通信行业周报：央企宝信软件、运营商迎新机遇，光模块龙头中际旭创业绩表现亮眼

AI+新型工业化深度融合，原材料工业智能化转型加速 AI和新型工业化两相融合，助力制造强国。2024年1月22日，国务院总理李强召开国务院常务会议，会议强调以人工智能和制造业深度融合为主线，以智能制造为主攻方向，加快重点行业智能升级。原材料工业数字化转型迎来较强催化，有望打开较广市场空间。2024年1月25日，工信部、国家发改委等九部门联合印发《原材料工业数字化转型工作方案（2024—2026年）》，提出到2026年原材料工业数字化转型取得重要进展，有望加速AI、5G、工业互联网等数字技术与各工业场景的深度融合，拓宽了智能制造、工业互联网、数据要素、AI、物联网、“5G+”的潜在市场空间。国家高度重视智能制造的发展，强调高端装备的智能化以及自主可控的重要性，我们认为新型工业化、智能制造、工业互联网、机器人等领域有望持续受益，受益标的：宝信软件、禾川科技、中控技术、东土科技；中兴通讯、紫光股份；映翰通、三旺通信等。 构建中特估体系，市值或纳入国央企考核体系，国央企估值或将迎重塑机会加快构建中特估体系，市值或纳入央企国企考核评价体系，上市国央企估值有望重塑。2024年1月24日，国新办召开发布会：进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。1月25日至26日，证监会召开2024年系统工作会议：引导上市公司积极开展回购注销、现金分红；加快构建中国特色估值体系，推动将市值纳入央企国企考核评价体系。我们认为将市值管理纳入国央企考核评价中有望引导国央企估值重塑，提高各央企市值表现，央企股息率有望持续提升，受益标的包括：宝信软件、中国移动、中国电信、中国联通等。 模型使用成本大幅减少，AI+终端渗透加速，中际旭创业绩表现亮眼 GPT-4 Turbo preview发布，GPT-3.5 Turbo模型大幅降价，下游推理成本持续降低。2024年1月26日，OpenAI发布两款大/小文本嵌入模型，并对GPT-4 Turbo preview模型、GPT-3.5 Turbo、text Moderation审核模型进行更新，用户API使用成本大幅降低，下游生态建设或将加速。三星S24系列Galaxy AI集成文心大模型，AI+终端加速落地。AI不断贴近C端用户，在终端设备大放异彩，我们认为终端产品形态或迎来革新，算力需求有望持续增长。中际旭创2023年业绩表现亮眼，高速光模块持续放量。根据公告，预计公司2023年度扣非归母净利润为19-23亿元，同比增加83.15%-124.70%。受益于800G等高端产品出货比重的显著增加及产品设计的不断优化，公司产品收入、毛利率及净利率有望稳步提升。随着大模型API降价，AI加速向中小型B端和C端渗透，AI下游生态不断完善，推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会，受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络；英维克、高澜股份、申菱环境等。 政策引导航天商业化，卫星互联网加速发展 北京发布商业航天五年行动方案，进一步深化“南箭北星”产业空间格局。 2024年1月24日，北京市政府办公厅印发《北京市加快商业航天创新发展行动方案（2024-2028年）》提出：到2028年，北京商业航天创新能力显著增强，产业能级明显提升。我们认为国家高度重视航天事业的建设和发展，从中央到各地相关政策的出台有望进一步促进关键技术的突破和产业的发展，卫星互联网建设有望充分受益，产业前景广阔，需重视相关产业链发展及投资机会。受益标的：海格通信、盛路通信、信科移动-U、震有科技、创意信息、新劲刚、中国卫通、华力创通、铖昌科技、华测导航、光库科技等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。 1、周投资观点：央企优选宝信软件、运营商，光模块龙头中 际旭创业绩表现亮眼 1.1、AI+新型工业化深度融合，原材料工业智能化转型加速 AI和新型工业化两相融合，助力制造强国。2024年1月22日，国务院总理李强召开国务院常务会议，会议强调以人工智能和制造业深度融合为主线，以智能制造为主攻方向，加快重点行业智能升级，大力发展智能产品，高水平赋能工业制造体系，为制造强国、网络强国和数字中国建设提供有力支撑。由于多个工业生产场景中存在过程机理复杂、人工难以实时动态监测调控、“黑箱”属性显著等问题，我们认为促进人工智能和新型工业化深度融合，使用工业独有的数据集微调出的细分AI大模型，能够较好赋能多个工业场景，推动生产过程自主调控、流程提质升级、工厂降本增效，助力新型工业化的加速发展。 原材料工业数字化转型迎来较强催化，有望打开较广市场空间。2024年1月25日，工信部、国家发改委等九部门联合印发《原材料工业数字化转型工作方案（2024—2026年）》（下文简称《工作方案》），提出到2026年：（1）应用水平明显提升，打造120个以上数字化转型典型场景，培育60个以上数字化转型标杆工厂，数字化转型成熟度3级及以上企业提升至20%以上；（2）支撑能力显著增强，推广应用100款以上优秀产品，培育100家优秀系统解决方案提供商；（3）服务体系更加完善，建设5个以上工业互联网标识解析二级节点、6个以上行业级工业互联网平台等。 此外，《工作方案》还部署了14项任务。（1）强化基础能力。提升数据采集、数据汇聚和数据质量管理等能力，完善网络化基础，加强重点行业智能装备、算力设施、模型算法的建设和普及。（2）深化赋能应用。（3）加强主体培育。打造一批数字化转型典型场景、标杆工厂、智能矿山、标杆企业。（4）完善支撑服务。