京基智农机构调研纪要

京基智农机构调研报告 调研日期:2024-08-26 深圳市京基智农时代股份有限公司成立于1979年，是京基集团旗下的上市公司，也是中国首家农牧上市企业。公司历经43年的稳健发展，已成为一家拥有现代农业、房地产等多元业务的现代化农牧企业。其中，现代农业是京基智农的战略核心业务，致力于为客户提供高品质的食品和养殖服务。京基智农始终坚持开拓与创新，获得多个荣誉称号，如“全国最大家禽饲养企业——中华之最”“首届中国农业科技投入100强”“第一届全国养猪行业百强优秀企业”“广东民营上市公司100强”“广东省重点农业龙头企业”“广东省重点生猪养殖场”“深圳知名品牌”“首批供深食品企业”“深圳质量百强企业”等。未来，京基智农将继续秉持企业核心价值观，践行发展战略，不断创新和进步，为客户提供更优质的产品和服务。 2024-08-27 2024-08-26 董事会秘书尚鹏超,财务总监顾彬,证券事务代表肖慧,高级市场经理姚桂玲 电话会议,业绩说明会电话会议 长江证券 证券公司 高一岑,王煜坤 华西证券 证券公司 周莎,魏心欣 华创证券 证券公司 顾超,张皓月,陈鹏 华福证券 证券公司 赵雅斐,申钰雯 华鑫证券 证券公司 娄倩 开源证券 证券公司 王高展,李皓楠 太平洋证券 证券公司 程晓东 天风证券 证券公司 黄建霖 西部证券 证券公司 熊航,高林峰 兴业证券 证券公司 陈勇杰 招商证券 证券公司 李秋燕,施腾 方正证券 证券公司 邱星皓,郭翀宇 浙商证券 证券公司 张心怡,江路 中信证券 证券公司 彭家乐,施杨 中泰证券 证券公司 姚雪梅 永安期货 期货经纪公司 童诚婧 富时(厦门)私募基金 基金管理公司 黄原野 耕霁(上海)投资 投资公司 莫莉 圆信永丰基金 基金管理公司 刘诗涵 上海相生资管 资产管理公司 张涛 粵佛私募基金 - 曹志平 广发证券 证券公司 周舒玥 光大证券 证券公司 于明正 国泰君安证券 证券公司 王艳君 国信证券 证券公司 李瑞楠,江海航 国海证券 证券公司 王思言,熊子兴 华安证券 证券公司 王莺,万定宇 海通证券证券公司巩健,蔡子慕 一、公司介绍上半年经营情况及最新业务情况(一)整体经营情况及财务状况 2024年上半年,公司实现营业收入27亿元,实现归母净利润2.35亿元。分业务板块来看: (1)生猪养殖业务实现营业收入16.97亿元,收入占比约63%;实现归母净利润9,481万元,其中二季度单季盈利约1.34亿元 。(2)房地产业务实现营业收入6.38亿元,收入占比约24%;实现归母净利润1.73亿元。 (3)饲料、禽养殖等其他业务继续稳步运营,上半年收入占比分别约为12%和1%,合计实现归母净利润约650万元。 从财务状况来看,截至2024年二季度末,公司资产负债率约为64%,较上年末的68%有所下降,整体偿债能力有所增强,资产结构得到进一步优化。 (二)生猪养殖业务最新情况 2024年7月,公司销售生猪16.19万头(其中仔猪2.39万头),销售收入3.42亿元;商品猪销售均价19.77元/kg。202 4年1-7月,公司累计销售生猪120.79万头(其中仔猪14.62万头),累计销售收入20.32亿元。 成本方面,基于饲料原料价格的下降、公司饲料营养配方的优化及生产成绩的持续改善,生猪养殖成本呈稳步下降趋势,上半年育肥完全成本为14.84/kg,较2023年下半年下降1.88元/kg,7月最新完全成本为14.4元/kg。 二、问答环节主要交流问题Q1:公司最新生产成本情况及降本举措? A1:2024年7月,公司育肥猪完全成本约14.4元/kg;断奶仔猪成本约330元/头。降本的重点一方面是继续通过精细化管理 提升猪群健康度,尤其是徐闻、贺州等项目均已在复制高州项目的优秀管理模式,育肥成活率仍有较大提升空间;另一方面,在精准营养、 饲料配方优化及繁育性能等方面持续优化,提高整体生产效率。Q2:公司生猪销售价格及均重? A2:公司所处粤港澳大湾区的猪肉产品市场价格普遍高于全国平均水平,具有较明显的区域价格优势。2024年7月,公司育肥猪销售均价为19.77元/kg,出栏均重约122kg。 Q3:公司最新母猪存栏情况?A3:截至2024年7月底,公司母猪存栏约11.72万头,其中基础母猪约10.17万头,后备母猪约1.55万头。 Q4:本年度公司主营业务结构变化? A4:公司主业聚焦生猪养殖业务,生猪产能持续释放,生猪养殖业务收入持续提升,同时因公司剩余的房地产项目持续去化减少,从今年上半年开始,公司生猪养殖业务收入已远超过房地产业务收入,收入占比达到63%,成为公司收入贡献的主力。 Q5:公司未来三年出栏规划及实现路径? A5:公司规划2025-2027年的生猪出栏目标分别为300万头、420万头、600万头。短中期而言,公司主要通过满产满负 、轻资产扩张等方式提升产能;中长期而言,公司规划通过资本市场融资等方式推进储备项目的建设和投产,发展优质产能。 Q6:如何看待后续猪价的高度和节奏? A6:目前生猪市场呈现供需两旺的态势,但与上年同期相比,生猪供给量有明显下降,因此近期猪价整体趋势向上,后续猪价的高度主要取决于供需变化情况。从出栏节奏来看,公司未发现大规模阶段性压栏的情况。公司对于后续猪价保持谨慎乐观。