棉系周报：下游库存有去库迹象

【棉系周报】下游库存有去库迹象 研究员：胡林轩 从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0018242 2024年07月22日 周度市场要闻 •美媒曝舒默、佩洛西和奥巴马等民主党大佬都希望拜登评估是否继续参选，部分高层认为拜登最早可能在本周末决定退选；美媒称拜登指示评估哈里斯的民调情况，其已接受败选和退选的可能，但尚未作出决定；拜登竞选团队及白宫官员都表示拜登将继续竞选。 •中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报发布，全文超5000字，53次提“改革”。全会提出，到2035年，全面建成高水平社会主义市场经济体制；必须深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，健全新型举国体制，提升国家创新体系整体效能。中共中央将于7月19日上午10时举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。 •美东时间7月28日周四，2025年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的古尔斯比警告，如果美联储官员在放松货币政策方面等待太久，会有导致经济衰退的风险。他对媒体表示，美联储可能需要很快降低借贷成本，避免近几个月来一直在降温的劳动力市场进一步恶化。 •在最新一期《世界经济展望报告》中，国际货币基金组织（IMF）将今年中国经济增长预期上调至5%，相较4月时的预测上调了0.4个百分点。IMF最新预计，2024年全球经济增长预期维持3.2%不变，2024年和2025年全球贸易量将分别增长3.1%和3.4%，增速均比4月份的预测提升0.1个百分点。 目录 周度市场表现——期货与现货 一 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 •上周内盘郑棉继续低位震荡，震荡区间加大，总体上涨115，幅度为0.79%，最终周五收于14715。 •棉纱总体也是表现为震荡，周内总体上涨65， 涨幅达到0.32%， •美棉上周底部震荡继续回落，周五来到71美分附近以下。 3123B棉花现货价格C32棉纱现货价格 数据来源：TTEB数据来源：TTEB 9 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 二 驱动分析——基本面变化 策略分析 15 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 三 策略分析 20 21 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 四 估值分析 偏低 •随着棉花价格的回落成本线附近后，近期在成本线附近震荡。•轧花利润水平重回亏损区间，同时纺纱利润水平还在底部区间震荡，现货价格触及低位后，纺纱 利润有所改善，但总体不大。 驱动分析 产业方面偏空信号有所改善 •产业阶段表现中，下游坯布产品库存有去库迹象，但棉纱原料建库意愿仍然不强，同时产业开工率仍然在低位。•进口方面，外盘棉花价格下跌给出棉花进口利润，棉花进口量将会增加，但是下游利润空间不见 打开，导致棉价承压。 策略分析 产业总体偏空气氛有所改观，价格暂时维持低位震荡 •郑棉自身基本面层面驱动仍然保持偏空，但偏空气氛有改善，主要表现在国内产业链下游开工率 把持低位，但产品库存有去库迹象。目前棉花价格已经在成本线附近震荡，但是预期短期内在低位震荡，长期策略可以逢低做多。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询资格。 谢谢！ 33