强化人工智能驱动，催化一批低成本高价值人工智能产品和解决方案，构建细分行业通用大模型。原材料工业增加值占我国规模以上工业增加值的30%左右，是推进制造业数字化转型的主力军，我们认为，原材料工业的数字化转型发展或将加速AI、5G、工业互联网等数字技术与各工业场景的深度融合，拓宽智能制造、工业互联网、数据要素、AI、物联网、“5G+”的潜在市场空间，多个领域或将持续受益。 政策持续支持制造业向数字化、智能化转型，自主可控、安全可靠的产业体系是新型工业化的前提条件和战略支撑，国家高度重视智能制造产业的发展，强调高端装备的智能化以及自主可控的重要性，我们认为新型工业化、智能制造、工业互联网、机器人等领域有望持续受益，受益标的：宝信软件、禾川科技、中控技术、东土科技；中兴通讯、紫光股份；映翰通、三旺通信等。 1.2、构建中特估体系，市值或纳入国央企考核体系，国央企估值或将迎来重塑机会 国家推动加快构建中国特色估值体系，市值或纳入央企国企考核评价体系，上市国央企估值有望重塑。2024年1月24日，国新办召开发布会：国务院国资委将重点围绕三个方面提高上市公司质量，其中提到进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。早期，国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度。1月25日至26日，证监会召开2024年系统工作会议提出：大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红；加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系。我们认为，此次将市值管理纳入国央企业业绩考核评价中有望给国央企带来估值重塑机会，提高各国央企的市值表现，国央企股息率有望持续提升，受益标的包括：宝信软件、中国移动、中国电信、中国联通等。 1.3、模型使用成本大幅减少，AI+终端渗透加速，中际旭创业绩表现亮眼 GPT-4 Turbo preview发布，GPT-3.5 Turbo模型大幅降价，下游推理成本持续降低。2024年1月26日，OpenAI发布两款大/小文本嵌入模型，并对GPT-4 Turbo preview模型、GPT-3.5 Turbo、text Moderation审核模型进行更新。除了更强的模型性能外，价格方面token单价也进行大幅下调，text-embedding-3-small小嵌入模型的API价格比之前模型降了5倍，每1000 tokens价格为0.0001至0.00002美元之间；下周上线的GPT-3.5 Turbo模型输入价格大降50%，每1000 tokens价格为0.0005美元；输出价格降低25%，每1000 tokens价格为0.0015美元，用户使用成本大幅降低，下游生态建设或将加速。 三星S24系列Galaxy AI集成文心大模型，AI+终端加速落地。2024年1月25日，中国三星与百度智能云正式结成AI生态战略合作伙伴，Galaxy AI深度集成百度文心大模型多项能力，赋能多个手机功能。此外，Galaxy AI国内合作方还包括WPS、美图等公司，海外版Galaxy AI大部分新功能都建立在谷歌AI模型之上。AI不断贴近C端用户，在终端设备大放异彩，赋能多个功能，我们认为终端产品形态或迎来革新，引发新一轮换机潮的同时，算力需求有望持续增长。 中际旭创2023年业绩表现亮眼，高速光模块持续放量。2024年1月26日，公司发布2023年度业绩预告，预计2023年度归母净利润20-23亿元，同比增加63.40%-87.91%，扣非归母净利润19-23亿元，同比增加83.15%-124.70%；根据公司公告，公司2023年Q4实现归母净利润7.04-10.04亿元，同比增加89.50%-170.26%，环比增加3.21%-47.19%，取中值为8.54亿元，同比增加129.88%，环比增加25.20%；扣非归母净利润6.56-10.56亿元，同比增加154.26%-309.30%，环比增加-0.79%-59.71%，取中值为8.56亿元，同比增加231.78%，环比增加29.46%。 2023年以来，AI算力需求和相关资本开支的激增带动了800G等高速光模块需求的显著增长，并加速了高速光模块产品的技术迭代步伐。2023年，受益于800G等高端产品出货比重的显著增加及产品设计的不断优化，公司产品收入、毛利率、净利润率有望进一步得到提升。 随着大模型API降价，AI加速向中小型B端和C端渗透，AI下游生态不断完善，推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议持续关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会，受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络； 英维克、高澜股份、申菱环境等。 1.4、政策引导航天商业化，卫星互联网加速发展 北京发布商业航天五年行动方案，进一步深化“南箭北星”产业空间格局。 2024年1月24日，北京市人民政府网站发布北京市人民政府办公厅关于印发《北京市加快商业航天创新发展行动方案（2024-2028年）》的通知，提出到2028年，北京商业航天创新能力显著增强，产业能级明显提升。关键核心技术取得突破，在全国率先实现可重复使用火箭入轨回收复飞，形成低成本高可靠星箭产品研制能力和大规模星座建设运营能力。产业规模持续壮大，引进和培育500家以上高新技术企业、100家以上专精特新企业和10家以上独角兽企业，上市企业数量超过20家。 “南箭北星”产业空间格局进一步深化，建成2个特色产业聚集区和若干特色产业园，壮大商业航天千亿级产