京基智农机构调研纪要

京基智农机构调研报告 调研日期:2024-07-26 深圳市京基智农时代股份有限公司成立于1979年，是京基集团旗下的上市公司，也是中国首家农牧上市企业。公司历经43年的稳健发展，已成为一家拥有现代农业、房地产等多元业务的现代化农牧企业。其中，现代农业是京基智农的战略核心业务，致力于为客户提供高品质的食品和养殖服务。京基智农始终坚持开拓与创新，获得多个荣誉称号，如“全国最大家禽饲养企业——中华之最”“首届中国农业科技投入100强”“第一届全国养猪行业百强优秀企业”“广东民营上市公司100强”“广东省重点农业龙头企业”“广东省重点生猪养殖场”“深圳知名品牌”“首批供深食品企业”“深圳质量百强企业”等。未来，京基智农将继续秉持企业核心价值观，践行发展战略，不断创新和进步，为客户提供更优质的产品和服务。 2024-07-28 2024-07-26 公司实际控制人、控股股东京基集团董事长陈华,董事长陈家荣,总裁巴根 ,副总裁蔡新平,谢永东,王鸿鹤,京 基智农技术研究院院长张桂红,董事会秘书尚鹏超,财务总监顾彬,战略运 营中心总经理廖振晖,京基智农高州公司总经理陈东标 路演活动深圳 长江证券 证券公司 顾熀乾 华西证券 证券公司 周莎,魏心欣 华创证券 证券公司 肖琳,顾超 西部证券 证券公司 熊航 华鑫证券 证券公司 娄倩 中金公司 证券公司 陈泰屹 一、公司上半年经营情况1、2024年上半年,公司预计实现归母净利润2-2.6亿元。 (1)生猪养殖业务作为收入贡献的主力,预计上半年收入占比在60-65%之间。受益于生猪养殖成本稳步下降及二季度生猪市场价格回暖,公司生猪养殖业务实现扭亏为盈,实现较好盈利,其中二季度单季盈利约1.4亿元。 (2)因公司房地产业务仅为存量销售,存货随销售去化库存递减,去年是公司房地产交付(即结转收入)数量最大的一年,故报告期内房地产项目交付数量较上年同期大幅减少,结转销售收入及利润相应下降,上半年房地产业务收入占比降至20-25%。从单季度来看,今年二季度受房地产“517”新政利好影响,公司房地产业务销售较一季度有一定改善、去化加速,为公司提供了相对稳定的利润和现金流。 (3)饲料、禽养殖等其他业务继续稳步运营,上半年亦实现部分盈利。 2、公司财务状况良好,资产负债率持续改善,资金充裕。今年二季度,随着生猪养殖业务盈利提升及房地产业务销售改善等,公司资产结构持续优化,公司资产负债率持续下降。资金方面,一季度末公司现金余额约为9亿元;二季度生猪养殖业务盈利和地产销售转暖为公司贡献较好的现金回流,季末资金余额虽因清缴上年度所得税大额支出等呈现净流出状态,但整体资金状况依然充裕。 二、公司生猪养殖业务情况2024年上半年,公司累计出栏生猪104.59万头,其中商品肥猪92.36万头,仔猪12.23万头,商品肥猪平均售价15.20元 /kg,其中6月平均售价18.30元/kg。 2024年一季度和二季度,公司育肥猪完全成本分别约15.5元/kg、14.4元/kg,呈持续下降趋势;上半年累计完全成本14.8 4元/kg,较2023年下半年下降1.88元/kg。公司在猪群健康、精准营养、饲料配方优化及繁育性能等方面仍有较大提升空间,正在持续优化,预计年末完全成本将突破13.5元/kg。 三、公司生猪养殖业务发展规划 公司规划2025-2027年的生猪出栏目标分别为300万头、420万头、600万头。依托科学养殖、精细管理、前沿技术等业 务优势,以及汇聚、培养优秀人才团队,公司将通过满产满负、轻资产扩张及高效资本运作等方式,发展优质产能,提升养殖规模。 四、公司控股股东相关情况 控股股东及实际控制人对行业前景和公司未来发展充满信心,坚定看好公司价值,并将持续提供全方位支持。目前京基集团财务状况健康良好,资产负债率约65%,低于行业平均水平,其今年集中入市楼盘货值超300亿元,可带来充足的现金回流。控股股东质押公司股份用于 为其自身及其下属公司融资提供担保,股份质押均为场外质押,质权人均为银行,不存在平仓风险。随着后续资金回笼,控股股东将尽快降低股份质押比例。