元/吨) 图11:丁苯橡胶价格走势(元/吨) 图12:布伦特原油期货价格(美元/桶) 图13:国内浮法玻璃价格势(元/吨) 图14:国内液化天然气市场价(元/吨) 2市场热点 2.1行业新闻 国家发展改革委:加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施。为全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神,认真落实党中央、国务院决策部署,根据《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》(国发〔2024〕7号),现就统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新,提出如下措施:加大设备更新支持力度、加力支持消费品以旧换新以及加强组织实施。(来源:国家发展改革委) 商务部:6月份全国报废汽车回收量同比增长达72.9%。7月25日,商务部消费促进司司长徐兴锋表示,目前,已有24个地方出台了汽车置换更新补贴政策,20个地方出台了家电以旧换新专项文件。截至7月25日中午,汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请36.4万份,单日新增已超过1万份。上半年,全国报废汽车回收量277. 8万辆,同比增长27.6%。尤其在汽车报废更新补贴政策实施后,汽车报废量迅猛增长。5月份,全国报废汽车回收量同比增长55.6%,6月份同比增长达72.9%,充分体现了消费者对政策的认可和支持。(来源:财联社) 市场监管总局:开展机动车检验专项整治行动。7月24日,市场监管总局办公厅发布关于开展机动车检验专项整治行动的通知。各地市场监管部门要督促机动车检验机构严格落实《市场监管总局关于规范新能源汽车检测收费的公告》(2021年第32号),不得就未真实提供的服务收取费用,不得将“尾气检测费”打包进纯电动汽车“年检费”一并收取。依法查处机动车检验机构不按规定明码标价、价格欺诈、价格串通、哄抬价格等价格违法行为,维护机动车检验市场价格秩序。(来源:财联社) 6月欧洲销量:比亚迪排名上涨较快,多个中国品牌实现三位数涨幅。根据市场研究机构Dataforce的初步数据,今年6月,欧洲的新车销量同比上涨4%。其中,丰田和宝马凭借成功的电气化战略,在欧洲市场有着不错的销量表现,而特斯拉、福特等车企的销量出现了大幅下滑;比亚迪跻身欧洲销量前35名。Dataforc e的数据显示,共有九家汽车制造商取得了三位数或更高的百分比增幅,包括极氪、小鹏、岚图、红旗和路特斯,三菱(同比增长近86%)、铃木(同比增长近34%)和Cupra(同比增长近32%)的销量表现也比较强劲。(来源:盖世汽车) 乘联分会:7月1-21日乘用车市场零售93.4万辆同比去年同期增长1%。7月24日,乘联分会数据显示,7月1-21日,乘用车市场零售93.4万辆,同比去年同期增长1%,较上月同期下降2%,今年以来累计零售1,077.4万辆,同比增长3%;7月1-21日,全国乘用车厂商批发84.3万辆,同比去年同期下降13%,较上月同期下降17%,今年以来累计批发1,259.5万辆,同比增长5%。(来源:财联社) 多地放宽车辆购买限制,释放汽车消费潜力。今年以来,相关部门多次提及“鼓励限购城市放宽车辆购买限制”。据了解,目前,北京、上海、广州、天津、杭州、深圳等地尚未完全取消购车限制。不过,为进一步贯彻国家和地方关于恢复和扩大消费等相关决策部署,上述地区正积极优化政策,放宽汽车限购。(来源:wind) 沪指探底回升终结4连跌,大规模以旧换新落地,家电、汽车板块双双爆发。财联社7月26日讯,今日62股涨停,15股炸板,封板率为80%,腾达科技、国中水务5连板,研奥股份 20CM2 连板,富临运业、润贝航科、交运股份、林海股份、中电电机、大众公用2连板,金龙汽车11天6板,动力新科12天6板,锦龙股份5天4板,启明信息4天3板,吉鑫科技5天3板。总体上个股涨多跌少,全市场超4400只个股上涨。 沪深两市今日成交额6061亿,较上个交易日放量174亿。板块方面,家电、汽车拆解概念、商业航天、汽车整车等板块涨幅居前,银行、光伏设备、ST等板块跌幅居前。 截至收盘,沪指涨0.14%,深成指涨1.45%,创业板指涨0.92%。(来源:财联社) 上海升级“以旧换新”,二手车反客为主。2024年是“消费促进年”,国家层面大力推动家电、汽车等消费品的以旧换新。进入下半年,汽车“以旧换新”政策继续走深走实。日前,上海市发布《上海市加快汽车更新消费行动方案(2024~2027年)》(以下简称《行动方案》),从加速车辆淘汰更新、优化汽车市场结构发力,加快汽车更新消费。与国家和其他地方版“以旧换新”政策不同,上海此次将二手车置于“以旧换新”政策中的重要地位,引发行业关注。《行动方案》明确,到2027年,上海二手车交易平均车龄降低1年。二手车交易量达到90万辆,较2023年增长50%;二手车出口量达到1.5万辆,较2023年增长1倍;报废汽车回收量达到5万辆,较2023年增长1倍。(来源:中国汽车报网) 工信部:聚焦智能网联汽车、新材料、生物制造、氢能、人形机器人等领域精准发力加快发展新质生产力。7月26日,全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。 会议强调,做好下半年工作,要加快培育新支柱新赛道,抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇,聚焦智能网联汽车、新材料、生物制造、氢能、人形机器人、元宇宙、脑机接口、量子信息、低空经济、商业航天等领域精准发力,加快发展新质生产力。(来源:财联社)